Empezamos con buen pie. Los mercados europeos de renta variable registraron ayer pocos cambios en general, con subidas moderadas (CAC40, AEX, OMX Suecia) o ligeras caídas (DAX, SMI, FTSE MIB, IBEX). Hubo algunos espectáculos, sin embargo, empezando por el Bel20, que empezó bajando un 3,5% tras luchar por conseguir un precio, y terminó un poco mejor, pero aún bajando un 2,4%. Esta sorprendente variación me dio la oportunidad de constatar que algunos de mis colegas, tanto jóvenes como mayores, acababan de enterarse de que la biotecnológica ArgenX era una de las tres de mayor peso en la bolsa de Bruselas. Con la volatilidad típica de su sector, la acción se desplomó ayer un 25% al anunciarse un fracaso en la fase clínica avanzada. Su ponderación en el índice cayó del 10,4% al 7,8% en la batalla.

Otros dos índices europeos destacaron, esta vez al alza. El FTSE 100 británico, al que no sé si todavía se nos permite llamar europeo, ganó un 1%. El mercado acogió con satisfacción la nueva desaceleración de la inflación en noviembre, que superó las expectativas de los economistas. El anuncio impulsó a los sectores inmobiliario y de consumo cíclico. Por último, el OMX Copenhague dominó el continente, ganando un 1,4%, ayudado por las subidas superiores al 3% de los pesos pesados Orsted y AP Moller Maersk. La primera porque tranquilizó a los inversores al confirmar el desarrollo de un enorme parque eólico en el Mar del Norte, la segunda porque los disturbios en el Mar Rojo sugieren que los márgenes aumentarán para los transportistas marítimos (los viajes más largos suponen una mayor presión para la flota mundial). Por último, las ganancias de casi un 2% de Novo Nordisk completaron la subida del índice danés. En resumen, el telón de fondo no ha cambiado, pero algunos valores han marcado la tendencia en índices estrechos, mientras que el Reino Unido sueña con que los precios de la pasta no suban un 50% por segundo año consecutivo.

En Estados Unidos, la sesión fue mucho más curiosa. Todo iba bastante bien hasta las 20.00 horas (14.00 horas en Wall Street), es decir, las cosas marchaban a las mil maravillas. Entonces, se desató el infierno. Dos horas más tarde, el S&P500, el Dow Jones y el Nasdaq 100 registraban su peor sesión en dos meses, con una caída de alrededor del 1,5% (algo menos en el caso del Dow). Sin embargo, ningún banquero central dio un golpe de timón. Ningún anuncio espantoso perturbó la calma de fin de año. No hubo tormenta en el mercado de renta fija, donde los rendimientos se mantuvieron más o menos invariables. Podría haber hablado de "necesidad de un respiro", de "consolidación", de "recogida de beneficios antes de la última semana bursátil del año" o de cualquiera de los otros tópicos que utilizamos en la prensa para fingir que entendemos lo que ha sucedido. En este caso, no hacen falta trucos: la mayoría de los financieros achacan la caída de ayer a las opciones 0DTE.

A principios de año informamos de la llegada de estas opciones al mercado estadounidense. Las opciones a vencimiento cero "zero day to expiry" (0DTE) son contratos que vencen en menos de 24 horas, ofreciendo a los inversores minoristas e institucionales una forma relativamente barata pero muy arriesgada de apostar por las fluctuaciones intradía de las cotizaciones bursátiles. Existen opciones sobre índices, opciones ETF y opciones sobre acciones. Los profesionales suelen utilizarlas como cobertura, pero los que quieren especular pueden utilizarlas como productos muy apalancados para movimientos cortos. De ahí su fama de ser a veces billetes de lotería y de tener el potencial de crear movimientos brutales y artificiales en los mercados. Ayer, los intermediarios financieros observaron que los volúmenes de 0DTE eran bastante elevados a medida que el S&P500 se acercaba a una zona importante, mientras que el mercado en su conjunto era bastante superficial, dado que se acerca la temporada festiva y la última sesión de compensación del año ya tuvo lugar el viernes pasado. En consecuencia, la hipótesis más comentada esta mañana es que la sesión del 20 de diciembre fue un retroceso aislado alimentado por un gran volumen de escritura de opciones 0DTE, en un mercado con poca liquidez. Aun así, es una buena ocasión para recordar a todos aquellos que se embriagan con las subidas bursátiles que los mercados a veces bajan.

La principal cita macroeconómica del día es la publicación de las cifras semanales de empleo en Estados Unidos, que siguen causando revuelo en los mercados, y que estarán acompañadas hoy por el índice de actividad de la Fed de Filadelfia y la última estimación del PIB estadounidense del tercer trimestre. En el frente empresarial, la atracción del día es Nike, con los resultados del segundo trimestre de su exótico ejercicio, ya que cierra a finales de mayo. Anoche, Micron deleitó a los aficionados a los semiconductores con una publicación bien recibida.

Las fortunas son dispares esta mañana en la región Asia-Pacífico. El Nikkei 225 puso fin a una subida de dos sesiones al ceder un 1,6%, lastrado por la caída del 4% de Toyota Motor. El fabricante retiró 1 millón de vehículos en Estados Unidos y reveló que las oficinas de su filial Daihatsu habían sido registradas en el marco de una investigación sobre manipulaciones en las pruebas de seguridad. Corea del Sur y Australia bajaron un 0,5%. India y Hong Kong rondan el equilibrio, aunque la sesión aún no ha terminado. En China continental, el CSI300 se recuperó un 0,9% gracias a las esperanzas de un repunte del mercado inmobiliario, basadas en datos frágiles. Shanghái no reacciona realmente a los rumores, negativos por cierto, de que Estados Unidos estudia levantar nuevos derechos de aduana sobre determinados productos chinos, en particular los vehículos eléctricos. Así lo reveló el Wall Street Journal, que afirmó que la administración Biden estaba considerando la posibilidad de imponer tales recargos a principios del próximo año. Los indicadores adelantados europeos son bajistas, debido al cambio en los cierres transatlánticos de anoche.

Los datos económicos más destacados del día

Pasamos a Estados Unidos con la última estimación del PIB del tercer trimestre, las nuevas solicitudes de subsidio de desempleo y las perspectivas empresariales de la Fed de Filadelfia (14:30), seguidos del índice de indicadores adelantados (16:00). Consulte la agenda completa aquí.

El euro cotiza a 1,0950 dólares. La onza de oro se estabiliza en 2,037 USD. El petróleo resiste bien, con el Brent del Mar del Norte a 79,28 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 73,79 USD. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años es del 3,86%. El bitcoin cotiza a 43 600 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • Abb: SEB Bank mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 400 a 450 SEK.
  • Admiral Group: Berenberg sube de comprar a mantener con un precio objetivo elevado de 2543 GBX a 2961 GBX.
  • Amadeus It Group: Oddo BHF mantiene su recomendación de "outperform" con un precio objetivo elevado de 78 a 80 euros.
  • Aurubis AG: Warburg Research da una recomendación de neutralidad. El precio objetivo se reduce de 95 a 80 EUR.
  • Argenx: Citigroup mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 591 USD a 463 USD. Cowen mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 641 USD a 514 USD. Evercore ISI mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 594 USD a 436 USD. Guggenheim mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 590 USD a 430 USD. Jefferies mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 600 USD a 481 USD. JMP Securities mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 495 USD a 462 USD. Leerink Partners mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 540 USD a 488 USD. Morningstar eleva su recomendación de mantener a comprar y reduce su precio objetivo de 539 USD a 466 USD. Piper Sandler & Co mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 575 USD a 515 USD. Stifel mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 560 USD a 481 USD. Truist Securities mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 550 USD a 370 USD. William Blair pasa de sobresaliente a rendimiento de mercado.
  • Boeing Co:  RBC, Ken Herbert, recomienda la compra de acciones. Sube el precio objetivo y ahora está fijado en 300 USD en comparación con los 275 USD de antes.
  • Bossard Holding: Berenberg mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 264 a 295 CHF.
  • Burberry Group: Société Générale mantiene su recomendación de mantener y reduce su precio objetivo de 1725 GBX a 1580 GBX.
  • Cropenergies : DZ Bank AG Research eleva su recomendación de comprar a mantener y reduce su precio objetivo de 12,75 a 11,50 euros.
  • Easyjet: Oddo BHF eleva su calificación de neutral a outperform con un precio objetivo elevado de GBX 510 a GBX 630.
  • JDE Peet's: Oddo BHF mantiene su recomendación de neutral con un precio objetivo reducido de 30 a 27,50 euros.
  • Knowit: ABG Sundal Collier rebaja su recomendación de mantener a vender con un precio objetivo de 135 SEK.
  • Moncler: Société Générale mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 62 a 64 euros.
  • Micron Technology: UBS recomienda la compra de acciones. Anteriormente fijado en 90 USD, el precio objetivo se eleva a 95 USD.
  • Philips: HSBC mantiene su recomendación de reducir con un precio objetivo aumentado de 15 a 17 euros.
  • Ryanair Holdings:  JP Morgan recomienda la compra de acciones. El precio objetivo se mantiene en 28.50 EUR.
  • Sartorius AG: KeyBanc Capital Markets eleva su recomendación de ponderación sectorial a sobreponderar.
  • Swisscom: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 700 a 670 CHF.
  • Trigano: William O'Neil & Co Incorporated eleva su recomendación de abandonar cobertura a comprar.
  • Verbund: Oddo BHF eleva su recomendación de sobresaliente a neutral con un precio objetivo reducido de 100 a 85 euros.
  • Wacker Chemie: M.M.Warburg Co. mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 145 euros a 133 euros.
  • Withsecure: SEB Bank eleva su recomendación de mantener a comprar con un precio objetivo aumentado de 1 EUR a 1,40 EUR.

En el mundo

Grandes (y pequeños) anuncios

  • Warner y Paramount están en conversaciones para fusionarse, según Bloomberg.
  • Micron gana un 5% tras el anuncio de sus últimos resultados.
  • Alphabet en buena forma en bolsa tras los rumores de reorganización de su división de publicidad.
  • Boeing se acerca a la reanudación de las entregas del 737 MAX en China tras la aprobación regulatoria.
  • Los empleados de Wells Fargo votan a favor de la sindicalización.
  • Toyota Motor lanza en Japón el nuevo vehículo eléctrico híbrido Crown Sport.
  • Repsol pagará un dividendo de 0,4 euros en enero.
  • Oryzon aumentará capital en 42.900 euros para atender una conversión de obligaciones de Nice & Green.
  • Banco Santander adquiere una participación en la cartera de préstamos inmobiliarios de Signature Bank por 1.100 millones de dólares.
  • Moody's eleva la calificación de NH Hotel Group y cambia la perspectiva por una senda de desapalancamiento más rápida de lo previsto.
  • Solaria Energía consigue financiación adicional de 32 millones de euros para su proyecto de Trillo.
  • Vidrala lanzará un programa de recompra de acciones por 33 millones de euros.
  • Vestas suministrará 24 turbinas a un parque eólico sudafricano.
  • Apple aumenta la producción del Vision Pro y planea lanzarlo en febrero.
  • Swisscom podría presentar una oferta por las operaciones italianas de Vodafone a principios del próximo año, según Bloomberg, compitiendo con el plan de Iliad.
  • Calliditas Therapeutics obtiene luz verde de la FDA para su tratamiento de la nefropatía.
  • Siguen los rumores sobre el futuro de la división BDS de Atos y la posible adquisición de una participación en Airbus.
  • Airbus se adjudica un contrato de 1.700 millones de euros para entregar 16 C295 al Ministerio de Defensa español.
  • Danone publica su Plan de Transición Climática.
  • Sanofi anuncia el fin del programa de evaluación de la ravtansina de tusamitamab después de que un ensayo de fase III en el tratamiento de segunda línea del CPNM no alcanzara su objetivo primario.
  • El gobierno de Nueva Gales del Sur (Australia) adjudica a un consorcio liderado por Vinci una APP de 35 años para una importante red de transporte de electricidad.
  • AXA France ha firmado un acuerdo de reaseguro para una cartera de seguros de vida.
  • El CEO de Euronext descarta una nueva oferta por Allfunds.
  • El Tribunal de Justicia de las Comunidades Europeas, al que han recurrido Ryanair y Malta Air, anuló ayer la autorización del plan de rescate de Air France-KLM.
  • Principales publicaciones de hoy: Nike, Cintas, Paychex, Carnival, Carmax... Todas las noticias aquí.

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