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¿Cómo pasar el verano en medio del calor?

24/06/2021 | 09:24

Ayer, los mercados de renta variable europeos cerraron con un descenso relativamente pronunciado por segunda vez en cuatro sesiones, en un ligero retorno de la volatilidad. Por su parte, Wall Street se mantuvo a flote. Los inversores dudan sobre las estrategias que les permitirán evitar el azote de un verano imprevisible. Parece que son un poco menos cíclicos y un poco más fuera de la carretera, a favor de las - inevitables - grandes historias tecnológicas.

No me atrevería a decir que el retorno de cierto nerviosismo en los mercados financieros es una buena noticia, pero deberíamos recordar a los inversores de vez en cuando que las progresiones alcistas perfectamente lineales son históricamente la excepción y no la norma. No ponga palabras en mi boca: los mercados bursátiles sí muestran una subida continua durante largos periodos de tiempo. Cuanto más largo sea el paso de tiempo, más tienden a desaparecer las pequeñas protuberancias. Lo único que queda es una línea alcista intercalada con los mínimos de las grandes crisis. Pero a corto plazo es un poco diferente, aunque desde principios de 2021, la subida es continua.

La hipótesis básica sigue siendo que el crecimiento económico es fuerte y permite a las empresas dejar atrás el episodio del coronavirus. Lo escribo a menudo, pero lo que más odian los mercados son los acontecimientos inesperados o demasiado repentinos. Son estos los que crean desequilibrios y desencadenan reacciones en cadena al reintroducir comportamientos menos racionales en los mercados. Cuando los cambios se producen a un ritmo predecible, los inversores tienen tiempo para adaptarse. Cuando el banco central estadounidense da el pistoletazo de salida a la fase ultraacomodaticia y señala el camino hacia una política más sobria, crea un revuelo, pero a nadie le coge por sorpresa. Sobre todo cuando el marcador se fija con dos años de antelación. 

Hace semanas que no hago un punto de Covid en esta columna. Como gran parte de la población, la pandemia ha ido desapareciendo de mi vida cotidiana. Pero un cierto recrudecimiento ligado a la variante delta me da la oportunidad de recordar que el virus sigue ahí y que sigue siendo un poderoso vector de desestabilización económica. No inmediatamente, sino en otoño. Así que esta mañana, tenemos una actualización de Covid. Los datos publicados por Our World in Data nos dicen que el 22,2% de la población mundial ha recibido al menos una dosis de vacuna, una tasa que sólo alcanza al 0,9% de las personas en los países pobres. Canadá, Israel y el Reino Unido afirman que alrededor del 65% de las personas se vacunan con una sola dosis. Estados Unidos, Italia y Alemania están por encima del 50% y Francia por debajo. En la UE, la tasa media de vacunación de una dosis es del 48%. En América del Norte es del 41% y en Asia del 22%. Muchos países occidentales se enfrentan ahora a una ralentización de la vacunación y a una cierta relajación ante una vida cotidiana menos angustiosa. Teniendo en cuenta estas cifras, no es inconcebible que la pandemia nos vuelva a jugar una mala pasada. En cualquier caso, es un factor de riesgo que los inversores no deberían olvidar demasiado rápido, a pesar de los pantalones cortos, las botellas de rosado y las veladas con amigos.

La sesión del día estará dominada a nivel macroeconómico por la publicación del índice de clima empresarial en Alemania y por la decisión del Banco de Inglaterra sobre los tipos. Esto se complementará con los pedidos de bienes duraderos y las solicitudes semanales de subsidio de desempleo en Estados Unidos, donde también veremos la tercera y última estimación del PIB del primer trimestre.

Los indicadores adelantados están en verde esta mañana en Europa, sin mucha convicción en el momento de escribir este artículo. A pesar de la diferencia de rendimiento entre Wall Street, que terminó cerca del equilibrio, y el viejo continente, donde los índices cayeron en picado ayer. Tokio, que ayer repuntó con fuerza, terminó cerca del equilibrio esta mañana.

Lo más destacado del día en materia económica

El índice Ifo de clima empresarial en Alemania (10:00 horas) y la decisión sobre los tipos de interés del Banco de Inglaterra (13:00 horas) precederán a las 14:30 horas a la última estimación del PIB del primer trimestre en Estados Unidos, los pedidos de bienes duraderos de mayo y las cifras de desempleo semanal en Estados Unidos.

El par euro/dólar sigue anclado en torno a 1,1920. El oro se ha estancado en 1775 USD por onza. El petróleo no se ha movido mucho más esta mañana, con el crudo Brent a 75,26 dólares el barril y el WTI a 73,14 dólares. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años se mantiene en el 1,49%. El Bitcoin vuelve a perder algo de altura en los 32.500 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Beazley: Berenberg ha mejorado de comprar a mantener, con un objetivo de 410 GBp.
  • BP Plc: HSBC ha mejorado de comprar a mantener con un objetivo de 360 GBp.
  • Cineworld: Berenberg se mantiene en la categoría de mantener, con un objetivo de precio elevado de 70 a 85 GBp.
  • Coface: Berenberg inicia el seguimiento del valor con una calificación de compra, con un objetivo de 12,40 euros.
  • Credit Suisse: Berenberg sube de mantener a comprar con un objetivo de 11 CHF.
  • Davide Campari: Citigroup pasa de vender a neutral, con un objetivo de 11,50 euros.
  • Ebro Foods: Oddo BHF ha mejorado a Outperform, con un objetivo de 22,70 euros.
  • EssilorLuxottica: Jefferies se mantiene en la categoría de mantener con un objetivo elevado de 130 a 140 euros.
  • GlaxoSmithKline: Deutsche Bank sube de Vender a Mantener con un objetivo de 1.350 GBp.
  • Helvetia: Berenberg mantiene su posición con un precio objetivo reducido de 98 CHF.
  • Kerry: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 127 a 130 euros.
  • Kingspan: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 90 a 100 euros.
  • Lindt: UBS eleva su precio objetivo de 100.000 a 106.000 CHF.
  • Línea Directa Aseguradora: Berenberg inicia el seguimiento de la compañía con un rating de compra, con un objetivo de 2,08 euros.
  • Pernod Ricard: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 196 a 206 euros.
  • Pirelli: Goldman Sachs ha pasado de neutral a vender, con un objetivo de 4,70 euros.
  • Siemens Energy: DZ Bank inicia el seguimiento como Comprar con un objetivo de 32 euros.
  • Talanx: Berenberg eleva de mantener a comprar, con un objetivo de 44,50 euros.
  • ThyssenKrupp: LBBW sube de vender a mantener con un objetivo de 9 euros.
  • Viscofan: Oddo BHF eleva su calificación a rendimiento, con un objetivo de 66,85 euros.

En el mundo

Anuncios importantes

  • BHP Group tiene previsto duplicar su inversión en exploración de metales básicos en cinco años, según ha declarado su director técnico.
  • China todavía no parece dispuesta a volver a autorizar el vuelo de los B737MAX de The Boeing Company.
  • Barry Callebaut adquiere la empresa Belgian Europe Chocolate Company.
  • Blackstone eleva su oferta por ST. Modwen a 560 libras por acción.
  • Europcar Mobility Group confirma que ha recibido una manifestación de interés en una adquisición a un precio de 0,44 euros por acción, que se pospuso por ser demasiado bajo. Pero la puerta no está cerrada. Según los últimos rumores, un consorcio liderado por Volkswagen sería el pretendiente.
  • Carrefour está pensando en vender algunas de sus filiales en el extranjero, pero aún no hay nada decidido, en particular las divisiones de Polonia y Taiwán (Challenges había mencionado ayer la venta de estos dos activos).
  • L'Oréal anuncia la creación de una nueva Zona Europea dirigida por Vianney Derville.
  • Alstom suministrará la nueva tecnología de señalización para el Metromover de Miami en Florida.
  • STMicroelectronics da la bienvenida a Tower Semiconductor a la planta de componentes analógicos y de potencia de 300 mm que está construyendo en Italia.
  • El Consorcio Carbios, L'Oréal, Nestlé Waters, PepsiCo y Suntory produjeron muestras de botellas de uso alimentario mediante un revolucionario proceso de reciclaje enzimático.
  • Orange ha emitido 1.500 millones de euros en bonos a 5 y 13 años con cupones del 0 y 0,75% respectivamente.
  • Schneider Electric integra Wallix Inside en su nueva gama de cajas de borde Harmony P6 para la ciberseguridad de las infraestructuras industriales.
  • JPMorgan Chase podría obligar a sus empleados a vacunarse para poder trabajar en la oficina.
  • Embark Trucks (software de conducción autónoma para camiones) saldrá a bolsa en Nueva York al fusionarse con la SPAC Northern Genesis Acquisition Corp. II, por una valoración de
  • 5.160 millones de dólares.
  • Tecan compra Paramit por 1.000 millones de dólares.
  • Proximus se une al proyecto CULT, que reúne a las principales empresas para entregar paquetes de forma más eficiente y respetuosa con el medio ambiente.
  • Kioxia (antigua filial de semiconductores de Toshiba) solicita una OPV en septiembre.
  • Akka consigue un importante contrato de telecomunicaciones.
  • Starlink, la división de satélites de SpaceX, podría salir a bolsa cuando sus flujos de caja sean más predecibles, según Elon Musk, de Tesla.
  • El fundador de la empresa de antivirus McAfee se suicida en su prisión española.
  • Se dice que Rossel y DPG están cerca de un acuerdo para comprar RTL Bélgica.
  • Principales publicaciones de resultados. Nike, Accenture, Fedex, John Wood, Focus Home Interactive

Lecturas


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