El 4 de enero se inventaron los patines y tuvo lugar la cotización inaugural en euros en la Bolsa de París. ¿Coincidencia? No lo creo. Pero al igual que esta dudosa entrada, vergonzosamente bombeada de Wikipedia, el comienzo del año en los mercados de renta variable se desarrolla sin sobresaltos. Mientras los europeos se entusiasman con los grandes perdedores de 2022, los estadounidenses han decidido estar de mal humor y los chinos se animan a pesar de los deprimentes datos económicos y sanitarios.
En un tono más serio, Wall Street cerró a la baja su primera sesión del año 2023. No en mínimos, pero sí a la baja, lastrado por parte del sector tecnológico y por todas las petroleras. Apple incluso vio caer brevemente su capitalización por debajo de la marca de los 2 billones de dólares. Este crimen de lesa majestad es un símbolo del temor de los inversores a las consecuencias de la desaceleración económica que se perfila este año. En Europa, los índices continuaron la subida iniciada el 2 de enero en algunos mercados, pero algunas de las grandes ganancias del mediodía se evaporaron al quedar claro que los inversores estadounidenses no tenían intención de poner en marcha inmediatamente las rebajas de enero. Todavía se registraron ganancias del 0.33% en España, 0,4% en Francia y del 0,8% en Alemania. Pero fue Suiza la que se puso las pilas, con una subida del 2,3% del SMI, que aprovechó muy bien el buen tiempo.
En resumen, a los financieros les está costando decidirse después de pisar el rastrillo en 2022. El telón de fondo sigue siendo la subida de los tipos de interés para luchar contra la inflación y las incertidumbres sobre el crecimiento económico derivadas de esa misma lucha.
Eso sí, estoy entrando en un momento más técnico. En Europa, las acciones no parecen tan caras sobre la base de los ratios financieros históricos, al menos si suponemos que los analistas tienen una buena visión de los resultados de este año. El PER medio de los valores del Viejo Continente es de 12,9 veces, según AlphaValue, lo que no es muy elevado. Sin embargo, si se excluyen los bancos y lo que la empresa de análisis denomina los "cíclicos profundos" (es decir, valores con un PER muy inferior a 9, como Renault o ArcelorMittal), se llega a un PER medio de 15, "que ya no es tan barato". Lo más sorprendente es que, un año después de la explosión de los precios de la energía y del inicio de la subida de tipos, el impacto en los beneficios europeos sigue siendo invisible, señala AlphaValue, que atribuye esta incongruencia al fenomenal e inesperado poder de fijación de precios de todos los sectores y a la caída del dólar. Queda por ver si volverá a ser así este año, entre el repunte del euro y la posible capitulación del consumidor.
Volvemos a cosas más generales con una actualidad financiera bastante movida. Ayer, los datos de la inflación alemana de diciembre, inferiores a lo previsto, provocaron una fuerte caída del euro frente al dólar. La inflación francesa seguirá esta mañana, antes de que mañana se publiquen las cifras de la zona euro. En otro orden de cosas, las suaves temperaturas y el temor al crecimiento mundial han hecho retroceder al petróleo (y al gas), lo que explica la gran venta masiva de valores energéticos y cierta confianza renovada en las presiones inflacionistas.
Todavía hay mucho revuelo en China, donde al parecer las autoridades están estudiando nuevas medidas de apoyo a los promotores "demasiado grandes para quebrar". Las bolsas locales fluctúan al ritmo de las noticias tranquilizadoras o preocupantes sobre la pandemia. En las últimas horas, el optimismo se ha apoderado del país, a pesar de que Pekín ha anunciado el aplazamiento de ciertas inversiones para crear una industria autónoma de semiconductores en el país, en respuesta a las restricciones estadounidenses. Por último, China, donde los responsables políticos están debatiendo un levantamiento parcial de la prohibición de importar carbón australiano, según Bloomberg. En resumen, los inversores parecen retener los elementos favorables al crecimiento para empezar el año: el Hang Seng sube más de un 2% esta mañana. Sam Bankman-Fried se declara inocente de los cargos en el caso FTX/Alameda, aparentemente para ganar tiempo para su defensa. Paralelamente, las agencias federales de regulación bancaria de EE.UU. han emitido una declaración conjunta en la que reiteran su cautela respecto a los criptoactivos.
En los mercados de Asia-Pacífico, la caída de Wall Street está pesando en la bolsa japonesa, donde el Nikkei 225 pierde un 1,4% en su primera sesión del año. En Australia, el ASX intenta borrar su mal comienzo con un repunte del 1,6%. Corea repunta con fuerza, Hong Kong sube, India cae y China continental se mantiene plana. Lo que nos lleva de nuevo a la entrada de hoy: un poco obvia. Los principales indicadores europeos son alcistas esta mañana, a la espera de que los futuros estadounidenses muestren una mejor disposición que el día anterior, a la espera de una serie de datos más tarde en el día en los EE.UU.: el PMI de servicios, la encuesta JOLTS sobre ofertas de empleo en diciembre y las actas de la última reunión de la Fed.
Lo más destacado de la actualidad económica
Volvemos esta semana con la versión final de los indicadores PMI de diciembre de las principales economías del mundo, esta vez para los servicios. En Estados Unidos también se publicará la encuesta JOLTS sobre ofertas de empleo en diciembre (16:00) y las actas de la última reunión de la Reserva Federal. Toda la agenda aquí.
El euro cotiza a 1,0567 USD. La onza de oro se fortalece hasta los 1845 USD. El petróleo retrocede, con el Brent del Mar del Norte a 81,89 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 76,77 USD. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años cae al 3,73%. El bitcoin sigue coqueteando con los 16.700 dólares.
Principales cambios en las recomendaciones
- AB Volvo: Oddo BHF pasa de Sobresaliente a Neutral con un objetivo de 200 SEK.
- Air France: JP Morgan mantiene su opinión neutral sobre las acciones. El precio objetivo se mantiene en 1.30 EUR.
- Akzo Nobel: JP Morgan, mantiene su opinión negativa sobre las acciones con una recomendación de venta.
- Aker BP: Jefferies mantiene su posición con un precio objetivo reducido de 335 NOK a 314,60 NOK.
- Akzo Nobel: Jefferies mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 79 a 78 euros.
- Boozt: Berenberg mantiene la posición de mantener, con un precio objetivo de 65 a 115 SEK.
- Capricorn Energy: Jefferies elevó de comprar a mantener con un objetivo de 270 GBP.
- CVS Group: Jefferies sube de comprar a mantener con un objetivo de 2060 GBP.
- Easyjet: JP Morgan mantiene su recomendación de vender. El precio objetivo se mantiene en 320 GBX.
- Equinor: SpareBank pasa de neutral a comprar, con un objetivo de 390 NOK.
- Indivior: Jefferies mantiene la opción de compra y eleva el precio objetivo hasta 2655 GBP desde 2305 GBP.
- IAG: JP Morgan se mantiene neutral, sin recomendación. El precio objetivo se mantiene en 1.70 EUR.
- Lufthansa: AlphaValue mejoró de vender a mantener con un objetivo de 8,10 euros.
- Munich: Jefferies aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo no ha cambiado y sigue siendo de 320 EUR.
- SCA: Jefferies mantiene la posición de mantener con un precio objetivo elevado de 140 a 149 SEK.
- SNP Schneider-Neureither & Partner: Berenberg sube de comprar a mantener con un objetivo de 25 euros.
- Schneider Electric: Bernstein cambia su recomendación de Vender a Comprar. Sube el precio objetivo y ahora está fijado en 149 EUR en comparación con los 110 EUR de antes.
- Swiss Re: Jefferies se mantiene neutral, sin recomendación. El precio objetivo sigue siendo de 75 CHF.
- Siemens AG: Bernstein eleva su opinión sobre el valor y pasa de vender a neutral. Revisa al alza el precio objetivo de 100 a 132 EUR.
- Stora Enso: Jefferies mantiene la opción de compra y eleva el precio objetivo de 17,32 a 17,94 euros.
- Ryanair Holdings: JP Morgan, mantiene su opinión positiva sobre las acciones, con una recomendación de compra. El precio objetivo no ha cambiado y sigue siendo de 21 EUR.
- Tullow Oil: Jefferies mantiene mantener con un recorte del precio objetivo de 40 GBP a 36,92 GBP.
- Unilever: JP Morgan mantiene su recomendación de venta de las acciones. El precio objetivo se mantiene en 3900 GBX.
- UPM: Jefferies eleva su calificación de comprar a mantener con un objetivo de 39 euros.
- Var Energi: Jefferies mantiene la opción de compra con un precio objetivo reducido de 45 a 34,42 NOK.
En el mundo
Anuncios importantes (y no tan importantes)
- El valor de mercado de Apple cae por debajo de los 2.000 billones de dólares por primera vez desde 2021.
- Microsoft y OpenAI trabajan en un Bing potenciado por ChatGPT para desafiar a Google (Alphabet).
- Outokumpu completa la venta de varias filiales de productos largos por 228 millones de euros.
- Tokyo Gas está cerrando un acuerdo para comprar Rockcliff Energy, según Reuters.
- Rivian no alcanza por poco su objetivo de producción de 25.000 vehículos para 2022.
- Arkema completa la venta de su negocio de productos de fósforo.
- Trigano factura 782,3 millones de euros en el primer trimestre.
- Gaztransport & Technigaz se adjudica un contrato con Hudong-Zhonghua Shipbuilding para diseñar los tanques de seis nuevos buques metaneros.
- Mersen se convierte en proveedor de la empresa conjunta de baterías ACC.
- Neoen cierra la financiación de los primeros 209 MW de su parque eólico de Goyder, en Australia.
- Viasat completa la venta de Link 16 a L3Harris por 2.000 millones de dólares.
- Nvidia y Foxconn construirán plataformas para vehículos autónomos.
- Merck KGaA licencia a PDS Biotech una terapia contra el cáncer dirigida a tumores.
- ADC Therapeutics nombra director médico a Mohamed Zaki.
- Cisco, Heico y Campbell Soup reparten dividendos.
- Principales publicaciones del día: Trigano, Grenke... Toda la agenda aquí.
Lecturas
- Microsoft y OpenAI trabajan en un Bing basado en ChatGPT para desafiar a Google (The Information, en inglés).
- ¿Es el comienzo de la conquista de la IA? (The Atlantic, en inglés).
- No se deje engañar por el giro de China ante la pandemia (Nikkei Asia, en inglés).