Hacer recuento de las cifras finales es útil, pero ni siquiera se acerca a contar toda la historia.

Sí, la renta variable mundial ha perdido 14 billones de dólares y se encamina a su segundo peor año jamás registrado, pero en ese tiempo se han producido casi 300 subidas de los tipos de interés y un trío de repuntes superiores al 10%, lo que hace que la volatilidad sea monstruosa.

Los principales impulsores han sido la guerra de Ucrania, combinada con una inflación galopante a medida que las economías mundiales salían de la pandemia, pero China seguía encadenada a ella.

Los bonos del Tesoro estadounidense y los bonos alemanes, las referencias de los mercados mundiales de empréstitos y los activos a los que tradicionalmente se acude en tiempos difíciles, perdieron un 16% y un 24% respectivamente en dólares.

Jeffery Gundlach, de DoubleLine Capital, apodado el "rey de los bonos" en los mercados, afirma que las condiciones se pusieron tan feas en algunos momentos que a su equipo le resultó casi imposible operar durante días seguidos.

"Ha habido una huelga de compradores", dijo. "Y es comprensible, porque los precios no han hecho más que bajar hasta hace poco".

Gráfico 6: Cambios sísmicos, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/egpbyyqjdvq/chart.gif

El drama se desató en cuanto quedó claro que el COVID no iba a volver a paralizar la economía mundial y que el banco central más influyente del mundo, la Reserva Federal de EE.UU., se tomaba en serio lo de subir los tipos de interés.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años saltó hasta el 1,8% desde menos del 1,5%, eliminando un 5% del índice MSCI de acciones mundiales sólo en enero.

Ese rendimiento está ahora en el 3,68%, las acciones han bajado un 20% mientras que los precios del petróleo subieron un 80% antes de cederlo todo. La Reserva Federal ha ofrecido 400 puntos básicos de subidas y el Banco Central Europeo un récord de 250 puntos básicos, a pesar de haber dicho el año pasado por estas fechas que era poco probable que cediera.

El dólar ha subido casi un 9% frente a las principales divisas mundiales, y un 12,5% frente al yen japonés, incluso después de que una sorpresa de última hora del Banco de Japón esta semana diera alas al yen.

En los mercados emergentes, la inflación y los problemas de política monetaria de Turquía han hecho perder a la lira otro 28%, pero su mercado bursátil es el que mejor se comporta del mundo.

Egipto, en apuros, devaluó su moneda más de un 36%. El cedi de Ghana se desplomó un 60% y se ha unido a Sri Lanka en suspensión de pagos. A pesar de estar muy por debajo de sus máximos de junio, el rublo ruso sigue siendo la segunda divisa con mejor comportamiento del mundo, apoyada por los controles de capital de Moscú. Inicialmente se desplomó tras la invasión de Ucrania.

Gráfico 5, La fortaleza del dólar domina los mercados de divisas, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/zdpxddkarpx/chart.png

"Si me pregunta qué ocurrirá el año que viene, realmente no podría decírselo", afirmó el director de inversiones de Close Brothers Asset Management, Robert Alster, quien, como muchos, también señaló el varapalo que sufrieron la libra y los mercados de bonos británicos cuando el efímero gobierno de Liz Truss coqueteó con un derroche de gasto sin financiación.

Los rendimientos de los gilts a diez años se dispararon más de 100 puntos básicos y la libra perdió un 9% en cuestión de días, movimientos de una magnitud poco frecuente en los grandes mercados.

"Si lo vende mal, no se sorprenda si baja como una taza de mareo", dijo el veterano analista de CMC Markets Michael Hewson.

PROBLEMAS TÉCNICOS

La subida de tipos también ha restado 3,6 billones de dólares a los titanes tecnológicos. Facebook y Tesla han sufrido una hemorragia superior al 60%, mientras que Google y Amazon, de Alphabet, han caído un 40% y un 50%, respectivamente.

Las acciones chinas han protagonizado un repunte tardío gracias a los indicios de que su política de cupón cero tiene los días contados, pero siguen bajando un 25% y la deuda pública en "divisas fuertes" de los mercados emergentes registrará su primera pérdida consecutiva de la historia.

Gráfico 7: 14 billones de dólares perdidos en el valor de las acciones mundiales,

Las ofertas públicas iniciales y las ventas de bonos también se han desplomado en casi todas partes, salvo en Oriente Próximo, mientras que las materias primas han sido la clase de activos con mejores resultados por segundo año consecutivo.

La subida de más del 50% del gas natural es la mejor de todo ese grupo, aunque en gran medida se deba a la guerra de Ucrania, que había elevado los precios un 140% en un momento dado.

Las crecientes preocupaciones por la recesión, junto con el plan de Occidente de dejar de comprar petróleo ruso, hacen que el Brent haya devuelto todo el 80% que ganó en el primer trimestre, al igual que el trigo y el maíz.

Gráfico 8: El precio de la guerra,

El criptomercado ha sido aún más caótico. Bitcoin termina el año 2022 despojado de su cóctel de dinero barato y apuestas apalancadas.

La criptodivisa preeminente ha perdido el 60% de su valor, mientras que el criptomercado más amplio se ha reducido en 1,4 billones de dólares, aplastado por el colapso del imperio FTX de Sam Bankman-Fried, Celsius y las supuestas 'stablecoins' terraUSD y Luna.

"Lo que ha pasado en los mercados mundiales este año ha sido traumático", afirmó el economista jefe del EFG Bank y ex subgobernador del banco central de Irlanda, Stefan Gerlach.

"Pero si los bancos centrales no hubieran subestimado el aumento de la inflación de forma tan drástica y hubieran tenido que subir los tipos de interés, no habría sido tan catastrófico".

Gráfico 3: Descubra el rebote Descubra el rebote, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/jnpwyyazapw/chart.png