Estamos entrando en la fase difícil para los cronistas de los mercados financieros de primera hora de la mañana como yo, porque tenemos que lidiar con montones de resultados de empresas de todos los rincones del planeta. Así que tendrán que perdonarme de antemano por no ser exhaustivo en la segunda parte de esta columna, dedicada a las noticias de las empresas. Dicho esto, no siempre es útil tener una visión detallada y analítica de todo el mercado para captar lo esencial. Ayer, la sólida captación de abonados de Netflix en el cuarto trimestre de 2023 y la copiosa entrada de pedidos de ASML a finales del año pasado contribuyeron a mantener la hipótesis favorita de los inversores, según la cual el sector tecnológico sigue funcionando a pleno rendimiento y conservará su inmenso poder de atracción. Y no importa si los sectores industrial y de consumo no crecen: al fin y al cabo, así es el viejo mundo. Kimberly-Clark, DuPont de Nemours, Alstom, Baker Hughes, Puma... todas estas empresas se hundieron ayer en bolsa tras sus resultados. Pero no son rival para el poder narrativo de la IA y la caída de los tipos de interés.

La buena historia será puesta a prueba hoy por Tesla y el BCE. El fabricante de automóviles ha sido durante algún tiempo el eslabón débil de los "siete magníficos". A diferencia del resto de la "camarilla", Tesla opera en un mercado mucho más competitivo, formado tanto por los dinosaurios que se repartían el mercado automovilístico no hace tanto como por nuevos actores de dientes largos, muchos de ellos chinos. La cotización de Tesla perdió ayer un 6% tras la publicación de sus resultados de 2023. Éstos estuvieron marcados por una caída del margen bruto y por unas previsiones relativamente prudentes para 2024, ya que el grupo espera un crecimiento "significativamente" inferior al de 2023 (del 38%, lo que aún deja margen de crecimiento). También en este caso estamos ante un problema narrativo: a Tesla le va a resultar cada vez más difícil tener éxito en todo. Y la magia se está evaporando un poco. Por ejemplo, no se puede iniciar una guerra de precios sin daños. Tesla sigue siendo ampliamente rentable, con unos beneficios de 7.900 millones de dólares en 2023. Pero 5.900 millones proceden de una zanahoria fiscal excepcional. El beneficio neto ajustado ha bajado un 39%. Es más, el grupo sigue a la vanguardia de la innovación, pero ya no tiene el liderazgo de antaño. Su generosa valoración es difícilmente compatible con una vuelta a las filas. Así que Elon Musk intentó enterrar el pez dando detalles de la próxima generación de vehículos y hablando de diversificación tecnológica hacia la robótica y la inteligencia artificial. Ayer no fue suficiente para convencer al mercado. De hecho, el sector del automóvil lleva un tiempo menos boyante. Los resultados publicados esta mañana por STMicroelectronics lo confirman. No soy especialista en este sector, pero me parece que cada vez hay más señales de cautela.

El otro acontecimiento del día, en medio de un aluvión de publicaciones de resultados, es la decisión del BCE sobre los tipos de interés a primera hora de esta tarde. Es casi seguro que Lagarde y compañía mantendrán los tipos sin cambios. Pero, ¿qué dirá el Presidente? El mercado cree que el banco central podría empezar a recortar los tipos en junio, pero no hay certeza de que vaya a ser así. Por tanto, las palabras de la Sra. Lagarde se analizarán con lupa. Permítanme recordarles que, aunque el BCE y la Reserva Federal parecen dispuestos a recortar los tipos, ambas instituciones se enfrentan a situaciones diferentes. El primero teme un rebrote de la inflación aunque la economía sea débil, mientras que la segunda teme un rebrote de la inflación porque la economía es fuerte. Los indicadores PMI de enero publicados ayer lo ilustran muy bien. Fueron un poco débiles en toda Europa, es decir, en la zona de contracción, por decirlo de manera más profesional. Por el contrario, en Estados Unidos, los PMI de los servicios y la industria se sitúan en la zona de expansión y salieron por encima de las expectativas. Si el BCE no baja un poco la guardia (¡qué mal juego de palabras!), es probable que el mercado se resienta de tanto rigor. Por otra parte, los inversores de la zona euro podrían apreciar un tono ligeramente más abierto sobre el calendario de la relajación monetaria.

Para animar un poco las cosas, por la tarde habrá una importante serie de indicadores macroeconómicos estadounidenses.

En el frente empresarial, ya he mencionado a Tesla, pero me gustaría añadir que IBM publicó anoche unos buenos resultados. Esta mañana en Europa, había mucha gente en la puerta, incluyendo STMicroelectronics, Publicis, Nokia, Givaudan y Atlas Copco, con LVMH por venir esta tarde.

En los mercados de Asia-Pacífico, la fiesta continúa en China, donde los inversores se preguntan si se ha tocado fondo. Es la novena vez en cinco años que esto ocurre, pero ¿quizás sea el momento adecuado? Nadie lo sabe, pero las medidas que están poniendo en marcha las autoridades sugieren que Pekín ha tomado por fin las riendas del problema. Tras los rumores de utilizar el efectivo de las empresas estatales para alimentar un fondo de apoyo a la renta variable, el PBOC anunció una reducción del coeficiente de reservas obligatorias de los bancos y planteó la perspectiva de nuevas medidas. El Hang Seng ganó otro 2,1%, mientras que el CSI300 subió un 1,9%. Ambos índices no siempre están en sintonía, pero ése es el caso esta semana. Por lo demás, Japón y Corea del Sur terminan la semana equilibrados, mientras que la India sufre (-0,8%). Australia se comporta bien, con el ASX200 subiendo un 0,5% en Sydney. Los indicadores adelantados europeos son más bien bajistas.

Los datos económicos más destacados del día

En el ámbito del clima empresarial, tenemos a Francia (8.45 horas) y a Alemania con el índice Ifo (10.00 horas). A continuación, el BCE dará a conocer su decisión de política monetaria (14.15 horas), seguida de la conferencia de presentación. En Estados Unidos, el índice de actividad nacional de la Fed de Chicago, los pedidos de bienes duraderos, el PIB anualizado, las nuevas solicitudes de subsidio de desempleo y los inventarios mayoristas estarán disponibles a partir de las 14.30 horas, antes de las ventas de viviendas nuevas a las 16.00 horas. Consulte la agenda completa aquí.
 
El euro cotiza a 1,0877 dólares. La onza de oro baja hasta los 2015 USD. El petróleo sube, con el crudo Brent del Mar del Norte a 79,99 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 75,45 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se sitúa en el 4,15%. El bitcoin retrocede hasta los 40.040 USD.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Airbus Se: Citigroup mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 168 a 174 euros. Deutsche Bank mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 152 a 165 euros.
  • Aramis Group: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación de mercado y eleva su precio objetivo de 4,90 a 5 euros.
  • Asml Holding N.v.: Wolfe Research mantiene su recomendación de sobresaliente y eleva su precio objetivo de EUR 730 a EUR 930.
  • Castellum Ab: Arctic Securities eleva su calificación de comprar a mantener con un precio objetivo de 145 a 150 SEK.
  • Euronext N.v.: BNP Paribas Exane mantiene su recomendación de neutral y eleva su precio objetivo de 68,50 a 79 euros.
  • Gjensidige Forsikring Asa: Carnegie Group eleva su recomendación de mantener a vender con un precio objetivo reducido de 200 a 170 NOK.
  • Grainger Plc: HSBC eleva su recomendación a comprar con un precio objetivo de 2,95 GBP.
  • Givaudan Sa: Stifel rebaja su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo de 3500 CHF.
  • Gsk Plc: Morgan Stanley inicia la cobertura con una recomendación de igual ponderación y un precio objetivo de 44 USD.
  • Jerónimo Martins, Sgps, S.a.: Bryan Garnier & Co. rebaja la recomendación de comprar a neutral con un precio objetivo reducido de 25 EUR a 21 EUR.
  • Hera S.p.a.: Mediobanca mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 4 EUR a 4,30 EUR.
  • L'oréal: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 450 a 460 euros.
  • La Française Des Jeux: BNP Paribas Exane eleva su calificación de neutral a sobresaliente y sube su precio objetivo de 40 a 43 euros.
  • Nexans: Société Générale mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 100 a 105 euros.
  • Nurminen Logistics Oyj: Inderes eleva su recomendación de comprar a acumular con un precio objetivo de 1,25 a 1,40 euros.
  • Nordic Semiconductor: Carnegie Group mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 89 a 101 NOK.
  • Nel Asa: Fearnley Securities mantiene su recomendación de venta con un precio objetivo reducido de 5,80 a 4 NOK. Sparebank 1 Markets mantiene su recomendación de venta con un precio objetivo reducido de 5 NOK a 3,50 NOK.
  • Nurminen Logistics Oyj: Inderes mejora su recomendación de comprar a acumular con un precio objetivo elevado de 1,25 EUR a 1,40 EUR.
  • Pihlajalinna Oyj: Inderes eleva su recomendación de baja a alta con un precio objetivo de 8 euros.
  • Puma Se: Jefferies eleva su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo reducido de 65 EUR a 40 EUR.
  • Sartorius Stedim Biotech: Bernstein eleva la calificación a sobresaliente con un precio objetivo de 271 EUR.
  • Veolia Environnement: Citigroup mantiene la categoría de mantener con un precio objetivo elevado de 25,70 a 27,90 euros.
  • Workspace Group Plc: Numis mejora su recomendación de mantener a acumular con un precio objetivo de 640 GBX.

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de las cotizaciones, salvo en las operaciones posteriores a la sesión en Estados Unidos, que normalmente reflejan bien la tendencia)

  • Bankinter eleva un 23% el beneficio del cuarto trimestre gracias a ingresos por créditos.
  • Crit cerró 2023 con unas ventas de 2 540 millones de euros, un 3,5% más en términos comparables.
  • Grupo Ezentis ha publicado su primeros estados financieros formulados por el consejo de administración tras producirse la separación efectiva de los perímetros “Telecomunicaciones” y “Tecnología”,con unos  beneficios de 195  millones de euros, "consecuencia de haber obtenido una quita superior al 80% de la deuda financiera".
  • Givaudan anuncia un beneficio en línea con las previsiones y confirma sus objetivos para 2025.
  • IBM se dispara un 8% en las operaciones posteriores a la sesión tras sus resultados.
  • Hyundai Motor aumenta su benefiico de un 31%, por debajo de las previsiones
  • Nokia anuncia una caída del beneficio neto del 84% en 2023 y teme un mercado aún "difícil" a principios de 2024.
  • Publicis logra un crecimiento orgánico del 6,3% en 2023, por encima del objetivo fijado en octubre.
  • STMicroelectronics presenta unos resultados del cuarto trimestre ligeramente por debajo del punto medio de las previsiones, debido al sector del automóvil. Las ventas y los beneficios disminuirán en 2024.
  • Tesla cae un 6% tras anunciar que el crecimiento de su volumen se ralentizará este año.
  • Tod's prevé un crecimiento de sus ingresos del 12% en 2023, hasta 1.130 millones de euros.

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