Cuando hablo de bajada, hablo de una bajada relativamente moderada: aún estamos lejos de las brutales caídas del verano de 2022. Digamos que hubo algunos excesos de codicia entre la Galette y la Candelaria y que los inversores han mostrado cierta moderación durante unos días. Aprovechemos para hacer un rápido balance. En los mercados occidentales, el banquete de principios de año se decantó a favor de los índices muy apalancados -los que reaccionan de forma exagerada a los periodos de subida de precios-, como es el caso de las ganancias de más del 12% registradas desde el 1 de enero por el Nasdaq 100 estadounidense y el FTSE MIB italiano. El DAX alemán, el CAC francés y el S&P500 estadounidense han subido entre un 6 y un 10%. A la cola del pelotón, pero aún en verde, se encuentran los índices más defensivos, como el escandinavo OMX Nordic 40 o el suizo SMI.

Lista de algunos índices desde principios de enero

Tras un fuerte comienzo de año, los mercados bursátiles se estancaron la semana pasada, tras haber dado ya muestras de perder fuelle a principios de febrero. Los inversores ya no parecen tan convencidos de que el banco central estadounidense vuelva a dar mejores sensaciones en los próximos meses sobre su política de tipos de interés. La Reserva Federal quiere ralentizar la economía para asegurarse de que la inflación está bajo control, pero algunos indicadores siguen desesperadamente alcistas. Por decirlo de un modo más mundano, el banco central sigue creyendo que es mejor tener una economía momentáneamente ralentizada y una inflación disipada que una economía fuerte con una inflación elevada. Dado que la economía es una ciencia de interpretación de variables, existen todo tipo de teorías sobre la corrección o no de este análisis. Pero tenemos que vivir con ello, ya que es la tendencia dominante.

El retorno de los temores sobre las intenciones monetarias de la Fed es visible en el mercado de bonos. Ha tardado un poco en reaccionar, pero el rendimiento de la deuda pública estadounidense a 10 años ha subido al 3,73%. Había caído hasta un 3,3% hace menos de un mes, cuando los inversores dejaron de escuchar las prudentes palabras del banco central estadounidense para centrarse en su propio escenario. Lo mismo puede decirse del dólar, que vuelve a sus máximos de un mes. Esta tensión encontrará probablemente una salida mañana con la publicación de las cifras de inflación de enero en Estados Unidos. Los economistas esperan que el ritmo de aumento anual de los precios se reduzca del 6,5% al 6,2%. Sin embargo, habrá que tener en cuenta una sutileza. Si caen a lo largo de un año, los precios deberían haber subido entre diciembre y enero. Hay varias razones para ello, como la estacionalidad y algunos cambios en las ponderaciones de los componentes oficiales. Desde el punto de vista psicológico, las cifras que se publiquen mañana a las 14:30 tendrán probablemente un mayor impacto, sobre todo si contribuyen a invalidar el escenario de "cielo azul" que los inversores asumieron a principios de año. Personalmente, no tengo ni idea de qué tipo de salsa nos servirán. Pero tampoco la mayoría de la gente inteligente, por lo que hay un elemento real de incertidumbre sobre esta publicación, probablemente más que en semanas anteriores, cuando los datos se acumulaban en la dirección de la desescalada inflacionista.

Completo con algunas informaciones importantes para empezar la semana:
  • El balance de víctimas del terremoto que sacudió Turquía y Siria hace una semana se eleva a más de 30.000 muertos.
  • En Norteamérica, un nuevo objeto ha sido derribado en la frontera entre Estados Unidos y Canadá, posiblemente un globo de observación. Washington afirma que ha reforzado y perfeccionado sus capacidades de radar para tener en cuenta el aumento de las interceptaciones. Taiwán ha afirmado que encuentra con frecuencia globos de origen chino en su espacio aéreo.
  • En Chipre, el ex jefe de la diplomacia Nikos Christodoulides ganó las elecciones presidenciales.
  • En Alemania, el partido de Olaf Scholz es derrotado en las elecciones municipales de Berlín.
  • En Ucrania, Rusia estrecha el cerco sobre Bajmut, al parecer a costa de numerosas bajas.
  • El petróleo se estabiliza tras la subida de finales de la semana pasada por la noticia de un recorte de la producción rusa, que impulsó las acciones del sector.
  • La agenda de resultados empresariales sigue muy cargada con algunos buenos nombres esta semana, entre ellos, por orden cronológico, Coca-Cola, Airbnb, Zoetis, Cisco, Glencore, Kering, Heineken, Nestlé, Airbus, Schneider, Applied Materials, Air Liquide, Pernod Ricard, Hermès y Mercedes.
  • A petición de algunos de ustedes que me han regañado por la falta de referencias musicales en las últimas columnas, he aquí una referencia a un álbum publicado hace hoy 27 años, para empezar el día con una bonita portada.

Ahí lo tienen. En Asia-Pacífico esta mañana, el arranque semanal es un poco complicado en Japón (-0,9%), Australia (-0,2%), Corea (-0,7%) e India (-0,4%). China sigue dando tumbos, con el Hang Seng perdiendo un 0,3% en Hong Kong, mientras que el CSI 300 continental gana un 0,9%. Los indicadores adelantados europeos son ligeramente bajistas.

Lo más destacado de la actualidad económica
 
Hoy no hay estadísticas importantes a la vista. Toda la agenda aquí.
 
El euro baja a 1,0665 USD. La onza de oro cotiza a 1857 USD. El petróleo se mantiene firme, con el Brent del Mar del Norte a 85,46 dólares el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 79 dólares. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años sube al 3,73%. El bitcoin volvió a caer por debajo de los 22.000 dólares.

Los principales cambios en las recomendaciones
  • Adevinta: HSBC pasa de comprar a mantener con un objetivo de 95 NOK.
  • Adidas: DZ Bank mantiene su posición con un objetivo reducido de 155 euros a 138 euros.
  • Almirall: JB Capital Markets eleva su calificación de Comprar a Neutral con un objetivo de 12 EUR.
  • Amundi: Citigroup eleva su precio objetivo de 62,50 a 70 euros.
  • Aurubis: Morgan Stanley eleva su calificación de infraponderar a sobreponderar con un objetivo de 104 euros.
  • Befesa: Morgan Stanley eleva su calificación a sobreponderar con un objetivo de 52 euros.
  • Crédit Agricole: Berenberg mantiene su posición y eleva su precio objetivo de 11 a 12 euros.
  • GVS: Goldman Sachs reitera su calificación neutral con un objetivo de 4,80 euros.
  • IMI: Goldman Sachs reitera su calificación neutral con un objetivo de 1.650 GBp.
  • L'Oréal: Berenberg se mantiene en mantener con un precio objetivo elevado de 365 euros a 378 euros.
  • Leonteq: Credit Suisse mantiene la posición de sobresaliente con un precio objetivo reducido de 78 a 75 CHF.
  • LVMH: Citigroup eleva su precio objetivo de 780 a 917 euros.
  • Metso: Goldman Sachs mantiene su calificación de Vender con un objetivo de 9,10 euros.
  • Novartis: Goldman Sachs mantiene la posición de comprar con un precio objetivo elevado de 105 a 106 CHF.
  • Petrofac: Goldman Sachs reitera la calificación neutral con un objetivo de 90 GBp.
  • PowerCell: Berenberg mantiene su posición y eleva su precio objetivo de 150 a 180 SEK.
  • Rapala: Inderes eleva el valor de acumular a mantener con un objetivo de 4,50 euros.
  • Roche: Goldman Sachs mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 400 CHF a 378 CHF.
  • Siltronic: Berenberg eleva de comprar a mantener con un objetivo de 91 euros.
  • Smiths Group: Goldman Sachs mantiene su calificación de " comprar " con un objetivo de 2.250 GBP.
  • Swisscom: Research Partners se mantiene en mantener con un objetivo elevado de 540 CHF a 600 CHF.
  • The Weir: Goldman Sachs reitera su calificación de comprar sobre la acción, con un objetivo de 2220 GBP.
  • Unilever: Jefferies mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 4850 a 4650 GBP.
  • Winfarm: Portzamparc comienza a seguir el valor con una valoración de compra de 24,20 euros.
En el mundo
 
Anuncios importantes (y no tan importantes)
  • Se espera que Ford instale su planta de baterías con CATL en Michigan.
  • Volkswagen está utilizando partes de su propio sistema operativo en los vehículos nuevos.
  • Al parecer, Citigroup está a punto de vender su banco minorista mexicano, Banamex, por entre 6.000 y 8.000 millones de dólares, un precio bajo en comparación con las valoraciones anteriores, según el FT.
  • Se espera que Apple se enfrente el martes a la Comisión Europea y a funcionarios nacionales de competencia en una audiencia a puerta cerrada sobre su sistema de pago por móvil Apple Pay.
  • BMW cumple su objetivo de beneficio antes de impuestos para 2022, según su CFO in Focus.
  • PHE (D'Ieteren) ha completado la venta de Mondial Pare-Brise.
  • Teddy Sagi, principal accionista de la empresa británica Kape, hará una oferta de compra de la compañía sobre la base de 3,44 dólares por acción, es decir, una valoración de 1.510 millones de dólares frente a los 1.330 millones actuales.
  • Air India firma un pedido gigantesco con Airbus (250 aviones, de los cuales 210 de pasillo único y 40 A350) y Boeing (220 aviones, de los cuales 190 737 MAX de pasillo único y 30 de fuselaje ancho).
  • Se espera que Orange obtenga la aprobación reglamentaria de la Unión Europea para la adquisición de Voo, según Reuters. Además, el operador está estudiando cómo aprovechar mejor sus torres de telefonía móvil en África y Oriente Medio.
  • Renault y Volvo en conversaciones para asociarse en un proyecto de furgoneta eléctrica. Además, Nissan y Renault invertirán 600 millones de dólares para reforzar su presencia en India.
  • Sanofi cambiará de jefe de I+D.
  • Nestlé condenada a pagar 2 millones de euros en un caso de acoso.
  • Una huelga inesperada de los controladores aéreos interrumpe el tráfico en los Aéroports de Paris en Orly.
  • Unos intrusos prendieron fuego a vehículos Peugeot en la planta de Stellantis en Sochaux.
  • Erold se plantea una ampliación de capital.
  • Investindustrial y KKR refinancian 700 millones en PortAventura para prolongar su inversión.
  • Acciona construirá la mayor terminal intermodal de Australia de 260 millones.
  • El gobernador de Florida asume el control de la junta del distrito de Disney.
  • Wisekey busca una cotización separada para su negocio de semiconductores.
  • Alcon pagará 199 millones de dólares a Johnson & Johnson en un litigio sobre dispositivos de cirugía ocular.
  • Principales publicaciones del día: Cadence Design, Michelin, Nu Holding, Palantir, SolarEdge, Galp Energia, Castellum... Toda la agenda aquí.
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