En el juego del carry trade, que para los novatos consiste en tomar posiciones en pares de divisas basándose en el diferencial de rendimiento entre divisas, la primera pregunta que hay que hacerse es qué divisas son las más rentables. El cuadro siguiente ofrece una visión general de los tipos de depósito de los principales países.

Fuente: Bloomberg

En el podio se encuentran la lira turca, el forint húngaro y el rand sudafricano. Sin embargo, la clasificación de las más rentables desde principios de año, basada en el carry trade, es algo diferente:
Fuente: Bloomberg

Conclusión: no hay que lanzarse de cabeza basándose únicamente en el rendimiento, ya que la variación del par puede compensar con creces el diferencial de tipos de interés. El EURHUF ha sido una de las peores operaciones de carry trade en lo que va de año. Entonces, ¿se trata sólo de un parpadeo o de un cambio de tendencia?

Fuente: Bloomberg

Por desgracia, la estructura del gráfico presenta algunos elementos disonantes. Por un lado, el EURHUF acaba de toparse con una línea de tendencia bajista vigente desde 2023, con una resistencia en torno a 388. Por otro, la media móvil de 200 días está girando al alza y se sitúa ahora en torno a 380, con 377,11 como soporte horizontal. En definitiva, la actual situación de riesgo/recompensa aboga a favor de una posición vendedora, suponiendo que la superación de la línea azul, por no hablar de 394,67, invalidará el impulso bajista.