Eduardo Quiñonez

Con un deseo sincero y un cierto ingenio que Eduardo Quinonez se desenvuelve en el mundo de las finanzas, del que aprecia el movimiento perpetuo. Con un máster en Trading - Finanzas de Mercado, a este joven venezolano le gusta entender los misterios de los mercados bursátiles, al igual que le gusta desmontar su moto para entender sus secretos mecánicos.
En MarketScreener, este amable conversador, que sueña con dar vida a un Hedge Fund, se dedica a los mercados españoles e italianos.

Bolsa de Madrird: Powell no rompió el ambiente

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Los mercados bursátiles registraron un segundo día de fuertes ganancias en tres sesiones, manteniendo la llama encendida entre los inversores escaldados por las recientes turbulencias. Incluso se podría decir que están asustados, si hay que creer la última encuesta de gestores profesionales realizada por Bank of America. El ambiente en Europa esta mañana es más bien tranquilo, a pesar de que la Reserva Federal ha reafirmado su enfoque ofensivo en la lucha contra la inflación en Estados Unidos.

Cualquier subida es buena para los mercados de renta variable en este momento, aunque nos cueste encontrar su origen. Los mercados bursátiles subieron ayer, a veces de forma moderada, como en Suiza y el Reino Unido, un poco más bruscamente en España, Francia y Alemania, y vigorosamente en Estados Unidos. Los inversores están comprando los temas que se han agitado en las últimas semanas, para no perder el tren si la situación se estabiliza. Uno tiene la impresión de que apenas han escuchado al jefe de la Fed, Jerome Powell, que parece estar encariñado con el traje de halcón que se puso hace unos meses. El volátil Jay, a menos que sea volátil Jay, incluso llegó a decir que el banco central no dudará en ir más allá de los niveles neutrales de los tipos si la inflación sigue siendo alta. En condiciones normales, estos indicios habrían desencadenado una ola de cautela en la renta variable, pero sólo han provocado, lógicamente, un repunte de los rendimientos de la deuda pública. Esto puede ser una señal de que los inversores en acciones están empezando a aceptar la nueva situación monetaria. O simplemente que necesitaban un respiro. 

Pues el clima sigue siendo bastante ansioso, como demuestra la última encuesta mensual realizada por Bank of America entre los gestores de activos que respondieron entre el 6 y el 12 de mayo (unos 330 profesionales que gestionan cerca de 1.000.000 millones de dólares). Ahora, debo señalar que este período tan reciente tenía todos los ingredientes para deprimir aún más las finanzas. El Nasdaq cayó un 5% sólo el 5 de mayo y pasó otras cinco sesiones en rojo hasta el 12 de mayo. Es como si los gestores estuvieran mal cuando entregaron el formulario. Citaré algunas de las lecciones aprendidas, sin ningún orden en particular, porque proporcionan una buena visión de las creencias actuales de los profesionales:

  • Cada vez más gestores quieren que los ejecutivos refuercen los balances y reduzcan los gastos de capital.
  • Los gestores se están alejando de la apuesta más congestionada de la última década: comprar cualquier cosa que se parezca a una acción tecnológica. Actualmente infraponderan el sector en un 12% en sus asignaciones, la mayor cantidad desde 2006.
  • Desde 1994 (cuando empezaron las encuestas del BofA), los directivos no se mostraban tan pesimistas sobre las perspectivas de crecimiento. El 77% de los directivos cita el término "estanflación" como el que mejor describe sus expectativas económicas para los próximos 12 meses.
  • Los directivos citan la firmeza de los bancos centrales (31%) por delante de la recesión mundial (27%) y la inflación (18%) como el principal riesgo del momento. Están mezclando un poco las causas y las consecuencias, pero esto también ilustra que el mundo financiero y la economía real no se mueven necesariamente en la misma cápsula del tiempo.
  • Los gestores sobreponderaron en gran medida los productos defensivos (es decir, servicios públicos y/o atención sanitaria y/o productos básicos de consumo), con un 43%. Esto se compara con alrededor del 50% en el pico de los sustos de 2020 y 2011, y el 90% en el pico del susto de 2008. En realidad, se encuentran sobre todo en los sectores de la salud y los productos básicos de consumo.
  • Los gestores sobreponderan el efectivo, la sanidad, las materias primas y la energía, e infraponderan los bonos, la renta variable de la zona euro, el consumo discrecional y la renta variable emergente. Esto es un poco paradójico porque los mercados europeos han resistido mejor hasta ahora.
  • Las posiciones más consensuadas son las de estar largo en petróleo y corto en bonos del Tesoro estadounidense.
  • Los gestores consideran que el mayor riesgo de incumplimiento en los mercados en este momento se encuentra en la tecnología especulativa.
  • Por último, los gestores creen que la "Fed Put" se sitúa en los 3529 puntos del S&P500. El Fed Put es el nivel considerado por los profesionales como aquel en el que el banco central estadounidense se vería obligado a tomar medidas a favor del mercado para evitar un cataclismo. Con el S&P500 en 4088 puntos en el momento de redactar este informe, la Fed Put está un 13,7% por debajo (aunque el índice estadounidense cayó a 3858 puntos la semana pasada cuando los directivos respondieron a la encuesta).

No se trata de una lista exhaustiva y espero no aburrirles con las cifras, pero dan una buena idea del nivel de pesimismo existente y de los comportamientos asociados a él. Un gráfico publicado esta mañana en un artículo de Bloomberg muestra que el PER medio de los valores tecnológicos mundiales acaba de superar el PER medio de los valores de consumo básico, es decir, alrededor de 20 veces las expectativas de beneficios en 12 meses. Hasta hace unas semanas, los valores tecnológicos coqueteaban con la zona de 27/30. Los más traviesos se habrán dado cuenta de que los resultados publicados ayer por Walmart demuestran que los productos básicos de consumo no son necesariamente una buena idea para esconderse: la acción se hundió un 11%, la primera vez que esto ocurre desde 1987, tras rebajar sus objetivos bajo la presión del aumento de los costes.

Se espera que los mercados europeos estén en torno al equilibrio con un ligero sesgo alcista esta mañana. En Asia-Pacífico, Japón y Australia ganan entre un 0,5 y un 1%. En China, en cambio, los índices bajan, ya que los indicadores económicos siguen siendo malos y continúan las dudas sobre la política de contención sistemática.

Lo más destacado del día en materia económica

El índice de precios al consumo de abril en la UE se publicará a las 11:00 horas, antes de las cifras de construcción de viviendas y permisos de construcción de abril en Estados Unidos, a las 14:30 horas. Toda la agenda macro aquí. Esta mañana, Japón ha anunciado una contracción de su PIB en el primer trimestre, una desaceleración más violenta de lo esperado.

El euro sube a 1,0532 dólares. La onza de oro vuelve a caer a 1808 USD. El petróleo se mantiene firme, con el Brent del Mar del Norte a 112,34 dólares el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 111,32 dólares. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años sube al 2,96%. El Bitcoin cotiza en torno a los 30.500 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • ABB Ltd: JP Morgan confirma su opinión sobre las acciones y se mantiene neutral. El precio objetivo se mantiene en 33 CHF
  • Allianz: Berenberg, mantiene su opinión positiva sobre las acciones con una recomendación de compra. El precio objetivo fijado en 265 EUR.
  • Ahold Delhaize: J.P. Morgan ha pasado de neutral a sobreponderar, con un objetivo de 32,50 euros.
  • Barry Callebaut: Baader Helvea sube de acumular a aligerar con un objetivo de 2.300 CHF.
  • Crédit Agricole: Berenberg mantiene una calificación de mantener con un objetivo de precio reducido de 12,30 euros a 11,50 euros.
  • Forsee Power: Berenberg eleva de comprar a mantener con un objetivo de 4,50 euros.
  • Engie: Goldman Sachs aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo se fija en 19.60 frente a 19.30 EUR.
  • Hellofresh:  Jefferies todavía consideran las acciones como una oportunidad de compra. El precio objetivo se mantiene en 81 EUR.
  • Inventiva: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 19,50 euros a 18 euros.
  • ITM Power: Bernstein eleva a sobresaliente.
  • Land Securities: Jefferies eleva el nivel de rendimiento desde bajo rendimiento a  mantener, con un objetivo de GBP 690.
  • Logitech: UBS sube de neutral a comprar con un objetivo de 73 CHF.
  • Nel ASA: Bernstein inicia el seguimiento en sobresaliente.
  • Rational AG: HSBC eleva de mantener a comprar el objetivo de 670 euros.
  • Reckitt Benckiser: RBC cambia su recomendación de neutral a compra. Sube el precio objetivo y ahora está fijado en 7000 GBX en comparación con los 5900 GBX de antes
  • Recordati: Jefferies se mantiene en mantener con un precio objetivo reducido de 43,20 euros a 39 euros.
  • Repsol: HSBC eleva de mantener a comprar con un objetivo de 16,70 euros.
  • Ryanair Holdings: Goldman Sachs es positivo, con una recomendación de compra. El precio objetivo se ha modificado y ahora está fijado en 21.30 EUR frente a 21.50 EUR.
  • Royal Boskalis: AlphaValue sube de peso ligero a pesado con un objetivo de 38,90 euros.
  • Telefonica: Goldman Sachs confirma su consejo y mantiene su opinión neutral sobre las acciones. El precio objetivo sigue siendo de 4.70 EUR.
  • The Home depot:  Goldman Sachs, mantiene su opinión positiva sobre las acciones, con una recomendación de compra. El precio objetivo se mantiene en 356 USD.
  • Sonova: J.P. Morgan reduce su precio objetivo de 399 a 346 CHF.
  • Vidrala: Exane BNP Paribas sube de neutral a outperform con un objetivo de 83 euros.
  • Vodafone: El Barclays es positivo, con una recomendación de compra. El precio objetivo reduce de 155 a 150 GBX.
  • Volkswagen AG: JP Morgan considera que la acción es atractiva y da una recomendación de compra. El precio objetivo sigue siendo de 235 EUR.
  • Walmart: Goldman Sachs, mantiene su opinión positiva sobre las acciones, con una recomendación de compra. El precio objetivo reduce de 180 a 160 USD.
  • Zalando: Baader Helvea eleva su calificación de comprar a mantener con un objetivo de 41 euros.

En el mundo

Anuncios importantes (y más)

  • Siemens Energy podría retirar de la bolsa a Siemens Gamesa en breve, según Bloomberg.
  • Unicredit y Commerzbank habrían discutido una fusión a principios de 2022, antes de desistir, según el Financial Times.
  • Tras la advertencia sobre sus resultados, Walmart cae un 11,4% al cierre, un fuerte desplome anual desde 1987.
  • Netflix despide personal para hacer frente a la desaceleración del crecimiento.
  • Los accionistas de JPMorgan Chase apoyan la compensación del presidente Jamie Dimon sólo en un 31%. Los accionistas de Intel hicieron lo mismo la semana anterior.
  • Frédéric Oudéa, director general de Société Générale desde 2008, no se presentará a la reelección en junio de 2023.
  • Un consorcio del que forma parte Alstom se ha adjudicado el proyecto de la línea verde del metro de Tel Aviv por 2.600 millones de euros, de los cuales 858 millones corresponden al grupo.
  • L'Oréal lanza una tercera operación de participación de los empleados.
  • Stellantis considera que la India es un mercado de crecimiento rentable para la industria del automóvil.
  • Bouygues emite 2.000 millones de euros en bonos.
  • Pfizer y Moderna fabricarán 500 millones de dosis para ómicron
  • Inmobiliaria Colonial reporta un beneficio de 28 millones de euros en el primer trimestre de 2022.
  • CaixaBank repartirá 9.000 millones entre dividendos y recompras de acciones hasta 2024
  • Air France-KLM y CMA CGM unen sus fuerzas en el transporte aéreo de mercancías.
  • El estado del parque nuclear de Electricité de France sigue siendo preocupante.
  • La fallida reorganización de Atos ha costado 300 millones de euros, según La Lettre A.
  • Facebook (Meta Platforms) celebra 10 años en bolsa.
  • El emir de Qatar anuncia una inversión de 4.700 millones de euros en España.
  • SIG Group recauda 204 millones de euros.
  • Allianz paga 5.700 millones para zanjar una investigación por un fraude multimillonario
  • Euronext: el crecimiento orgánico alcanzó el 6% en el primer trimestre. Los costes serán menores de lo previsto este año.
  • Sika abre una nueva planta en Bolivia.
  • Principales resultados del día: Tencent, Cisco, Lowe's, Target, Analog Devices, Experian, Aviva, Hal Trust, ABN Amro, Elia, Burberry, Rockwool, Vallourec... Toda la agenda aquí.

Lecturas


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Valores citados en el artículo
Varia.ÚltimoVar. 1Ene
ABN AMRO BANK N.V. -1.52%10.055 Cotización en tiempo real.-20.95%
AHOLD DELHAIZE N.V. 2.77%25.825 Cotización en tiempo real.-16.61%
AIR FRANCE-KLM 1.56%1.1065 Cotización en tiempo real.-44.19%
ALLIANZ SE 0.16%175.5 Cotización diferida.-15.62%
ALSTOM 4.80%22.5 Cotización en tiempo real.-31.23%
ANALOG DEVICES, INC. 1.14%144.7 Cotización diferida.-18.69%
ATOS SE 9.37%11.325 Cotización en tiempo real.-72.31%
AVIVA PLC 1.41%387.7 Cotización diferida.-29.06%
BANK OF AMERICA CORPORATION -0.83%30.98 Cotización diferida.-29.06%
BARRY CALLEBAUT AG 0.46%2190 Cotización diferida.-1.62%
BOUYGUES SA -0.11%27.65 Cotización en tiempo real.-12.10%
BURBERRY GROUP PLC 3.13%1629.5 Cotización diferida.-13.07%
CAIXABANK, S.A. -6.60%2.871 Cotización diferida.27.34%
CISCO SYSTEMS, INC. 1.74%42.69 Cotización diferida.-33.79%
COMMERZBANK AG -2.26%5.802 Cotización diferida.-11.26%
CRÉDIT AGRICOLE S.A. -0.26%8.408 Cotización en tiempo real.-32.83%
ELECTRICITÉ DE FRANCE 14.53%8.984 Cotización en tiempo real.-20.58%
ELIA GROUP NV/SA 0.07%141.9 Cotización en tiempo real.23.10%
EURONEXT N.V. 2.64%76.98 Cotización en tiempo real.-17.81%
EXPERIAN PLC 4.17%2549 Cotización diferida.-32.63%
FORSEE POWER -2.75%2.48 Cotización en tiempo real.-54.95%
HAL TRUST 0.17%121.4 Cotización en tiempo real.-15.08%
INTEL CORPORATION 0.82%36.99 Cotización diferida.-29.44%
INVENTIVA -4.03%5.95 Cotización en tiempo real.-47.19%
ITM POWER PLC 3.49%177.75 Cotización diferida.-56.27%
JPMORGAN CHASE & CO. -0.65%111.89 Cotización diferida.-27.98%
L'ORÉAL 4.92%347.75 Cotización en tiempo real.-20.51%
LAND SECURITIES GROUP PLC 2.64%660.6 Cotización diferida.-17.10%
LOGITECH INTERNATIONAL S.A. 3.50%50.32 Cotización diferida.-36.76%
LOWE'S COMPANIES, INC. -0.46%179.06 Cotización diferida.-31.38%
META PLATFORMS, INC. 0.94%169.77 Cotización diferida.-50.00%
MODERNA, INC. 2.58%159.56 Cotización diferida.-38.76%
NEL ASA 0.79%12.8 Cotización en tiempo real.-16.50%
NETFLIX, INC. -0.98%184.06 Cotización diferida.-69.15%
PFIZER, INC. 2.15%52.75 Cotización diferida.-11.41%
RATIONAL AG 3.69%589.5 Cotización diferida.-36.86%
RECORDATI 0.77%43.24 Cotización diferida.-24.05%
REPSOL S.A. -1.45%12.535 Cotización diferida.21.89%
ROCKWOOL A/S -0.47%1582 Cotización diferida.-44.42%
ROYAL BOSKALIS WESTMINSTER N.V. -0.06%32 Cotización en tiempo real.24.98%
SIEMENS ENERGY AG 3.25%13.805 Cotización diferida.-40.55%
SIEMENS GAMESA RENEWABLE ENERGY, S.A. 0.22%17.87 Cotización diferida.-15.38%
SIG GROUP AG 1.23%21.34 Cotización diferida.-17.20%
SIKA AG 2.78%218.5 Cotización diferida.-44.08%
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE -0.64%19.574 Cotización en tiempo real.-34.78%
SONOVA HOLDING AG 1.88%319.3 Cotización diferida.-12.41%
STELLANTIS N.V. -0.32%11.204 Cotización diferida.-32.64%
TARGET CORPORATION -0.62%144.81 Cotización diferida.-38.48%
TENCENT HOLDINGS LIMITED -0.34%347.6 Cotización diferida.-23.64%
UNICREDIT S.P.A. 0.07%8.834 Cotización diferida.-34.82%
VALLOUREC -4.14%8.85 Cotización en tiempo real.4.91%
WALMART INC. 0.71%125.13 Cotización diferida.-15.25%
ZALANDO SE 5.76%25.17 Cotización diferida.-66.54%
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