La Comisión está estudiando poner fin a varios acuerdos nacionales que permiten a los bancos situados fuera de la UE vender servicios dentro de la Unión, según el Financial Times. El objetivo es, por supuesto, repatriar las empresas de este sector estratégico de Londres a París, unos meses después de la entrada en vigor efectiva del Brexit.

Esta medida, que aún debe ser aprobada por el Parlamento Europeo y el Consejo, pondría fin a casi todas las ventas transfronterizas de países no comunitarios en el mercado único de la UE, y por tanto no sólo en el Reino Unido.

Ya en enero de 2021, la negociación de acciones denominadas en euros se ha trasladado de Londres a Ámsterdam y París, debido al Reglamento sobre Mercados de Instrumentos Financieros (MiFIR). Exige que las acciones que cotizan en la UE sean negociadas únicamente por participantes del mercado de la UE en bolsas reguladas por la UE o en infraestructuras de terceros países consideradas "equivalentes" por la Comisión. Sin embargo, en el caso de los derivados extrabursátiles (OTC), "la redistribución del comercio ha sido menos clara, ya que los operadores han trasladado parte de su actividad a los centros de negociación de la UE y otra parte a los de Estados Unidos, estos últimos con acuerdos de equivalencia con la UE y el Reino Unido", El miembro del Comité Ejecutivo del BCE, Fabio Panetta, declaró en la tercera conferencia anual conjunta del Deutsche Bundesbank, el Banco Central Europeo y el Banco de la Reserva Federal de Chicago sobre la gestión del riesgo de contraparte central, que tuvo lugar en marzo.

Un sector estratégico, olvidado en el acuerdo del Brexit

Hay que reconocer que la deslocalización masiva de bancos hacia Europa que se esperaba no se produjo realmente tras el Brexit, en particular porque utilizaron estos acuerdos y excepciones nacionales para llevar a cabo actividades transfronterizas, pero también porque Londres sigue siendo un centro financiero líder a nivel internacional: una gran parte de la actividad de los bancos sigue localizada en la ciudad.

Pero la Unión Europea no piensa dejar que la traicionera Albión siga desempeñando el papel de centro financiero de Europa que ha tenido hasta ahora. Según el Financial Times, las nuevas propuestas de Bruselas reforzarán los requisitos de la normativa comunitaria vigente para que los bancos de fuera de la UE tengan una sucursal o una entidad jurídica en un Estado miembro en el que deseen operar.

También es una oportunidad para abordar parcialmente la cuestión de los servicios financieros, que se omitió por completo en el acuerdo del Brexit. Hasta ahora, la Comisión Europea sólo ha concedido una equivalencia de 18 meses al Reino Unido en materia de cámaras de compensación, que se encargan de verificar, entre otras cosas, que el comprador tiene los fondos necesarios y que el vendedor es el propietario en regla. Hay que decir que la Comisión no tenía elección, ya que la ciudad domina el mercado en esta zona.

Pero también en este caso, el movimiento de repatriación se acelera, con el anuncio de Euronext hace unos días de que en 2024 utilizará la plataforma de Borsa Italiana, cuya adquisición finalizó el pasado mes de abril, para compensar todas sus transacciones. La LCH, con sede en Londres, es la filial parisina del grupo británico LCH, afiliado a la Bolsa de Londres.

"Euronext es, hasta ahora, la única infraestructura de mercado que no gestiona directamente sus actividades de compensación para sus mercados de derivados cotizados", explica Stéphane Boujnah, Presidente del Consejo de Administración de Euronext. Desde 2003, Euronext confía a LCH SA la compensación de la mayor parte de los flujos de negociación de efectivo y derivados en sus mercados, con un acuerdo de reparto de ingresos. "Euronext ha propuesto varias veces tomar el control de LCH SA, sin éxito", señala Boujnah.

Londres se resiste

Al comprar Borsa Italiana, el operador adquirió la cámara de compensación CC&G, por lo que está en condiciones de gestionar directamente esta actividad. Euronext convertirá a CC&G en Euronext Clearing, y lo utilizará para sus mercados de acciones al contado, derivados cotizados y materias primas.

La Comisión también tiene la intención de hacer frente al monopolio de las cámaras de compensación de Londres. El 10 de noviembre, Mairead McGuinness, Comisaria de Servicios Financieros, Estabilidad Financiera y Unión de los Mercados de Capitales, anunció su intención. Considera que la "excesiva dependencia" de las cámaras de compensación con sede en el Reino Unido para determinadas actividades de compensación es una fuente de riesgo para la estabilidad financiera a medio plazo, y tiene la intención de profundizar en esta cuestión. estabilidad financiera a medio plazo, y tiene la intención de continuar sus esfuerzos para desarrollar la capacidad de las cámaras con sede en la UE para reducir esta dependencia.

"Antes del Brexit, la City de Londres se convirtió en el principal centro financiero de negociación y compensación de derivados en la Unión Europea. La salida del Reino Unido de la UE fue un acontecimiento fragmentario, con consecuencias en términos de estabilidad financiera. Las contrapartes centrales con sede en el Reino Unido operan ahora fuera del mercado único y del marco normativo de la UE, y una dependencia excesiva de estas contrapartes implica riesgos para la estabilidad financiera, especialmente en caso de tensión. Por lo tanto, hay que ampliar la capacidad de compensación propia de la UE", dijo a los eurodiputados.

Para que las contrapartes centrales con sede en la UE resulten más atractivas para los participantes en el mercado, la Comisión tiene previsto "explorar formas de mejorar la liquidez de las contrapartes centrales de la UE y ampliar la gama de soluciones de compensación ofrecidas por las infraestructuras de la UE". También propone reforzar el marco de supervisión de la UE para las contrapartes centrales, incluyendo un papel más importante para la supervisión a nivel de la UE. Pero no es una tarea fácil: llevará tiempo. Por ello, la Comisión no tiene más remedio que prorrogar la equivalencia concedida a las cámaras de compensación de la ciudad más allá de junio de 2022. En resumen, no es suficiente para hacer temblar a Londres...