Pero la fuerte subida de los tipos de interés ha tensado aún más un modelo lastrado por la subida de los precios del acero y el silicio, vitales para las turbinas eólicas y los paneles solares.
Los costes más elevados han hecho que los compradores y vendedores de proyectos de energías renovables recalculen los posibles beneficios, dificultando la recaudación de fondos y las fusiones y adquisiciones (F&A).
Durante años, la revolución de las tecnologías limpias ha atraído grandes sumas de dinero, haciéndose eco de los auges de inversión que se beneficiaron del zeitgeist en torno a los alimentos orgánicos, el petróleo y el gas de esquisto y las empresas pesqueras sostenibles.
"Pienso en los años más recientes en el espacio de la energía y las renovables específicamente un poco como el boom del esquisto en 2008-2010", dijo Bernadette Johnson, responsable de energía y renovables en la firma de análisis Enverus.
Una década de bajos tipos de interés significó que los prestatarios podían conseguir deuda barata para construir proyectos y exprimir los rendimientos. Pero la era de abundancia de materiales y financiación ha dado paso a las restricciones.
Con la previsión de que la Reserva Federal de EE.UU. suba los tipos generales a alrededor del 5,5% este año y los halcones europeos empiecen a plantear tipos máximos por encima del 4%, los rendimientos se reducen.
"Algunos están empezando a perder dinero. Otros definitivamente están ganando dinero, pero está evolucionando", dijo Johnson.
RECORTAR LA ECONOMÍA
Incluso con la Ley de Reducción de la Inflación (IRA) del presidente Joe Biden y el posible apoyo estatal en Europa, la inversión de capital privado en energías alternativas, incluida la tecnología de baterías y de conservación de la energía, se encamina hacia el trimestre más lento desde 2020, según los datos de Refinitiv.
Refinitiv también proyecta que el valor de las fusiones y adquisiciones este trimestre ascenderá a 5.600 millones de dólares, frente a los 17.700 millones del pasado y casi en línea con la profundidad del total de COVID entre abril y junio de 2020.
Gráfico: Inversiones en energías renovables https://www.reuters.com/graphics/INVESTMENT-RENEWABLES/lgvdkozxbpo/chart.png
Las empresas de servicios públicos de EE.UU. y Europa han estado vendiendo partes de sus negocios de energías renovables para financiar las mejoras de la red sin ofrecer nuevos fondos propios ni dañar la calificación crediticia mediante ventas de deuda.
Consolidated Edison vendió su negocio de energías renovables en EE.UU. a la alemana RWE por 6.800 millones de dólares en octubre. Desde entonces, movimientos similares han luchado contra la nueva realidad del mercado.
Duke Energy Corp dijo el mes pasado que la desinversión de su negocio de renovables, que valoró en noviembre en 4.000 millones de dólares, estaba tardando más de lo previsto.
Tradicionalmente, los inversores financieros tomaban participaciones en proyectos de energías renovables en funcionamiento para evitar los riesgos de retrasos en la construcción y asegurarse unos rendimientos estables.
A medida que la competencia se calentaba en los últimos años, los proyectos empezaron a venderse antes, antes de la construcción.
Esa construcción cuesta ahora bastante más.
"Al haber visto subir la inflación y el coste de la deuda, en muchos casos ha habido necesidad de volver atrás y recortar los aspectos económicos", dijo Adi Blum, director gerente de BlackRock, en un panel de CERAWeek.
La alemana PNE AG podría explorar la venta de su negocio solar y eólico en EE.UU. debido a los elevados costes de los proyectos, según dijeron fuentes a Reuters esta semana, con la esperanza de que los créditos fiscales del IRA puedan atraer pretendientes.
Otra consideración es que las plantas más antiguas están empezando a mostrar signos de desgaste, lo que requiere costosas reparaciones o actualizaciones.
"El grupo de operadores o inversores ahí fuera que pueden manejar esos cambios y generar mejoras es mucho más pequeño de lo que se piensa", dijo Angelo Acconcia, socio de la firma de inversión ArcLight Capital Partners.
"Salimos de un ciclo de bajos tipos de interés en el que era fácil buscar un activo, comprar, construir, reducir el riesgo y vender los flujos de caja. Ahora las transacciones que estamos viendo son de crecimiento, no se basan tanto en los flujos de caja", afirmó Óscar Pérez, director de inversiones de la gestora de fondos Qualitas Energy.
