Durante meses hemos estado (he estado) insistiendo en que la Reserva Federal bajara los tipos, y puf, a nadie parece importarle ya. Esa fue la sensación predominante ayer, tras la publicación de unas cifras de inflación en EE.UU. para febrero ligeramente más sólidas de lo esperado, que deberían haber presionado a la baja los mercados de renta variable al reducir las perspectivas de relajación monetaria. Debería haberlo hecho, pero tuvo el efecto contrario: varios índices superaron sus máximos recientes (CAC40, DAX40, STOXX Europe 600, Dow Jones, etc.). Incluso el Nasdaq 100, un poco maltrecho el viernes pasado, volvió a situarse a pocos puntos de su récord, gracias a una subida deOracle (+12%) que despertó a Nvidia (+7%) y sus amigos. Para los inversores de 2024, Oracle es más bien la tecnología de papá, como IBM. Pero con resultados sólidos y una buena historia como "vendemos mucha nube para la IA", está funcionando bastante bien.

El Ibex 35 español ha registrado nuevos máximos que no se veían desde hace seis años, con una subida del 0,61% que lo ha llevado a los 10.388 puntos, superando la resistencia de los 10.300 Entre las empresas del índice, se destacaron las subidas de ArcelorMittal (1,56%), Amadeus (2,35%), BBVA (2,61%), Sabadell (1,86%) y otros bancos, mientras que Endesa perdió (-2,95%), Grifols (-3,29%) y Solaria Energía, que se desplomó un 10,8%. El Banco de España actualizó las proyecciones macroeconómicas, revisando al alza el PIB al 1,9% y a la baja la inflación al 2,7% para 2024. A nivel empresarial, Mercadona reportó un aumento del beneficio del 40%, alcanzando un récord de 1.000 millones de euros en 2023, y se aprobó la fusión entre Orange y MásMóvil por parte del Consejo de Ministros.

La inflación estadounidense de febrero presionó un poco (muy poco) los rendimientos de los bonos, pero no estresó en absoluto a los inversores. Los operadores siguen pensando que la Fed empezará a recortar los tipos en junio, con una probabilidad que se mantiene cercana al 66%. Pero la impresión es que si no lo hace, no será para tanto. Quizá el mercado se haya dejado aconsejar por Jamie Dimon, el muy seguido jefe del mayor banco del mundo, JPMorgan Chase. Aquí tengo dos anécdotas sobre el jefe y JPMorgan. Pero empecemos por lo serio. Dimon explicó ayer que la Fed no tiene motivos para apresurarse a recortar los tipos porque la economía estadounidense va bien. Incluso abogó por retrasar la primera decisión hasta después de junio. Todo esto no tiene nada que ver, pero nos gustaría desear un feliz cumpleaños a Jamie Dimon, que hoy cumple 68 años y dirige el mayor banco del mundo, que utiliza el nombre de su fundador, John Pierpont Morgan. 

Volvamos 111 años más tarde, empezando por Estados Unidos. Para quienes lo dudaban, Donald Trump y Joe Biden tienen ahora suficientes delegados para garantizarse un puesto en la final presidencial. Las elecciones de noviembre serán, por tanto, una repetición de las de 2020. En Asia, Japón se encamina a una tercera sesión consecutiva de descensos, ya que las apuestas están puestas en la decisión de política monetaria del Banco de Japón de la próxima semana. El último tema candente para los pronosticadores en el Archipiélago es el resultado de las negociaciones salariales en las principales empresas locales. Durante la jornada, Toyota aceptó todas las demandas que se le plantearon, lo que refuerza la sensación de que el banco central endurecerá su política monetaria a muy corto plazo para salir de los tipos de interés negativos. Japón ya no está tan acostumbrado a tener que lidiar con la inflación, y los aumentos salariales generalizados están contribuyendo a alimentar el retorno de la subida de precios. Mi vecino de oficina me pide a menudo que le explique los patrones macroeconómicos que mis divagaciones simplistas han creado. En este caso, sería así: resurgimiento de la inflación en Japón = peticiones de subidas salariales = mayor inflación = política monetaria más estricta del banco central para evitar una espiral de precios y salarios = yen más fuerte = mercados de renta variable menos contentos.

En China, las cosas siguen sin ir bien en el sector inmobiliario. Country Garden, uno de los principales promotores inmobiliarios del país, ha incumplido el pago de un bono en yuanes. Y continúan los rumores en torno a China Vanke, que al parecer está negociando con sus bancos la refinanciación de su deuda para evitar el impago de sus bonos por primera vez. No obstante, Hong Kong subió esta mañana, impulsado por el Nasdaq 100. China continental, por su parte, estaba en números rojos, lo que parece más acorde con la realidad.

En la región Asia-Pacífico, el flojo comienzo de año en la India se confirmó esta mañana con una caída del 0,7% en el SENSEX, lo que sitúa la subida del mercado local desde el 1 de enero por debajo del 2%. Corea del Sur aprovechó la recuperación del sector de los semiconductores para ganar un 0,5%, mientras que Australia repuntó un 0,2%, impulsada aún por sus valores financieros, a menos de una semana de la próxima decisión sobre tipos del Banco de la Reserva de Australia. Los indicadores adelantados europeos rondan el equilibrio.

Los datos económicos más destacados de hoy

La jornada comienza con el PIB mensual del Reino Unido (08:00), seguido de la producción industrial de la UE (11:00). A continuación se publicarán los inventarios de crudo del DOE a las 15:30.Consulte la agenda completa aquí.

El euro retrocede ligeramente a 1,0925 USD. La onza de oro retrocede a 2,157 USD. El petróleo se mantiene firme, con el Brent del Mar del Norte a 82,17 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 77,82 USD. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años es del 4,14%. El bitcoin cotiza a 72.200 USD.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • BBVA: ODDO BHF es positivo, con una recomendación de compra.
  • Cellnex Telecom, S.a.: Grupo Santander mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 56,40 a 57,50 EUR.
  • Corporación Acciona Energías Renovables, S.a.: Berenberg mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 34 a 26,50 EUR.
  • Grifols, S.a.: Deutsche Bank reduce su recomendación de mantener a vender con un precio objetivo reducido de 12 EUR a 7 EUR. Societe Generale mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 18 a 19,20 EUR.
  • Laboratorios Farmaceuticos Rovi, S.a.: BNP Paribas Exane mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 75 a 93 EUR.
  • Melia Hotels International, S.a.: Jefferies mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 6 a 7 EUR.
  • Redeia Corporacion S.a.: Oddo BHF mantiene su recomendación de venta con un precio objetivo reducido de 16,30 a 16 EUR.
  • Viscofan: Bankinter han elevado su recomendación hasta comprar desde neutral, y han aumentado su precio objetivo a 61,10 euros por acción desde los anteriores 53,80 euros.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Aena en España han cerrado el segundo mes de 2024 con récord histórico de pasajeros y de carga en un mes de febrero, manteniendo así la tendencia alcista del mes anterior y de gran parte del año pasado, según ha indicado la compañía en un comunicado.
  • ArcelorMittal invertirá 955 millones de euros para comprar la participación del 28,4% de Apollo en Vallourec.
  • Acciona Energía suministra electricidad 100% renovable a más de 17.000 pymes.
  • Inditex, dijo el miércoles que su beneficio neto para 2023 subió a 5.400 millones de euros, ya que el gigante de la moda rápida apostó por los compradores de gama alta y ofreció precios más competitivos que rivales como H&M. 
  • Iberdrola ha lanzado un plan de descarbonización de la práctica legal, una propuesta para ayudar a los despachos de abogados con los que trabaja a reducir y neutralizar sus emisiones y que estará basada en tres ejes principales.
  • Rovi y sus socios constituirán una entidad para la I+D de terapias avanzadas.

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de las cotizaciones, salvo en las operaciones posteriores a la sesión en Estados Unidos, que normalmente reflejan bien la tendencia)

  • Adidas prevé una caída de las ventas en 2024 debido al exceso de existencias en el mercado norteamericano.
  • BNP Paribas confirma sus objetivos de beneficio neto y dividendos para 2024-2026.
  • EON aumentará sus inversiones hasta 42.000 millones de euros en 2028.
  • Geberit anuncia resultados inferiores para 2023.
  • Mersen prevé un crecimiento de las ventas de alrededor del 5% para 2024.
  • Sandoz ve disminuir su rentabilidad en 2023 y se fija como objetivo un margen Ebitda del 20% este año.
  • Solvay prevé que sus dificultades de volumen de ventas en 2023 continúen en 2024 y que su Ebitda disminuya.
  • Tod's informa de que sus ingresos aumentaron en enero y febrero en todas las regiones excepto en China.
  • Volkswagen espera un aumento de los pedidos en Europa Occidental gracias a los nuevos vehículos.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Bayer rechaza la demanda de agricultores brasileños a los que un tribunal declaró responsables de la devolución de 2.000 millones de dólares en regalías.
  • EQT lanza la OPV de Galderma en Zúrich.
  • Eni concluye la venta de ciertas licencias de exploración y producción en el Congo a Perenco.
  • Boeing refuerza sus procedimientos de seguridad y calidad.
  • La subvención de 3.500 millones de dólares a Intel en EE.UU. se topa con obstáculos, ya que el Pentágono se retira de su parte de 2.500 millones de dólares, según Bloomberg.
  • Teledyne Technologies adquiere Valeport.
  • Italia se opone a un nuevo mandato del CEO de STMicroelectronics, según Bloomberg.
  • Publicis Sapient anuncia la adquisición de Spinnaker.
  • Rexel propone un dividendo de 1,20 euros por acción.
  • CME Group quiere entrar en el mercado estadounidense de compensación de letras del Tesoro.
  • Zalando lanza un programa de recompra de acciones por valor de hasta 100 millones de euros.
  • Principales publicaciones del día: Adidas, Volkswagen, Inditex, PDD Holdings, Lennar Corporation, Williams-Sonoma... .Consulte la agenda completa aquí.

Lecturas