A los inversores no les gusta que los índices bursátiles cierren en rojo y en la parte baja de la sesión, sobre todo cuando han estado subiendo durante parte del día. Este fue el escenario de ayer en Nueva York, donde las tensiones parecen haber subido de tono con respecto a los resultados trimestrales de las empresas, que empezarán a acumularse esta semana. Como expliqué ayer, las cifras serán buenas, pero lo preocupante es la trayectoria de los números en un entorno económico difícil de descifrar. Dicho de otro modo, es difícil para los financieros ver cómo la previsión de fin de año y más allá puede no verse afectada por los vientos en contra actuales. La contracción del mercado en septiembre es una consecuencia directa de este deterioro del sentimiento.

Esto no significa que estemos abocados al desastre. Sólo significa que la normalización que se está produciendo en varios ámbitos tras la conmoción del coronavirus no va a evitar la exuberancia que se había apoderado de los mercados financieros. Personas mucho más competentes que yo no dudan en escribir que la máquina se reiniciará. El jefe de estrategia de Goldman Sachs cree que los mercados de renta variable se recuperarán "a medida que los inversores se convenzan cada vez más de que el ritmo actual de la inflación es transitorio". Su homólogo en JP Morgan incluso aconseja a sus clientes que compren la baja.

Esta es una oportunidad para hacer una digresión sobre algunas palabras del vocabulario anglosajón, como se me sugirió recientemente. "Buy the dip" es la traducción de la expresión "comprar la caída", que significa aprovechar un descenso del mercado para comprar. El principio de una caída en la bolsa es que no se sabe de antemano su profundidad. Si es un bache, o la Fosa de las Marianas si quieres. Así que cuando la persona con la que hablas te recomienda que compres la caída, o bien está muy bien informada y deberías hacerle caso, o bien está operando con un ala y una oración y deberías tener un poco más de cuidado. Dicho esto, me temo que uno de los dos personajes no existe, un poco como Papá Noel o la persona que tiene la respuesta a la pregunta "¿es bueno el coche eléctrico para el medio ambiente?". "Buy the dip" es una expresión que ya no se oye mucho, ya que los mercados de renta variable siguen subiendo. De hecho, no hay alternativa a esta clase de activos, según creen los inversores tradicionales (digo tradicionales porque los aficionados a las criptomonedas se ríen en voz baja). Se trata del concepto "TINA" ("there is no alternative"), que beneficia a la renta variable, cuya relación potencial/riesgo se considera imbatible desde hace varios años. Y para terminar con el vocabulario de moda, los financieros no se libran del peso de las tendencias, que a menudo se resumen en la ansiedad de perderse. El FOMO (" fear of missing out ") lanza a los inversores en masa hacia las mismas ideas o les empuja a posicionarse en temas que consideran poco valorados para no quedarse fuera. Por último, el anti-FOMO no se llama JOMO ("joy of missing out") en la bolsa, sino "contrarian". Es el inversor que adopta una estrategia contraria a las operaciones más concurridas  (conocidas como "crowded trades").

Cerremos este paréntesis semántico y volvamos a la noticia. Mientras Goldman Sachs y JP Morgan ven la luz al final del túnel, los mercados siguen sufriendo un clima económico tormentoso. Los precios de la energía siguen bajo presión, el promotor chino Evergrande ha incumplido su tercer plazo de pago de la deuda en otras tantas semanas y la escasez sigue asolando a las empresas. Por lo tanto, la temporada de resultados trimestrales es especialmente importante, ya que el impulso a corto plazo vendrá de las empresas y probablemente no de la macroeconomía. Givaudan esta mañana y LVMH esta tarde dan el pistoletazo de salida en Europa. A partir de mañana, los grandes financieros estadounidenses tomarán el relevo.

Los indicadores adelantados europeos son bajistas esta mañana, tras la contracción de ayer en Wall Street. Evidentemente, los inversores necesitan garantías de las empresas antes de comprar la baja.

Lo más destacado del día en materia económica

Las cifras de empleo británicas de septiembre (8:00 horas) precederán al índice de confianza financiera alemán ZEW de octubre (11:00 horas) y a la encuesta de ofertas de empleo JOLTS en Estados Unidos (16:00 horas).

El euro subió a 1,1559 dólares. La onza de oro se estanca entre 1750 y 1760 USD. El barril se mantiene firme en 80,40 dólares para el WTI y 83,60 dólares para el Brent del Mar del Norte. El rendimiento a 10 años alcanza el 1,61% (+1 punto) para la deuda estadounidense y el -0,12% (sin cambios) para la alemana. La deuda holandesa sube a 0 por primera vez desde marzo. El Bitcoin ha bajado ligeramente hasta los 56.890 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Ahold Delhaize: Goldman Sachs ha pasado de comprar a neutral con un objetivo de 30,50 euros.
  • ASML: Sabadell sube de vender a comprar con un objetivo de 805 euros.
  • BASF: JP Morgan se mantiene neutral, sin recomendación. El precio objetivo sigue siendo de 78 EUR.
  • Deliveroo : JP Morgan se mantiene neutral, sin recomendación. Revisan a la baja el precio objetivo de 393 a 320 GBp.
  • Equinor: Morgan Stanley ha pasado de sobreponderar a infraponderar con un objetivo de 200 NOK.
  • Eutelsat: Morgan Stanley inicia el seguimiento en Sobreponderar con un objetivo de 14 euros.
  • Fevertree: HSBC sube de Comprar a Mantener con un objetivo de 2550 GBP.
  • Seb: Midcap Partners mantiene su posición de compra con un objetivo reducido de 179,70 euros a 178 euros.
  • Givaudan : Bernstein reitera su recomendación de venta. El precio objetivo sigue siendo de 3370 CHF.
  • Gurit: Research Partners sube de vender a mantener con un objetivo de 1700 CHF.
  • Just Eat Takeaway : P Morgan confirma su opinión sobre las acciones y se mantiene neutral. El precio objetivo reduce de 9145 a 8448 EUR.
  • Kering: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 775 a 750 euros.
  • LVMH: Sabadell eleva su calificación de venta a compra con un objetivo de 706 euros.
  • Mapfre: CaixaBank eleva su calificación de compra a neutral con un objetivo de 1,95 euros.
  • Metso: Berenberg sube a comprar, con un objetivo de 10,50 euros.
  • Norway Royal Salmon: Handelsbanken sube de mantener a comprar con un objetivo de 232 NOK.
  • Nike : Goldman Sachs da una recomendación de compra. Goldman Sachs estaba inicialmente a la venta. El precio objetivo sigue siendo de 172 USD.
  • Orsted: ABG sube de mantener a comprar con un objetivo de 1025 DKK.
  • Polymetal: Deutsche Bank inicia el seguimiento a Hold con un objetivo de 1200 GBp.
  • SES: Morgan Stanley inicia el seguimiento en Sobreponderar con un objetivo de 9,50 euros.
  • Societe Generale: Sabadell sube de vender a comprar con un objetivo de 31,26 euros.
  • Sodexo: Bernstein eleva de rendimiento de mercado a rendimiento con un objetivo de 94 euros.
  • Stemmer: Berenberg eleva de mantener a comprar el objetivo de 42 euros.
  • Sulzer: Baader Helvea se mantiene en acumulación con un objetivo de precio reducido de 105 a 100 CHF.
  • Swedbank: Goldman Sachs ha pasado de neutral a vender con un objetivo de 170 SEK.
  • The Weir Group: Berenberg inicia el seguimiento como comprar con un objetivo de 2060 GBP.
  • TeamViewer: Deutsche Bank eleva de comprar a mantener, con un objetivo de 16,50 euros.
  • Veolia: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 30 a 35 euros.
  • Verallia: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 40 a 41 euros.

En el mundo

Anuncios importantes (y más)

  • El jefe de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, dice que el bitcoin no tiene valor y debe ser regulado.
  • La crisis de China Evergrande Group pone el papel de PwC en el punto de mira, según el Financial Times.
  • El consejo de supervisión de Facebook debe reunirse con la ex empleada y denunciante Frances Haugen en las próximas semanas.
  • Chevron tiene previsto conseguir un nivel de emisiones neto cero en 2050, tras triplicar su inversión en la reducción del carbono.
  • TechnipFMC firma un contrato de 500 millones de dólares con Petrobras.
  • EasyJet eleva su capacidad al 70% de los niveles de 2019.
  • Lonza fija nuevos objetivos para 2024.
  • Deutsche Lufthansa devuelve por adelantado 1.500 millones de euros de ayudas estatales.
  • Ascom se adjudica un importante contrato hospitalario en Macao.
  • Givaudan anuncia unos ingresos de nueve meses en línea con las expectativas.
  • Stadler Rail firma un importante contrato de 264 millones de dólares en Nueva Zelanda.
  • Partners Group vende una participación minoritaria en Foncia.
  • Givaudan adquiere DDW.
  • Syngenta presenta nuevos datos para reanudar su proceso de cotización en Shanghai, que ha sido bloqueado por el operador del mercado.
  • Principales resultados: LVMH, Givaudan, Fastenal, Entain, Tryg, Esker...

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