Unas palabras de contexto, empezando por un viejo tópico: la energía eólica marina está en alza. Europa es la campeona indiscutible, pero Estados Unidos y Asia están en proceso de convertirse a ella. La eólica marina tuvo 10 GW de capacidad instalada en 2015. En 2025, superará los 50 GW. Y los analistas cuentan con 150 GW antes de 2040. Su potencia aumenta con mástiles cada vez más altos y palas cada vez más largas. La experiencia de los instaladores ha ido in crescendo. A continuación, cuatro empresas que participan en el sector de los servicios marítimos y que cuentan con una amplia división dedicada a las instalaciones en alta mar.

  • Compagnie d'Entreprises CFE: el principal activo del holding belga es DEME Offshore, líder mundial (junto con la empresa Van Oord, que no cotiza en bolsa) en servicios de instalación de turbinas eólicas en alta mar y otras actividades marinas (alrededor del 70% de la actividad, el resto se realiza principalmente en el sector de la construcción "en tierra"). DEME es capaz de gestionar un proyecto de principio a fin. El año 2020 fue mediocre, pero las perspectivas han mejorado tanto en el campo de los proyectos eólicos como en el del dragado, cuya importancia se puso de manifiesto recientemente con el episodio del bloqueo del Canal de Suez. CFE no es la acción más atractiva en términos de fundamentos, con su elevada deuda, su crecimiento en dique seco y su generoso PER. Pero las revisiones recientes son positivas y la trayectoria de la rentabilidad está bien orientada.
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Fuente: Marketscreener.com
  • Royal Boskalis Westminster: poco conocida por el gran público, la empresa holandesa tuvo su momento de gloria recientemente al despejar el Ever Given del Canal de Suez. La actividad de remolque es la más pequeña de sus tres ramas, siendo las otras dos el dragado (52% de los ingresos) y los servicios energéticos en alta mar (42%). Boskalis es capaz de construir cimientos, instalar turbinas y gestionar cables de interconexión de media tensión. Al igual que CFE, el grupo se beneficiará de las buenas perspectivas en sus principales mercados y, al igual que CFE, la acción ya se ha beneficiado de un repunte cíclico desde el pasado noviembre. Sin embargo, se encuentra en mejor situación financiera y sus ratios de valoración están menos tensos. También se está beneficiando de las recientes revisiones al alza de sus perspectivas de beneficios.
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  • Bonheur: a pesar de su nombre que suena a francés, esta empresa es noruega e incluso forma parte de la "galaxia" de la familia Olsen. Bonheur supervisa varias actividades, incluida una división de instalación de energía eólica en alta mar (Fred Olsen Windcarrier) alojada en Fred Olsen Ocean, que genera el 42% de su negocio. Sus servicios se centran en la instalación de turbinas. El año 2020 fue muy difícil para el grupo, cuya rentabilidad pasó a números rojos, sobre todo por una división de cruceros que fue lenta. Los servicios offshore se han mantenido un poco mejor, pero han registrado una pérdida de explotación en el año. Con una cotización que ha ganado más del 35% en un año, es difícil estar satisfecho con unos fundamentos muy pobres.
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  • Grupo SIF: único operador puro de nuestra selección, SIF es originalmente un fabricante de acero que se ha ido especializando en monopilotes y piezas de transición para la instalación de turbinas eólicas en alta mar. En otras palabras, la empresa con sede en los Países Bajos suministra el equipo que va desde el pie de la turbina eólica hasta el fondo del mar. Un mercado con márgenes modestos que no es particularmente
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En este cuarteto, Boskalis tiene la ventaja sobre una base fundamental, mientras que los otros tres valores son apuestas más arriesgadas. Hay otros actores europeos que cotizan en el sector, pero con una exposición más marginal a la eólica marina en cuanto a su combinación de negocios: Subsea 7 para las cimentaciones e interconexiones, Saipem para las cimentaciones, y las empresas de cables Nexans et Prysmian.