Comenzamos esta mañana con el matrimonio anunciado ayer entre Activision Blizzard y Microsoft, o más bien la entrada del editor de videojuegos en el bolsillo del gigante del software. El precio propuesto de 70.000 millones de dólares, por colosal que sea, representa sólo el 2,9% de la capitalización del creador de Windows. No obstante, es su mayor adquisición, muy por delante de la de Linkedin en 2016 (28.000 millones de dólares) o la de Nuance el año pasado (18.000 millones de dólares). Esta operación está sacudiendo el mundo de los videojuegos, como atestigua la caída del 9% en la cotización de Sony esta mañana y la subida del 12% en la cotización de Ubisoft ayer. También plantea cuestiones antimonopolio que se examinarán en todo el mundo, especialmente en Estados Unidos.

¿A quién enterramos hoy?
 
Bueno, en primer lugar estamos enterrando el Nasdaq. Con su caída del 2,57% de ayer, el índice tecnológico se acerca de nuevo a la zona de corrección. Sin embargo, no hay que enterrarlo demasiado rápido, ya que a menudo ha tenido mucho apoyo en los últimos años. "Las correlaciones históricas implican una caída de la valoración del Nasdaq del orden de un 10% más que el nivel actual", escribía el lunes Kepler Cheuvreux, preguntándose si el aumento de los beneficios permitiría absorber la compresión de los múltiplos, aunque las expectativas de beneficios han sido "casi planas desde el pasado agosto" en el Nasdaq. El índice tecnológico estadounidense ha perdido un 6,8% desde principios de año, y un 9,2% desde sus máximos de noviembre. Su proxy agresivo, el fondo Ark Innovation de Cathie Wood, ha bajado un 18,7% en 2022, mientras que su gemelo malvado, el ETF Tuttle Capital Short Innovation, ha subido un 20,7%.
También se está enterrando la política monetaria despilfarradora de los últimos diez años, con la desaparición de las compras de activos y el ciclo de subidas de tipos que está a punto de comenzar en Estados Unidos. Brian S. Wesbury, de First Trust, ha publicado un interesante artículo sobre la inflación, en el que sitúa en lados opuestos a los demócratas que acusan a las empresas de codicia y a los republicanos que fustigan el gasto público. Para el economista, conocido por sus simpatías republicanas, ambas partes actúan de mala fe, a menos que estén profundamente equivocadas. No, en su opinión, es la laxitud de la política monetaria la que explica la inflación, lo que hace aún más importante el seguimiento riguroso de los próximos meses y dificulta singularmente la tarea del banco central. Sin embargo, Wesbury cree que unas cuantas subidas de tipos y el tapering (el fin de las compras de activos) no serán suficientes para eliminar toda la laxitud de la política monetaria.
En Francia, la antigua Suez fue enterrada tras el anuncio del éxito de la OPA de Veolia, que apenas se puso en duda dado el acuerdo finalmente alcanzado entre los dos rivales sobre el precio de compra. El grupo de Antoine Frérot da un gran paso al hacerse con su alter ego, al precio de la reventa de algunos activos de Suez, en particular su rama "agua" en Francia, que conservará el nombre. A menos que veamos un resurgimiento de "Lyonnaise des Eaux", ya que los nombres vintage están de moda. La operación ha despertado la cotización de Veolia, que ha pasado de menos de 16 euros a principios de noviembre de 2020 a más de 32 euros en la actualidad, una ganancia del 100% en 14 meses. Un funeral de primera clase, entonces.
Por último, quizá debamos enterrar las nociones preconcebidas sobre los beneficios de los bancos. Después de sorprender repetidamente a los inversores con la calidad de sus resultados el año pasado, los primeros anuncios de los bancos estadounidenses son, como mínimo, decepcionantes. JPMorgan Chase cayó un 6% el viernes después de presentar unos beneficios récord, pero menos llamativos de lo esperado (bueno, si se puede decir que 48.300 millones de dólares no son llamativos). Y ayer cayó otro 4,2% después de que su homólogo Goldman Sachs decepcionara al mundo a pesar, de nuevo, de unos beneficios estratosféricos. "The Firm" la empresa se desplomó ayer un 7% al cierre.
 
Como suele ocurrir, los mercados reaccionaron tardíamente a las claras señales del banco central estadounidense. Tengo que decirlo rápido, porque la Fed también reaccionó demasiado tarde. Así que ha habido movimientos violentos en los últimos días, especialmente en el Nasdaq, como hemos visto. Y cuando el Nasdaq tose, los demás índices se resfrían. Los indicadores adelantados son bajistas esta mañana en Europa. En Asia, Tokio ha bajado un 2,8% y Sydney algo más del 1%. El Hang Seng aguantó un poco mejor durante la sesión, pero sigue en rojo. Hoy no habrá ningún indicador macroeconómico importante al que agarrarse. Los resultados trimestrales probablemente marcarán la tendencia.
Lo más destacado del día en materia económica
 
A las 8:00 se publican las cifras de inflación de diciembre en el Reino Unido y Alemania. En Estados Unidos, a las 14:30 se publicarán los datos sobre la construcción de viviendas y los permisos de construcción de diciembre.
 
El euro cae a 1,13229 dólares. La onza de oro se estanca en 1813 USD. El petróleo se mantiene firme en 86,51 dólares para el WTI y 88,50 dólares para el Brent. El rendimiento del T-Bond sube al 1,88% a 10 años. El Bitcoin pierde terreno por debajo de los 42.000 dólares.
Principales cambios en las recomendaciones
  • Aalberts: Jefferies eleva la empresa a la categoría de compra, con un objetivo de 72 euros.
  • ABB: RBC eleva de rendimiento sectorial a supervisor, con un objetivo de 41 CHF.
  • Adecco: UBS ha mejorado de vender a comprar, con un objetivo de 55 CHF.
  • Alfen: Oddo BHF pasó de neutral a outperform, con un objetivo de 88 euros.
  • Asos: el banco alemán Sachs eleva el valor a neutral desde comprar, con un objetivo de 2.750 libras.
  • Bureau Veritas: UBS pasa de neutral a vender.
  • DBV Technologies: Societe Generale eleva de comprar a mantener con un objetivo de 3,40 euros.
  • Delta Plus Group: GreenSome Finance sube de neutral a comprar con un objetivo de 116,70 euros.
  • DKSH: Stifel ha mejorado de mantener a comprar con un objetivo de 90 CHF.
  • DNB Bank: Deutsche Bank ha pasado de mantener a comprar.
  • Electricité de France: J.P. Morgan ha pasado de sobreponderar a infraponderar con un objetivo de 7,60 euros.
  • Fuchs Petrolub: Deutsche Bank ha mejorado de mantener a comprar, con un objetivo de 50 euros.
  • Lonza: Vontobel ha mejorado de mantener a comprar, con un objetivo de 810 CHF.
  • NN Group: Citigroup ha pasado de comprar a neutral.
  • Ryanair: Liberum ha mejorado de mantener a comprar con un objetivo de 19 euros.
  • Safran: Morgan Stanley ha subido de infraponderar a sobreponderar, con un objetivo de 109 euros.
  • Schneider Electric: RBC ha mejorado de rendimiento superior a rendimiento sectorial, con un objetivo de 175 euros.
  • Segro: J.P. Morgan ha subido a de de ponderacion en línea a sobreponderar con un objetivo de 1450 GBP.
  • SFS Group: Baader Helvea pasó de acumular a comprar con un objetivo de 165 CHF.
  • Sika: Jefferies mantiene la opción de compra y eleva el objetivo de 441 a 456 CHF.
  • Siltronic: Jefferies sube de neutral a comprar, con un objetivo de 160 euros.
  • Swiss Life: Citigroup eleva su calificación de compra a neutral con un objetivo de 616,80 CHF.
  • Veolia: Berenberg mantiene la opción de compra y eleva el objetivo de 35 a 38 euros.
  • Wienerberger: Oddo BHF eleva la calificación a Sobresaliente con un objetivo de 42 euros.
  • Zurich Insurance: Citigroup sube de neutral a comprar.
En el mundo
 
Anuncios importantes (y otros)
  • ASML espera que las ventas del primer trimestre estén muy por debajo de las previsiones, y anticipa un crecimiento anual del 20% incluyendo la pérdida que afectó al grupo.
  • El crecimiento orgánico de la Compagnie Financière Richemont supera ampliamente las expectativas en el tercer trimestre fiscal.
  • Christel Heydemann en la pole position para asumir el cargo de CEO de Orange.
  • Sanofi anuncia datos positivos de un segundo ensayo de fase III con Dupixent para el tratamiento del prurigo nodular.
  • Gecina coloca un bono verde de 500 millones de euros con un vencimiento de 11 años al 0,875%.
  • Havas (Vivendi) adquiere Tinkle.
  • Sony cae en bolsa tras el acuerdo de Microsoft con Activision.
  • Burberry registra un crecimiento trimestral de las ventas del 5%.
  • EQT obtiene mejores resultados de los previstos en el ejercicio 2021.
  • TechnipFMC ha sido seleccionada para un proyecto eólico en Escocia.
  • Ford registrará en sus cuentas una ganancia de 8.200 millones de dólares por Rivian.
  • Los accionistas descontentos de Tesla quieren que Elon Musk devuelva la adquisición de SolarCity por 13.000 millones de dólares.
  • AT&T y Verizon mueven ficha con el 5G sin eliminar el riesgo de interrupción del tráfico aéreo.
  • Poenina y Burkhalter están considerando una fusión.
  • El consejo de administración de Assicurazioni Generali, en plena batalla interna por la reelección del consejero delegado Philippe Donnet, contraatacó el martes a los accionistas rebeldes, calificando de "infundadas" las críticas a la empresa.
  • Principales resultados: UnitedHealth, Procter & Gamble, ASML, Morgan Stanley, Compagnie Financière Richemont, Antofagasta, Burberry, Virbac...
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