Como consecuencia, todo el mundo se desplomó ayer en Europa, donde los banqueros centrales locales enjabonaron el terreno explicando que debemos tener cuidado de no dejarnos llevar demasiado por los recortes de tipos. Joachim Nagel y Robert Holzmann insistieron en este punto, y este último llegó a decir que, con el lío del Mar Rojo, ni siquiera deberíamos contar con el inicio de la relajación monetaria en 2024. Si no está familiarizado con la geopolítica del BCE, debe saber que Nagel y Holzmann son los dos banqueros centrales más ortodoxos de la camarilla. En Estados Unidos parecerían halcones, no recién llegados. El hecho de que sean alemán y austriaco respectivamente, dos países históricamente apegados a políticas monetarias austeras, no es por supuesto una coincidencia.

En cualquier caso, sus respectivas publicaciones de ayer lastraron los índices bursátiles. Para colmo, coincidieron con el anuncio de que el PIB alemán se contraerá un 0,3% en 2023, lo que convierte a la mayor economía de la eurozona en el único país en recesión del G7. Mejor manera de empezar la semana que con el ánimo alegre, sobre todo sin la muleta de Wall Street. El índice Stoxx Europe 600 se contrajo un 0,5%. Madrid perdió un 0,36% hasta los 10076, París perdió un 0,7%, el peor comportamiento de las principales bolsas de Europa Occidental. Las caídas de más del 4% de Essilor-Luxottica y L'Oréal pesaron mucho. Los analistas perjudicaron a ambos valores. UBS pasó de comprar a neutral en L'Oréal, por dos razones: en primer lugar, la acción ha superado a su sector en los últimos 12 meses, lo que ha aumentado su ya generosa valoración. En segundo lugar, las elevadas expectativas para 2024 en un mercado de la belleza más incierto que el año pasado. Jefferies pesó sobre Essilor-Luxottica, cuestionando la sostenibilidad de los márgenes a corto plazo. Paradójicamente, a ambas casas de análisis les siguen gustando los fundamentales de los dos valores, pero recomiendan una pausa. Sin embargo, la reacción (una caída de más del 4%) fue bastante violenta para valores de este calibre, señal de que los inversores tienen el dedo en el gatillo cuando se trata de valores con valoraciones bastante generosas. En Europa, Fráncfort perdió un 0,5% y Londres un 0,4%. Los índices más defensivos, como el SMI de Suiza y el OMX Copenhague de Dinamarca, cayeron menos, pero no pudieron evitar cerrar en números rojos.

Lo mismo ocurrió esta mañana en Asia, donde los índices se tiñeron en general de rojo, salvo en Bombay, donde aguantaron bien. En Tokio, el Topix no logró registrar una novena sesión consecutiva de ganancias. El mercado japonés perdió un 0,9% esta mañana, lo que probablemente sea razonable dada la tendencia alcista de principios de 2024. China sigue cayendo, sobre todo en Hong Kong, donde el Hang Seng registra un -2,2% bastante feo en el momento de escribir estas líneas. A diferencia del Topix, el Hang Seng sólo ha subido una vez en las diez últimas sesiones. Dicho de otro modo, hay una diferencia de rendimiento del 14% entre China y Hong Kong en dos semanas bursátiles en 2024, lo cual es colosal. En los demás mercados orientales, Taiwán, Corea del Sur y Australia pierden en torno a un 1%.

Ayer fue día festivo en Estados Unidos, pero no político. Iowa dio el pistoletazo de salida a la oleada de primarias republicanas. Como era de esperar, Donald Trump ganó por goleada con el 51,1% de los votos, por delante de Ron DeSantis (21,21%) y Nikki Halley (19,05%). El expresidente de EE UU estuvo por delante en 98 de los 99 condados del Estado. Vivek Ramaswamy, que quedó cuarto, puso fin a su candidatura para unirse a Donald Trump. Iowa no es ciertamente el Estado más difícil de ganar para Donald Trump, pero ilustra la solidez de su posición en el panorama político.

Estados Unidos, donde sigue habiendo dudas sobre la inminencia de una bajada de tipos de la Fed. El viernes, los optimistas habían recuperado la ventaja. Pero ayer, la persistencia de las tensiones en el Mar Rojo, que hacen subir los precios de los fletes y refuerzan la firmeza de los precios del petróleo, permitió a los pesimistas recuperar el control. Así, el rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años volvió al 4%, mientras que la probabilidad de una primera bajada de tipos en marzo perdió un poco de terreno, aunque siguió siendo mayoritaria. Los inversores siguen sin sentirse muy cómodos con esta apuesta un tanto agresiva, que sin embargo se mantiene desde hace varias semanas. Si los miembros de la Fed se esforzaran más por deconstruir este escenario, podrían producirse algunas sorpresas desagradables a corto plazo. De hecho, ésta es probablemente la principal espada de Damocles en estos momentos. Veremos qué dice al respecto el miembro de la Fed Christopher Waller, supuestamente cercano a Jerome Powell, que hoy pronunciará un discurso.
 
En China, el ánimo deprimido de la jornada se atribuye a las continuas tensiones en el sector inmobiliario. El gigante financiero Ping An ha incluido a unas cuarenta empresas inmobiliarias en su lista de elegibles para recibir apoyo financiero. Los observadores consideran que es la forma que tiene Pekín de presionar a las grandes empresas para que ayuden a un sector que sigue atravesando dificultades. También ilustra la falta de soluciones sostenibles por parte del gobierno central. El promotor Country Garden ha confirmado que 2024 será otro año complicado para el sector inmobiliario. Mientras tanto, Bloomberg informaba esta mañana de que los bancos chinos han reducido sus vínculos con Rusia como parte de las restricciones impuestas por Estados Unidos. Nada que ver con nada de lo anterior, pero no sabía dónde ponerlo. Para terminar con este tema, mañana habrá una salva de indicadores macroeconómicos importantes para China: precios inmobiliarios, PIB y tasa de desempleo. Quizás esto nos dé una idea más clara.
 
Esta mañana se publican varios resultados anuales en la bolsa europea: Hugo Boss y Lindt en particular. También estaremos atentos al sector del automóvil, con varios fabricantes adoptando medidas cautelosas, como Stellantis con jornadas reducidas en Turín para hacer frente a las complicadas condiciones del mercado.
 
Los indicadores adelantados europeos siguen siendo bajistas esta mañana.

Los datos económicos más destacados del día

La jornada comienza con la segunda estimación de la inflación alemana de diciembre y las peticiones de subsidio de desempleo y la tasa de paro del Reino Unido (8:00). A continuación, a las 11:00, se publicará la encuesta ZEW sobre la confianza financiera alemana. En Estados Unidos se publicará el índice Empire manufacturero a las 14.30 horas. La agenda completa aquí.
 
El euro cae a 1,0915 dólares. La onza de oro se mantiene estable en 2,050 USD. El petróleo se mantiene firme, con el Brent del Mar del Norte en 78,05 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense en 72,65 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años ha subido al 4%. El bitcoin cotiza a 42 700 USD.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Air Liquide: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 191 a 190 euros.
  • Anheuser-Busch Inbev: Citi rebaja su recomendación de comprar a neutral con un precio objetivo de 64 EUR.
  • Aroundtown Sa: Société Générale pasa de comprar a vender con un precio objetivo de 2,25 euros.
  • Allianz Se: Citi sube de neutral a comprar con un precio objetivo elevado de 253 euros a 272,80 euros.
  • Auto1 Group Se: Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 9,40 a 5,60 euros.
  • Arkema: Barclays eleva su recomendación de neutral a sobreponderar, con un precio objetivo de 123 a 134 euros.
  • Banco De Sabadell, S.a.: JP Morgan mejora su calificación de sobreponderar a neutral y reduce su precio objetivo de 1,60 a 1,20 euros.
  • Bankinter, S.a.: Alantra Equities mejora su calificación de comprar a neutral y reduce su precio objetivo de 8,40 a 7,40 euros.
  • Believe: Goldman Sachs eleva su calificación de comprar a neutral con un precio objetivo reducido de 12,40 EUR a 11,50 EUR.
  • Bnp Paribas: JP Morgan mantiene su recomendación de neutral con un precio objetivo reducido de 73 EUR a 71 EUR.
  • Clariant Ag: Barclays mantiene su recomendación de ponderación de mercado y reduce su precio objetivo de 16 a 15 CHF.
  • Compagnie Financiere Richemont: HSBC mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 140 a 138 CHF.
  • Crédit Agricole S.A.: JP Morgan mantiene su recomendación de infraponderar y reduce su precio objetivo de 13,50 a 13 euros.
  • Docmorris AG: UBS mantiene su recomendación de venta de las acciones. El precio objetivo se mantiene en 29 CHF.
  • Eiffage S.A.: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva su precio objetivo de 126 a 139 euros.
  • EssilorLuxottica: HSBC mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 220 a 210 euros. Stifel mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 210 a 201 euros.
  • Forvia (Ex-Faurecia): Goldman Sachs mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 26 a 28 euros.
  • GSK Plc: UBS adopta una opinión positiva y ahora aconseja la compra de la acción. El precio objetivo se incrementa de 1310 a 1860 GBX.
  • Inmobiliaria Colonial Socimi, S.a.: Societe Generale revisa al alza su valoración de comprar a mantener y eleva su precio objetivo de EUR 6,40 a EUR 6,70.
  • Hellofresh Se: Goldman Sachs eleva su recomendación de neutral a vender y reduce su precio objetivo de 23,40 EUR a 12,20 EUR.
  • Hugo Boss: RBC aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo se mantiene en 80 EUR.
  • Jcdecaux Se: Goldman Sachs mantiene su recomendación de neutral y eleva su precio objetivo de 19,90 a 20,70 euros.
  • Kering: HSBC mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 440 a 420 euros.
  • Michelin (Cgde): Goldman Sachs mantiene su recomendación de comprar y eleva el precio objetivo de 34 a 35 euros.
  • Merlin Properties Socimi, S.a.: Societe Generale mantiene su recomendación de mantener y eleva su precio objetivo desde EUR 8,20 hasta EUR 9,80.
  • Novo Nordisk: El UBS eleva su opinión sobre el valor y pasa de vender a neutral. Revisan al alza el precio objetivo y ahora está fijado en 795 DKK, frente a los 360 DKK anteriores.
  • Novartis Ag: Morgan Stanley mantiene su ponderación de mercado y eleva su precio objetivo de 92 a 97 CHF.
  • Partners Group Holding Ag: Societe Generale mejora su calificación de mantener a vender y eleva su precio objetivo de CHF 860 a CHF 920.
  • Publicis Groupe Sa: Goldman Sachs mejora su calificación de neutral a comprar y eleva su precio objetivo de 89,30 a 106,10 euros.
  • Philips NV: Bernstein mantiene su opinión neutral sobre las acciones. Anteriormente fijado en 18.60 EUR, el precio objetivo se eleva a 19.50 EUR.
  • Renault: Goldman Sachs mantiene su recomendación de neutral con un precio objetivo reducido de 48 a 45 euros.
  • Roche Holding Ag: Morgan Stanley eleva su ponderación de mercado a infraponderar con un precio objetivo reducido de 280 a 260 CHF.
  • Rolls Royce Holding Plc: Berenberg revisa al alza el precio objetivo y ahora está fijado en 240 GBX, frente a los 100 GBX anteriores.
  • Sandoz Group Ag: Citi inicia una calificación de comprar con un precio objetivo de 35 CHF.
  • Sanofi: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación de mercado con un precio objetivo elevado de 98 a 102 euros.
  • Schibsted Asa: Goldman Sachs eleva su recomendación de comprar a neutral con un precio objetivo elevado de 293,80 a 332 NOK.
  • Société Générale: JP Morgan mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 33 EUR a 31 EUR.
  • Softwareone Holding Ag: Baader Helvea eleva su recomendación de acumular a comprar con un precio objetivo de 18 CHF.
  • Ströer SE & Co KGaA: Goldman Sachs cambia la recomendación de la compañía de vender a neutral. El precio objetivo se incrementa de 48.90 a 62.20 EUR.
  • Stellantis N.V.: Goldman Sachs mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 25 a 27 euros.
  • Swatch Group: HSBC mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 260 a 250 CHF.
  • Syensqo SA/NV: Barclays eleva la calificación a infraponderar con un precio objetivo de 101 EUR.
  • Tag Immobilien Ag: Societe Generale eleva la recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo aumentado de 10,50 EUR a 13,80 EUR.
  • Totalenergies Se: JP Morgan mantiene su calificación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 77 a 75 euros.
  • Unicaja Banco, S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación de neutral con un precio objetivo reducido de 1,24 a 1,11 euros.
  • Vidrala, S.a.: Citigroup mantiene su recomendación de neutral y eleva su precio objetivo de 89 a 91 euros.
  • Verallia: Citigroup mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 51,50 EUR a 51 EUR.
  • Vinci: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 120 euros a 132 euros.
  • Vivendi Se: Goldman Sachs mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 11,60 a 13,40 euros.
  • Warehouses De Pauw Sa: Societe Generale mejora su calificación de vender a mantener y eleva su precio objetivo de 24 a 28,80 euros.

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de la cotización, salvo los post-trade en Estados Unidos, que normalmente reflejan la tendencia)

  • Catana anuncia un aumento de sus ventas del 16,4% en el primer trimestre, hasta 46,7 millones de euros.
  • Delta Plus Group anuncia que sus ingresos se verán afectados por la devaluación del peso argentino, pero que sus objetivos de mercado permanecen inalterados.
  • DocMorris anuncia ventas externas para el cuarto trimestre ligeramente por encima de las expectativas.
  • Hugo Boss anuncia un aumento del 18% de las ventas anuales preliminares a tipos de cambio constantes, ligeramente por encima de las expectativas.
  • Lindt ha previsto unos ingresos de 5.200 millones de francos suizos para 2023 y apunta a un crecimiento orgánico del 6-8% este año.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Los envíos de mineral de hierro de Rio Tinto aumentan un 3% en 2023.
  • Stellantis ha puesto a 2.250 empleados en jornada reducida a partir de febrero en su planta de Mirafiori (Turín), debido a la débil demanda del sector.
  • Un grupo de 27 inversores de Shell presenta una nueva resolución sobre el clima.
  • Apple retirará la herramienta de medición de oxígeno en sangre de sus relojes para evitar una prohibición estadounidense si fracasa su apelación en el litigio de patentes sobre la tecnología.
  • El Presidente de ABB cree que el impacto de la perturbación en el Mar Rojo es limitado.
  • First Quantum suspende su dividendo y estudia vender activos tras el cierre de su mina en Panamá.
  • BPER llega a un acuerdo con Gardant sobre los créditos incobrables.
  • Country Garden prevé que el mercado inmobiliario chino siga débil en 2024.
  • Capgemini y Orange lanzan Bleu, su nube de confianza conjunta basada en tecnología Microsoft.
  • Ipsos adquiere Jarmany, empresa especializada en gestión y análisis de datos en el Reino Unido.
  • Eurazeo anuncia una inversión adicional en Electra.
  • Jcdecaux renueva sus contratos con MTR y Airport Express en Hong Kong.
  • BioMérieux nombra a dos nuevos miembros de su comité de dirección.
  • Las terminales españolas de GNL registrarán una fuerte demanda hasta 2038, según datos de Enagás.
  • Kimberly-Clark invertirá 250 millones de reales en Brasil este año.
  • Banco Santander y BBVA controlarán el 19% de CIMD Intermoney tras la salida de TP ICAP.
  • Los Apple Watch rediseñados no están sujetos a la prohibición de importación, según aduana de EEUU.
  • Principales publicaciones de hoy: Morgan Stanley, Goldman Sachs, Hugo Boss, Wise, Experian, Ocado, Fastned...Todas las noticias aquí..

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