La volatilidad ha bajado un poco en los mercados de renta variable europeos esta semana, como demuestra la reciente evolución del EURO STOXX 50, cuyas variaciones no han superado el 0,5% en las tres últimas sesiones. El nivel de actitud de espera ha aumentado junto con las preguntas sobre la futura dirección de la política monetaria. Y la política monetaria se discutirá hoy con la reunión de abril del BCE, que no está en una situación muy cómoda. La inflación está aumentando fuertemente en el viejo continente -como no podía ser de otra manera- y los tipos de interés siguen en mínimos. Veremos cómo el banco de Fráncfort planea abordar este asunto a primera hora de la tarde.

Ayer en Wall Street, los valores tecnológicos y los cíclicos de consumo lideraron la revuelta. El Nasdaq 100 consiguió frenar la hemorragia de tres sesiones de fuerte caída con un rebote del 2%. Todas las grandes empresas del índice se recuperaron entre el 1 (para Meta Platforms) y el 3,5% (para Tesla). Sólo 8 descensos de 100 acciones. La relajación de los rendimientos de los bonos ayudó. El ligerísimo descenso de la inflación no volátil de EE.UU. en marzo ha atenuado un poco las expectativas de los tipos de interés a medio plazo. El despertar de EE.UU. ha alimentado el continuo repunte de la renta variable asiática y está contribuyendo a una oleada de optimismo en Europa.

Para terminar la semana (los financieros están celebrando el fin de semana de Pascua en todo el mundo), me ocupo del tema de la aversión a las pérdidas en función de la edad, tras leer un artículo muy interesante. Se trata de los escritos del infatigable Joachim Klement, que siempre me fastidia sobremanera con su capacidad de aportar ideas nuevas y originales a diario, mientras yo voy remando, mirando estúpidamente por la ventanilla, tratando de idear algo que le distraiga un poco. Vamos, que para animarme me digo que igual tiene un ejército de manitas ayudándole antes de que salga el sol. Mientras que yo tengo que esperar hasta las 8 de la mañana para ver llegar a mi primer compañero, el casi siempre puntual Anthony. Y  además, los buenos días que hace sol.

Pero volvamos a la fecha de caducidad del inversor. Cualquier cuestionario de perfiles de inversores le dirá que la inversión de riesgo (acciones) es para los jóvenes y la inversión sin ganancias (bonos y fondos en euros) es para los mayores. Es esquemático y un poco provocador, pero es un poco eso. En realidad, todos tenemos un apetito de riesgo variable. Y nuestra resistencia a la pérdida también fluctúa. A un individuo muy precavido que entra en barrena en cuanto una línea de su cartera se pone en rojo no le conviene mucho comprar acciones de GameStop o Dogecoin, porque su vida se convertirá rápidamente en un infierno. Un buen asesor valorará esta dimensión al tiempo que añade las variables habituales: ingresos, finalidad del ahorro, necesidades personales, patrimonio, etc.

Pero la cuestión de la edad no es tan binaria como se piensa, según un estudio presentado por Klement, realizado entre 4.000 británicos por David Blake y su equipo, que trabajan en la City University de Londres. El estudio ha revelado que la aversión a las pérdidas no es exclusiva de la generación de más edad. Digamos que los mayores de 65 años son los más ansiosos por las pérdidas, pero no son los únicos. Lo mismo ocurre con los jóvenes de 18 a 24 años, en proporciones bastante similares. Si lo piensas, esto es bastante lógico. A esa edad, a no ser, claro está, que seas un rico heredero o hayas olfateado la trama de las criptomonedas antes que nadie, no tienes un duro: tienes más miedo a perder lo poco que tienes. Las personas más flemáticas ante las pérdidas son las de 35/44 años, seguidas de las de 45/54 años. Es más probable que tengan seguridad financiera y que hayan desarrollado un mejor conocimiento de los asuntos financieros. La aversión sólo aumenta en proporciones significativas a medida que se acercan a la jubilación (nótese que esta edad se desplaza en Francia entre las dos rondas). La moraleja es que los más jóvenes suelen tener apetito de riesgo, pero mucho menos de pérdida. 

Los inversores jóvenes no deberían tener demasiado estrés esta mañana, ya que los indicadores adelantados europeos se dirigen a un repunte. A falta de novedades en el conflicto ucraniano, aunque Occidente tenga previsto seguir armando a Kiev, la atención del mercado se centrará, como ya he dicho, en el BCE. Los mercados financieros también recibieron un impulso de China, donde las autoridades insinuaron fuertemente la posibilidad de flexibilizar los tipos y los requisitos de reserva para los bancos mañana viernes, para contrarrestar los efectos negativos de las medidas de contención adoptadas en todo el país ante una nueva ola de coronavirus.

Lo más destacado del día en materia económica

El BCE anunciará su decisión de política monetaria a las 13:45, antes de la conferencia de presentación a las 14:30. A esta hora también se publicarán las cifras semanales de desempleo y las ventas minoristas en Estados Unidos, antes del índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan y los inventarios empresariales a las 16:00 horas. Toda la agenda macro aquí.

El euro sube a 1,0908 dólares. La onza de oro se mantiene firme en 1973 dólares. El petróleo sigue subiendo, con el Brent del Mar del Norte a 108,20 dólares por barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 103,7 dólares. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años sigue bajando hasta el 2,67%. El bitcoin ha subido hasta los 41.300 dólares.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • Adyen : Piper Sandler inicia el seguimiento en sobreponderación con un objetivo de 1810 euros.
  • Amundi: Societe Generale mantiene la opción de compra con un objetivo ajustado de 75 euros.
  • Bunzl: Berenberg sube de comprar a mantener con un objetivo de 2950 GBP.
  • Galp Energia: Goldman Sachs ha pasado de comprar a neutral con un objetivo de 15 euros.
  • Husqvarna: DNB sube de vender a mantener con un objetivo de 95 SEK.
  • Nexi: AlphaValue mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 14,90 euros a 12,20 euros.
  • Novo Nordisk: Berenberg mantiene su posición con un precio objetivo elevado de 585 a 780 DKK.
  • Pearson: Morgan Stanley retoma su visión ponderada en línea, con un objetivo de 750 libras.
  • Telefónica Deutschland: Jefferies mantiene su posición de mantener con un objetivo de precio aumentado de 2,32 a 2,53 euros.

En el mundo

Anuncios importantes (y otros)

  • La OPA de Blackstone-Edizione valora a Atlantia en 48.000 millones de euros, o 23 euros por acción.
  • Ericsson, por debajo de los resultados del 1er trimestre del consenso.
  • Los beneficios trimestrales de Taiwan Semiconductor son mayores de lo esperado.
  • Rostec codicia la participación de Mercedes en Kamaz. Además, el grupo alemán ha conducido un prototipo de coche eléctrico durante 1.000 km sin recargar.
  • Meta Platforms se llevarán el 50% de las ganancias de los creadores de su plataforma en el metaverso.
  • Stellantis "toma nota" de la devolución del voto consultivo sobre el informe de remuneración de su consejero delegado, que fue del 52,1% en contra, y "explicará en el Informe de Remuneraciones de 2022 cómo se ha tenido en cuenta este voto".
  • Publicis registró un fuerte crecimiento orgánico en el primer trimestre, lo que le permitió apuntar al extremo superior de su rango de objetivos anuales.
  • Crédit Agricole dijo en Roma que no tiene planes de tomar el control de Banco BPM, según Reuters.
  • ArcelorMittal adquirirá el 80% de una planta estadounidense de Voestalpine, valorada en 1.000 millones de dólares.
  • Sanofi recibió resultados positivos de un estudio de fase I/II que evalúa el rilzabrutinib para el tratamiento de la trombocitopenia inmunitaria (PTI) en adultos.
  • Vivendi lanzará hoy su OPA sobre Lagardère.
  • Alstom firma un contrato de más de 200 millones de euros con el aeropuerto de Dallas-Fort Worth.
  • Nexo y Mastercard lanzan la "primera" tarjeta de pago criptográfica del mundo.
  • Petrobras se dota de un nuevo consejo de administración para nombrar a su jefe.
  • Uniti Group respalda una oferta de compra de 5 dólares australianos por acción.
  • Sede de Nestlé Francia allanada en relación con el caso Buitoni.
  • Banco Santander dispara su actividad en EEUU con préstamos multimillonarios
  • Deutsche Bank abre en Madrid su tercer 'hub' internacional de auditoría.
  • Oceanwood urge a Merlin Properties a pagar el dividendo extra.
  • Telefónica sella la compra de Oi por 1.082 millones
  • Mediaset rebaja el umbral mínimo de aceptación de la OPA sobre Mediaset España.
  • Volkswagen , Renault y Stellantis apuestan por los coches premium.
  • El inversor activista Blackwells critica al nuevo consejero delegado de Peloton tras echar al anterior.
  • Principales publicaciones de resultados: UnitedHealth, Wells Fargo, Morgan Stanley, Hermès, Goldman Sachs, Citigroup, Fast Retailing, Ericsson, VAT Group, OVH, Virbac... Toda la agenda aquí.

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