La agitación que rodeó a los resultados de Nvidia a mediados de semana no causó daños colaterales: esa es la principal lección que debemos extraer de la jornada de ayer. Las acciones de la compañía perdieron un 6,4% al cierre tras el anuncio de unos buenos resultados, pero unas perspectivas algo menos impresionantes de lo esperado. Este descenso impidió que el Nasdaq 100 y el S&P500 terminaran en verde, pero no alteró al resto del mercado, en particular al Dow Jones, que anoche volvió a batir su récord. Dos lecciones. En primer lugar, a pesar de la dilación de ayer, la narrativa sobre los supuestos beneficios de la inteligencia artificial en el rendimiento futuro de las empresas no se ha roto en los mercados de renta variable. En segundo lugar, el resto del mercado bursátil aún pudo arreglárselas sin el ruido relacionado con Nvidia. De forma más simplista, el comunicado de Nvidia, aunque fue recibido negativamente, quitó parte de la angustia al mercado, que pudo volver a centrarse en su otra área de interés: los datos que muestran que la economía estadounidense sigue siendo robusta, pero un poco frágil, aunque la Fed esté bajando los tipos.

Las cifras semanales del mercado laboral, la nueva estimación del PIB del segundo trimestre y los inventarios mayoristas, todos publicados ayer, se mantuvieron en la zona compatible con el escenario "ricitos de oro", el favorito del mercado. En otras palabras, ni demasiado caliente ni demasiado frío, lo justo, como el tazón de gachas del osito en el cuento de Ricitos de Oro y los tres osos. Esta tibieza, combinada con una ralentización de la inflación, debería permitir a la Fed empezar a recortar los tipos en septiembre, el movimiento que todo el mundo ha estado esperando. Hablaremos de inflación a más tardar esta tarde, cuando se anuncien los precios PCE de julio a las 14.30 horas. La Fed vigila de cerca esta medida de la inflación pagada por los hogares en Estados Unidos. Los economistas creen que alcanzó el 0,1% entre junio y julio (0,2% para la inflación subyacente). Esta estadística y la que se publicará el 6 de septiembre sobre el mercado laboral en agosto se consideran las dos más importantes en los próximos días para confirmar un recorte de los tipos directores estadounidenses el 18 de septiembre.

Ahora que agosto toca a su fin y volvemos a la monotonía de la vida cotidiana, echemos un primer vistazo al mercado bursátil. En apariencia, no ha ocurrido gran cosa. Pero en detalle, es más rock'n'roll. En la mañana de la última sesión bursátil de agosto, el comportamiento de los distintos índices fue relativamente dispar. En Europa, por ejemplo, el amplio índice Stoxx Europe ganó un 1,2% durante el mes. Este rendimiento es muy similar al del S&P500 estadounidense (+1,2%). Pero el MSCI China ha bajado ligeramente (-0,4%). El Topix japonés, por su parte, se rezagó un 3,3%, aunque se ha recuperado desde la caída de principios de mes. Estas variaciones ocultan un alto grado de volatilidad, con una caída a principios de mes generalmente compensada más tarde. Volviendo al índice Stoxx Europe 600, que ayer marcó un récord, se recuperó un 9,2% entre el 5 y el 29 de agosto... ¡tras perder un 7% entre el 31 de julio y el 5 de agosto! El S&P500 muestra un patrón similar: -8% en línea recta entre el 1 y el 5 de agosto, luego +9,2% desde entonces. Así que debemos tener cuidado con los perros dormidos. Aunque los dos índices amplios occidentales muestran esta tarde un rendimiento mensual moderadamente positivo, habrán experimentado variaciones considerables a lo largo del mes. Los sectores que mejor se comportaron en Europa en agosto fueron, por orden, la sanidad, los cíclicos de consumo (gracias a los bienes de lujo) y la tecnología. En Estados Unidos, el podio incluye el sector inmobiliario y los bienes de consumo básico, dos sectores que se comportan bien cuando se avecina una bajada de tipos, así como la sanidad, cuyas virtudes defensivas se aprecian actualmente.

Para rematar la semana, Asia-Pacífico sacó su traje verde. Japón, Australia, Taiwán y la India ganaron algo menos del 0,5%. Corea del Sur destacó más, con una subida del 0,8%. Pero fue China la que brilló al final de la semana, tras lo que podría ser por fin una respuesta importante de las autoridades a los problemas económicos del país. Se dice que Pekín está planeando una amplia campaña para que los hogares puedan refinanciar sus hipotecas a tipos más bajos en las próximas semanas, con el fin de impulsar el consumo y apoyar a los promotores inmobiliarios. Bloomberg fue la fuente del rumor, afirmando que el proyecto implicaría 5,4 billones de dólares en préstamos hipotecarios. El objetivo es que los chinos puedan renegociar sus préstamos más rápidamente de lo previsto, ya que los bancos de China suelen esperar hasta enero para aplicar las medidas de flexibilización monetaria del PBOC. El mercado está dando cierto crédito a este rumor. Hong Kong y Shanghai subieron alrededor de un 1,8% en la última sesión de la semana.

Los principales indicadores europeos se muestran dubitativos, como en los últimos días, pero miran al alza antes de la apertura.

El IBEX35 comenzó la sesión ligeramente al alza +0.68% en 11.436 puntos. El CAC40 ganó un 0,48% hasta los 7.678 puntos. El DAX ganó un 0,02% hasta los 18.917 puntos. El FTSE MIB ganó un 0,74% hasta los 34.444 puntos. El SMI ganó un 0,02% hasta los 12.441 puntos. El Bel20 ganó un 0.13% hasta los 4.180 puntos. El AEX bajó un 0.08% hasta los 923 puntos.

Los datos económicos más destacados del día

La primera estimación de la inflación de la zona euro en agosto (11:00) precederá, en Estados Unidos, al índice de precios PCE subyacente y a los datos sobre la renta personal y el consumo de los hogares (14:30), al PMI de Chicago (15:45) y al sentimiento de la Universidad de Michigan (16:00). Consulte la agenda completa aquí.

En España

Recomendaciones de los analistas

  • Inditex : Grupo Santander mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 50 a 51,50 EUR.
  • Repsol S.a. : JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 20,50 a 19 EUR.

Anuncios importantes (y otros menos importantes... Debo señalar que esta información se da justo antes de la apertura y no prejuzga el color de las acciones durante la sesión)

  • Iberdrola estaría considerando vender sus operaciones en Taiwán y Vietnam.
  • Brookfield Asset Management está buscando socios, incluidos fondos soberanos, para su planeada adquisición de la española Grifols.
  • La inflación española a 12 meses armonizada con la UE cae al 2,4% en agosto

En el mundo

Grandes (y pequeños) anuncios

En Europa

  • Brookfield en conversaciones con fondos soberanos para unirse a la puja por la adquisición de Grifols.
  • Las operaciones chinas deASML se enfrentan a nuevas restricciones por parte de Holanda, según reveló ayer Bloomberg.
  • Nokia dice que no tiene nada que anunciar tras los rumores de una venta de activos de redes móviles.
  • La dirección de ThyssenKrupp Steel dimite a medida que se intensifica la crisis.
  • EssilorLuxottica emite 2.000 millones de euros en obligaciones a 4,5 años (2,875%) y 7,5 años (3%).
  • Rémy Cointreau mantiene la cautela ante la investigación antidumping china sobre el sector del coñac, a pesar de que ha quedado en suspenso.
  • LCM Partners se une a KKR para adquirir una cartera de préstamos de 2.100 millones de dólares deOrange.
  • Serbia compra 12 Rafales a Dassault Aviation.
  • Fitch confirma la calificación crediticia BBB- de Kaufman & Broad.
  • Intrum alcanza el nivel necesario de apoyo de los bonistas para llevar a cabo la operación de recapitalización.
  • Moody's cambia la perspectiva de calificación de Castellum a "positiva" gracias a los buenos resultados operativos.
  • EMS-Chemie informa de un aumento del beneficio neto en el primer semestre, pero las ventas descienden.
  • Romande Energ baja sus tarifas eléctricas.
  • La Compagnie Financière Tradition mejora sus resultados semestrales.
  • Jungfraubahn Holding nombra nuevo director general.
  • Medacta se asocia con Think Surgical.
  • Las principales publicaciones del día: CPI Property Group, Ackermans, Ambu, Strabag, Compagnie Financière Tradition, Recticel...

Desde Norteamérica

  • Valores al alza después del cierre tras la publicación de sus resultados: MongoDB (+13%), Marvell (+7%), Autodesk (+5%), Lululemon (+4%), Dell (+3%).
  • Valores a la baja después del cierre tras la publicación de sus resultados: Elastic (-24%), Ulta Beauty (-7%).
  • Intel está trabajando con Goldman Sachs y Morgan Stanley en una solución radical para frenar su caída, según Bloomberg.
  • Apple y Nvidia están considerando invertir en OpenAI, según el WSJ.
  • Alimentation Couche-Tard busca el apoyo de los fondos de pensiones canadienses en su oferta por Seven & I.
  • La empresa conjunta Lockheed-RTX consigue un contrato de 1.300 millones de dólares del ejército estadounidense para los misiles Javelin.
  • El tribunal de quiebras estadounidense aprueba la oferta de SunPower para adquirir sus activos.
  • Google anuncia la construcción de un centro de datos en Uruguay.
  • Las principales publicaciones del día: Frontline...

De Asia-Pacífico y otros lugares

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Lecturas