Es un hecho que los días festivos de la bolsa estadounidense son sinónimo de volúmenes reducidos en los mercados europeos, además de situarse la mayoría de las veces inteligentemente en un lunes, un pragmatismo anglosajón del que carecen los españoles. Lo que es menos conocido es que estos días de descanso suelen ir acompañados de una subida anormal de las acciones europeas, sobre todo cuando la sesión bursátil que precede al día festivo en Wall Street también fue positiva. El viernes, el S&P 500 ganó un 0,08% y el Nasdaq un 0,75%. Según un estudio de referencia realizado por Jorge Casado, Luis Muga y Rafael Santamaría en 2013, la rentabilidad media de los mercados europeos es quince veces superior, con menor volatilidad, cuando la bolsa estadounidense ha subido en la sesión anterior a la festividad de Estados Unidos. El único inconveniente es que los datos utilizados son anteriores a 2010 y probablemente habría que desempolvarlos.

Lo interesante es que los investigadores proponen dos justificaciones para este fenómeno, o más bien dos hipótesis. Por un lado, la información de Wall Street y los datos macroeconómicos están menos disponibles o son inexistentes, lo que lleva a los inversores europeos a seguir la última tendencia. Por otra parte, la ausencia de profesionales estadounidenses refuerza la presencia de " noise traders ", considerados menos expertos (menos "sofisticados" es el término generalmente utilizado), lo que favorece la subida, según los autores de la encuesta, que también señalan que este efecto de las vacaciones es independiente de otros fenómenos teorizados por la investigación, como el efecto enero. El efecto enero es la propensión de los mercados a subir a principios de año gracias a los valores más especulativos, que se benefician de las compras baratas después de que los gestores hayan recogido beneficios de los valores que tuvieron un buen rendimiento el año anterior. Mecánicamente, el efecto enero tiende a beneficiar más a las empresas de mediana capitalización que a las de gran capitalización, ya que es en este bolsillo donde los inversores tienden a identificar el mejor potencial.

Hasta aquí la teoría. En la práctica, el mes de enero de 2022 se caracteriza principalmente por una rotación de los flujos a favor de los valores supuestamente mal valorados (conocidos como "value") y en detrimento de los valores de crecimiento. Por supuesto, hay un efecto de enero detrás de esto, pero también es consecuencia de la llegada de una fase de subidas de tipos por parte del banco central estadounidense, que debería dar su primera vuelta de tuerca en marzo. Mientras tanto, los activos siguen fluctuando, con el petróleo alcanzando niveles elevados debido a una mezcla de impulso económico, tensiones en el suministro y una pizca de geopolítica con un ataque con drones en el Golfo a las instalaciones petroleras de Adnoc. El oro negro vuelve a los niveles de 2014 y la prensa francesa informa de precios récord del combustible. Al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos estadounidenses ha superado un nuevo mínimo al situarse en el 1,84% a diez años, lo cual es bastante lógico dada la trayectoria que deben seguir los tipos clave. Los economistas se fijan ahora en la línea del 2% y observan el aumento de los rendimientos reales.

La sesión del día está, por tanto, marcada por el regreso de los inversores estadounidenses y por una serie de publicaciones de resultados empresariales, sobre todo en Estados Unidos, donde varias entidades financieras están programadas para el mediodía. Los grupos mineros Rio Tinto y BHP también están en la cubierta. El IBEX35 perdió un 0,59%, hasta los 8786 puntos, poco después de la apertura.

Lo más destacado del día en materia económica

A las 11:00 se publicará la encuesta de confianza financiera alemana ZEW de enero. En Estados Unidos están programados el índice Empire Manufacturing de enero (14:30) y el índice NAHB de la vivienda (16:00). Durante la noche, el Banco de Japón dejó los tipos y la política monetaria sin cambios, al tiempo que reconoció que el riesgo de los precios está en alza por primera vez desde 2014.

El euro volvió a caer por debajo de 1,14 dólares. La onza de oro se mantiene estable en 1817 dólares. El petróleo se mantiene fuerte, con el Brent a 87,48 dólares y el WTI a 85,11 dólares. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años sube al 1,84%. El Bitcoin cae ligeramente hasta los 42218 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • ASM International: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 400 a 445 euros.
  • Atos: AlphaValue mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 57,30 euros a 50,40 euros.
  • Beiersdorf: Deutsche Bank eleva de mantener a comprar con un objetivo de 105 euros.
  • Chr. Hansen: J.P. Morgan ha subido de infraponderar a neutral con un objetivo de 535 DKK.
  • Deutsche Lufthansa: Bernstein eleva de sobresaliente a rendimiento de mercado, con un objetivo de 7,85 euros.
  • Enagás: Societe Generale ha mejorado de comprar a mantener en torno a los 20,50 euros.
  • Fevertree: Jefferies sube de neutral a comprar con un objetivo de 3.400 GBp.
  • Flughafen Zürich: Deutsche Bank ha mejorado de comprar a mantener, con un objetivo de 185 CHF.
  • Givaudan: UBS reduce su precio objetivo de 4.750 a 4.580 CHF.
  • Hermès: Morgan Stanley eleva su objetivo de 1300 a 1429 euros.
  • Holcim: J.P. Morgan reduce su precio objetivo de 53 a 52 CHF.
  • ID Logistics: Berenberg eleva su objetivo de mantener a comprar, con un objetivo de 360 euros.
  • Invibes: GreenSome Finance mantiene su posición de compra con un objetivo de precio elevado de 30,29 euros a 32,27 euros.
  • Kering: Morgan Stanley reduce su objetivo de 810 a 785 euros.
  • Kingspan: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 119 a 115 euros.
  • LVMH: Morgan Stanley mantiene la sobreponderación y eleva el objetivo de 760 a 820 euros.
  • Orange: Goldman Sachs ha pasado de neutral a vender con un objetivo de 9,20 euros.
  • Prada: Morgan Stanley ha subido de sobreponderar a sobreponderar con un objetivo de 63 HKD.
  • Rockwool: Berenberg mantiene su posición con un objetivo de precio reducido de 3.000 a 2.800 DKK.
  • Salvatore Ferragamo: Morgan Stanley eleva su ponderación en línea a infraponderar, con un objetivo de 18,50 euros.
  • Thales: AlphaValue mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 108,50 euros a 112 euros.
  • The Swatch Group: Morgan Stanley eleva su ponderación en línea a infraponderar, con un objetivo de 280 CHF.
  • Tod's: Morgan Stanley eleva la compañía de sobreponderar a infraponderar con un objetivo de precio de 42 euros.
  • Vantage Towers: Goldman Sachs ha pasado de comprar a neutral con un objetivo de 33 euros.
  • Zalando: Warburg Research actualiza su recomendación de neutral a compra. El precio objetivo se mantiene en 97 EUR.

En España

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Iberia (IAG) pide al Gobierno salvar la fusión con Air Europa.
  • El Corte Inglés y Palladium venden Ayre por 140 millones.
  • Sacyr pone en servicio dos nuevos enlaces para mejorar las conexiones con la AP-46.
  • Iberdrola crecerá un 7,5% anual al invertir 22.500 millones en Escocia.
  • BBVA prevé distribuir 7.000 millones de euros a sus accionistas entre 2021 y 2022.
  • Telefónica se sitúa entre los tres líderes mundiales del mercado IoT, según Transforma Insights.

En el mundo

Anuncios importantes (y más)

  • Rio Tinto prevé unas entregas de mineral de hierro ligeramente inferiores a las previstas para 2022.
  • Lindt & Spruengli confirma sus previsiones tras un aumento de las ventas en 2021.
  • Las principales aerolíneas estadounidenses advierten del inminente desastre del 5G.
  • Las matriculaciones de coches nuevos en Europa cayeron un 2,4% en 2021, hasta los 9,7 millones de unidades, según la ACEA.
  • Societe Generale cierra una recompra de 5,53 millones de acciones.
  • Vivendi invierte en el grupo de comunicación digital Progressif Media.
  • Bain Capital podría adquirir una participación en el negocio de beneficios y recompensas de Sodexo.
  • Activision Blizzard despide a sus directivos tras una investigación interna por comportamiento inapropiado.
  • Al parecer, Toyota espera que la producción aumente un 10% en febrero, en términos interanuales, según Nikkei.
  • El accionista activista Macellum quiere cambios en el consejo de Kohl's, según el WSJ.
  • Novartis completa la adquisición de los derechos de ensovibep a Molecular Partners.
  • Principales resultados: The Charles Schwab, Bank of America, BHP, Goldman Sachs, Bank of New York, Lindt...

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