8 subidas por 492 bajadas. Este fue el balance de cierre del índice general estadounidense S&P500 anoche. Perdió un 4%, defraudado por sus habituales amortiguadores, Apple, Microsoft y otros. Lo cierto es que las grandes empresas tecnológicas americanas llevan unas semanas sin ser favorecidas. Esto explica por qué Europa va mejor que Estados Unidos en 2022. Pero ayer ocurrió algo más.

Ayer, todo un sector en Estados Unidos fracasó, y no un sector cualquiera: la distribución de productos básicos de consumo. Desde principios de año, los inversores han aumentado su apuesta por los valores defensivos. Entre ellas, las empresas de venta al por menor de alimentos gozaban de una buena reputación, hasta el punto de que un buen número de ellas tuvieron una evolución bursátil positiva. Este es el fenómeno que anima a Carrefour en Francia desde el 1 de enero, además de la mejora de los resultados y el pequeño viento de especulación con Auchan. ¿Por qué nos ponemos a la defensiva en tiempos más inciertos? Porque comercializan productos o servicios de los que realmente no se puede prescindir. El cuarteto tradicional es el de las telecomunicaciones, por la necesidad de comunicar. Farmacia, por la necesidad de tratarse a sí mismo. Servicios públicos, por la necesidad de acceso al agua y a la energía. Y la Distribución Básica, por la necesidad de comer y mantener un mínimo de higiene.

El disparo de advertencia vino de Walmart el martes. Walmart es una especie de Carrefour siete veces más grande. Las acciones del grupo se desplomaron un 11% tras una revisión a la baja de los objetivos anuales al margen del anuncio de los resultados del último trimestre. Así que Walmart no era el refugio que los inversores esperaban, porque la inflación ha hecho subir sus costes: transporte, mano de obra, productos. A raíz de esto, su rival Target decía ayer lo mismo. La misma causa, consecuencias aún más graves: -25% anoche al cierre. Otras empresas estadounidenses del sector, como Dollar Tree, Dollar General y Costco Wholesale, también vieron caer sus acciones. Todos estos valores habían tenido un rendimiento bastante superior al del mercado desde el 1 de enero. El movimiento fue tan profundo que se extendió a Europa: Carrefour, Casino o Jeronimo Martins perdieron ayer más de un 3% al final de la jornada.

Sin embargo, es extraña esta capacidad que tienen los inversores de mirar hacia otro lado hasta el último momento. Una especie de síndrome de Santo Tomás. Este efecto tijera entre un aumento inusitado de los costes y la reducción de la capacidad financiera de los consumidores es noticia desde hace meses. Así que, por supuesto, es probable que las grandes superficies de alimentación estén más concurridas que las tiendas de chatarra en los próximos trimestres. Pero eso no significa que las empresas que las gestionan vayan a maximizar sus beneficios. Esto lo confirman los inversores a raíz de las actualizaciones de Walmart y Target, lo que apunta a una pregunta mucho más espinosa: ¿han tenido alguna otra idea falsa para los alijos seguros? Por lo demás, ¿existen realmente esos alijos cuando la gran arandela inflacionaria vuelve a barajar la baraja? La respuesta es sí, ya que sabemos que las materias primas siguen la pendiente de los precios. Los activos vinculados al petróleo y a las materias primas agrícolas están en su punto más alto o cerca de él. Pero eso no es muy emocionante.

¿Pero qué pasa con los demás? Si tiene buena memoria, probablemente recordará que hace dos años, cuando el coronavirus provocó el pánico en los mercados, los inversores tardaron en darse cuenta de que los grandes actores digitales también tenían cualidades defensivas: han penetrado en nuestra vida cotidiana hasta el punto de que algunos de ellos son casi servicios básicos que probablemente estarían entre los últimos presupuestos en ser recortados, pero con un revestimiento algo más sexy que su paquete de Orange o Vodafone. Por supuesto, también se aprovecharon del todo-distancia en su día. Y el global lo que haga falta. Pero por el momento, en la primavera de 2022, aparte de las materias primas, los inversores no han encontrado realmente su santuario, sobre todo porque ya no pueden contar con la generosidad de los bancos centrales. Todo se está volviendo muy complicado

Las noticias de hoy están dominadas por la geopolítica, con la fuerte oposición del presidente turco Erdogan a la entrada de Suecia y Finlandia en la OTAN. Esta tarde habrá una serie de indicadores macroeconómicos en Estados Unidos y se publicarán algunos resultados más. Los indicadores adelantados europeos son naturalmente bajistas, ya que hay que cerrar una brecha de rendimiento con los Estados Unidos. En Asia-Pacífico, el Nikkei 225 perdió un 1,7% y el ASX 200 alrededor de un 1,6%. El Hang Seng ha bajado un 2,4% en Hong Kong en el momento de escribir este artículo.

Lo más destacado del día en materia económica

El grueso del programa será estadounidense: el índice de la Fed de Filadelfia y las peticiones semanales de subsidio de desempleo a las 14:30, seguidos de los índices de indicadores adelantados y las cifras mensuales de vivienda a las 16:00. Toda la agenda macro aquí.

El euro se estabiliza en torno a 1,05 dólares. La onza de oro cotiza a 1816 dólares. El petróleo se mantiene, con el Brent del Mar del Norte a 110,50 dólares el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 110,47 dólares. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años cae al 2,91%. El Bitcoin cotiza en torno a los 29.100 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Crédit Agricole: J.P. Morgan ha pasado de neutral a infraponderar, con un objetivo de 11 euros.
  • Fortum: J.P. Morgan ha pasado de neutral a sobreponderar con un objetivo de precio de 21 euros.
  • Imperial Brands: Jefferies a mantener con un precio objetivo elevado a 1.899 GBp desde 1.668 GBp.
  • Nestlé: Bernstein ha elevado la calificación de sobresaliente a rendimiento de Mercado con un objetivo de 120 CHF.
  • Societe Generale: KBW eleva de rendimiento de mercado a sobresaliente  con un objetivo de 32,50 euros.
  • Solvay: Morgan Stanley sube de neutral a bajo rendimiento con un objetivo de 81 euros.
  • Spectris: HSBC sube de sobreponderación a sobreponderación en línea con un objetivo de 110 euros.
  • Subsea 7: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 100 a 110 NOK.
  • The British Land: AlphaValue se mantiene en venta con un objetivo elevado de 394 GBp a 419 GBp.
  • UCB: Morgan Stanley sube de sobreponderación a sobreponderación con un objetivo de 110 euros.
  • Watches of Switzerland: Jefferies mantiene la opción de compra con un recorte del precio objetivo de 1.600 a 1.500 GBP.
  • Zurich Insurance: Jefferies mantiene su posición con un objetivo de precio elevado de 405 CHF a 470 CHF.

En el mundo

Publicaciones de resultados :

  • Cisco: Las acciones cayeron un 12% en las operaciones posteriores a la publicación de las previsiones del cuarto trimestre fiscal, que estuvieron muy por debajo de las expectativas.
  • Tencent: La acción perdió terreno en Hong Kong tras la publicación de unos resultados trimestrales decepcionantes.
  • Eurazeo: el holding confirma sus objetivos a medio plazo y lanza un programa de recompra de acciones.
  • Vallourec: el especialista en tubos sin soldadura reduce sus pérdidas del primer trimestre y eleva sus previsiones. El grupo recortará 3.000 puestos de trabajo en todo el mundo, 550 más de los previstos.

Anuncios importantes (y otros)

  • El BBVA invierte 1.400 millones de dólares para adquirir el 36% del turco Garanti.
  • Al parecer, se ha presentado una nueva denuncia contra Credit Suisse en el caso de las escuchas telefónicas.
  • Comco da luz verde a la fusión entre Burkhalter y Poenina.
  • Sercel (CGG) adquiere geocomp, proveedor líder de servicios de supervisión de infraestructuras en Estados Unidos.
  • Société Générale ha completado la venta de sus activos rusos, incluido Rosbank, a Interros Capital.
  • L'Oréal adquiere las fragancias Byredo de Manzanita Capital por aproximadamente 1.000 millones de euros.
  • Stellantis renovará su red de distribuidores europeos el próximo año.
  • Se espera que Volkswagen obtenga una luz verde incondicional de la UE para el acuerdo con Europcar.
  • El director general de Under Armour dimite tras la caída de la cotización.
  • Telefónica vende el 7,076% de Prisa a Global Alconaba por 0,68 euros por acción.
  • IAG acuerda con Boeing la compra de 50 aviones 737-8200 y 737-10.
  • Mapfre abonará un dividendo de 0,085 euros brutos por acción.
  • Iberdrola y Qatar firman un acuerdo para fortalecer su alianza en innovación.
  • ArcelorMittal amortiza 60 millones de títulos en autocartera.
  • BNP Paribas pugna con Caceis y State Street para hacerse con la depositaría de BBVA.
  • La licencia de Carvana para vender vehículos en Illinois está suspendida.
  • Sika adquiere la empresa estadounidense United Gilsonite Laboratories.
  • Inditex dispone de 9.000 millones para irse de compras online.
  • Almirall y Evotec firman una alianza multidiana en dermatología médica
  • Calida adquiere la marca de lencería de alta gama Cosabella.
  • Principales resultados del día: Applied Materials, National Grid, Palo Alto Networks, Xiaomi, Assicurazioni Generali, Julius Bär, Embracer, Ackermans, Eurazeo... Toda la agenda aquí.

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