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Dilema del verano

22/06/2021 | 09:18

Los índices bursátiles borraron ayer parte de las pérdidas del viernes, que habían hecho temer el inicio de una corrección. Es difuso, es a corto plazo y es un poco más nervioso que en las últimas semanas: bienvenido al verano de 2021. Esto no impide que los índices sigan moviéndose cerca de sus máximos, en un contexto económico que sigue siendo generalmente favorable.

No es fácil encontrar una línea directriz en el mercado ahora mismo. Tras acercarse a una corrección a finales de la semana pasada, los índices de renta variable repuntaron ayer, algunos con bastante vigor como el triplete estadounidense. Los inversores recuperaron un marcado apetito por los valores cíclicos, mientras que hace unos días ya no estaban realmente en el punto de mira. Se precipitaron de nuevo hacia los bancos, las petroleras, los materiales básicos y los industriales. Los financieros que buscan captar las tendencias del momento están atrapados entre dos taburetes. Por un lado, se sienten atraídos como imanes por la parte más volátil del mercado, mientras que, por otro lado, vuelven a buscar valores más defensivos, por si acaso.

Esta rotación tendría un coste y parece bastante elevado. Los cuatro sectores que recibieron una "huida hacia la calidad" la semana pasada tienen un PER medio de 25,9 veces 2022. Así que se valoran generosamente. El trabajo de AlphaValue muestra que estos sectores sólo han elevado ligeramente sus previsiones de beneficios (o incluso las han rebajado, como en el caso de las farmacéuticas) en los últimos meses. Por el contrario, los segmentos con peores resultados de la semana anterior (petróleo, automóviles, minería y banca) tienen un PER medio de 10,9 veces, a pesar de que han elevado sus previsiones un 50% en los últimos seis meses. "Comprar valores de calidad que ofrezcan cierto grado de protección es 2,5 veces más caro que navegar por valores cíclicos y de valor", resume AlphaValue.

Así que, obviamente, se trata de un patrón clásico: los activos de calidad son más caros y no hay nada revolucionario en ello. Pero en esta fase del ciclo, con la economía todavía en crecimiento -al menos si creemos a nuestros queridos banqueros centrales y pronosticadores-, la prisa por defenderse está un poco fuera de lo habitual.

Ayer, Christine Lagarde y Jerome Powell se esforzaron por tranquilizar las perspectivas de crecimiento, con cierto éxito dada la trayectoria de los índices. El bitcoin y sus acólitos siguen nerviosos tras la nueva vuelta de tuerca de Pekín contra la industria de la minería de criptomonedas. Desde su lanzamiento a casi 65.000 dólares en abril, el Bitcoin ha cedido aproximadamente la mitad de su valor, mientras se mantiene en sus niveles estratosféricos en comparación con sus precios a principios del año anterior. Para evitar que retroceda, sus aficionados harían bien en iniciar una petición en línea. Un poco como la que circula actualmente, que propone impedir que Jeff Bezos regrese a la tierra después de su viaje espacial. Por lo demás, el jefe de la Fed tiene previsto dirigirse a los congresistas estadounidenses esta tarde, sin cambiar un ápice de lo que explicó ayer. La macroeconomía se densificará mañana con los primeros indicadores PMI de junio, y luego el jueves con una amplia serie de estadísticas en Estados Unidos y la decisión del Banco de Inglaterra sobre sus tipos.

Los indicadores adelantados son alcistas esta mañana en la preapertura de las operaciones europeas. Tokio fue abucheado ayer y se recuperó con fuerza esta mañana.

Lo más destacado del día en materia económica

En Estados Unidos, a las 16:00 horas, se publican las cifras de vivienda de mayo y el índice manufacturero de la Fed de Richmond.

El euro se estabilizó en 1,19 dólares, mientras que la onza de oro volvió a subir hasta los 1.790 dólares. El petróleo ha reanudado su ascenso, por encima de los 75 dólares para el Brent y en torno a los 73,20 dólares para el WTI. La rentabilidad de la deuda estadounidense vuelve a subir al 1,49% a 10 años. El Bitcoin está recuperando algo de altura en los 33.000 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Bobst: Research Partners eleva su precio objetivo de 75 a 90 francos suizos.
  • Bossard: Berenberg comienza a seguir a la empresa con una recomendación de compra, con un objetivo de 340 CHF.
  • CareTech: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 600 a 700 GBp.
  • EasyJet: Citigroup sube de neutral a vender.
  • F-Secure: SEB Equities eleva de mantener a comprar con un objetivo de 4,70 euros.
  • Flughafen Zürich: Citigroup ha pasado de neutral a vender, con un objetivo de 143 CHF.
  • Gurit: UBS sigue vendiendo con un objetivo de precio elevado de 1.500 a 1.600 CHF.
  • Iberdrola: Deutsche Bank ha mejorado de comprar a mantener.
  • Klépierre: J.P. Morgan ha pasado de neutral a underperform con un objetivo de 20 euros.
  • L'Oréal: AlphaValue se mantiene en "ligero" con un objetivo de precio elevado de 364 a 413 euros.
  • Land Securities: J.P. Morgan sube de neutral a sobreponderar, con un objetivo de 850 GBp.
  • Montana Aerospace: Berenberg inicia una calificación de compra con un objetivo de 49 CHF.
  • Nordex: Societe Generale ha mejorado de mantener a comprar, con un objetivo de 27 euros.
  • Sirius: Jefferies mantiene la opción de compra con un precio objetivo ajustado de 1,23 a 1,26 euros.
  • Sonova: Stifel ha mejorado de comprar a mantener, a pesar de haber aumentado el precio objetivo de 315 a 370 CHF.
  • Symrise: Jefferies mantiene su posición de "mantener" con un objetivo de precio elevado de 103 a 111 euros.
  • Terna: Deutsche Bank ha mejorado de mantener a comprar.
  • The British Land: J.P. Morgan ha subido de neutral a sobreponderar con un objetivo de 600 GBp.
  • Aéroports de Paris: Citigroup pasa de neutral a vender, con un objetivo de 101 euros.

En el mundo

Anuncios importantes

  • Netflix ha llegado a un acuerdo con Steven Spielberg para varias películas.
  • Los informes de Bloomberg sugieren que Exxon Mobil podría deshacerse de alrededor del 10% de su personal de back-office.
  • Delta Air Lines tiene previsto contratar a 1.000 pilotos para el próximo verano.
  • Zalando y Sephora (LVMH) están entrando en una asociación estratégica.
  • Blackstone Resources está estudiando la posibilidad de que su filial estadounidense cotice en bolsa.
  • Sanderson Farms está en venta, según el Wall Street Journal.
  • EssilorLuxottica está estudiando qué hacer con la adquisición de GrandVision después de que un laudo arbitral abra la puerta a la posibilidad de "rescindir la adquisición de GrandVision debido a los incumplimientos materiales de GrandVision con EssilorLuxottica".
  • Hoy es el día de la asamblea general anual de Vivendi, donde se espera que los accionistas voten sobre la escisión de su división musical, UMG.
  • Axa venderá su negocio de seguros en Malasia.
  • Sanofi y Translate Bio comienzan un ensayo clínico de fase I de su vacuna antigripal de ARNm.
  • Vinci Construction entrega los edificios renovados de la Samaritaine.
  • Lagardère no pagará dividendos hasta 2023 como muy pronto.
  • The Boeing Company anuncia la salida de su jefe de lobby, Tim Keating.
  • Helvetia confirma sus objetivos a medio plazo.
  • White Square Capital, un fondo de cobertura británico que había apostado a la baja por GameStop, cierra sus puertas, según el FT.
  • Tesla espera celebrar este verano una jornada de inteligencia artificial para mostrar sus avances y contratar especialistas.
  • Principales publicaciones de resultados.Plug Power, Fountaine Pajot, Neovacs, Prismaflex, Metabolic Explorer, DS Smith, Novacyt

Lecturas


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