ETF de la semana: La bajada de los tipos de interés apoyará a los actores del capital riesgo

Los inversores privados, ávidos de capital, tienen poco apetito por los tipos de interés elevados. Hay dos razones principales para ello. En primer lugar, los tipos altos provocan un aumento de los intereses de la deuda, lo que reduce automáticamente la cantidad de deuda que se puede pedir prestada para completar una adquisición. Y, por regla general, estas cantidades no prestadas no se compensan con el aumento de la inversión de capital, a menos que la empresa acepte reducir su TIR, su nivel esperado de rentabilidad. La otra razón es que unos tipos más altos conducen a unos múltiplos de valoración más bajos. En consecuencia, las operaciones son menos lucrativas. Por lo tanto, la perspectiva de tipos más bajos es bien recibida por las empresas que ya sienten nostalgia de los días del dinero gratis.

• ETF seleccionado: iShares Listed Private Equity UCITS ETF USD (Dist)

¿En qué invierte este ETF?

El ETF invierte en las principales empresas cotizadas de private equity. Está compuesto por 74 líneas, pero las 10 principales representan el 55,2% de los activos gestionados. Entre ellas figuran la suiza Partners Group Holding (8,5%), las británicas 3I Group (7,7%) e Intermediate Capital (3,1%), la canadiense Brookfield (7,2%), y las estadounidenses Blackstone (7,4%), KKR (6,8%), Apollo (4%), Ares Capital (3,8%) y Blue Owl (3%).

En términos geográficos, Estados Unidos es lógicamente la primera zona de inversión, con el 49,6% de los activos gestionados. Pero si compra este ETF, también tendrá una exposición significativa al Reino Unido (14,6%), Canadá (13,5%), Suiza (8,5%) y, más modestamente, Francia (3,5%). El resto del mundo representa el 10,6%.

En el pasado, entre 2009 y 2021, el rendimiento ha sido muy bueno dado el bajo coste del dinero. El año pasado ha sido bastante bueno, ya que los inversores han seguido especulando con el fin de la subida de tipos.

En cuanto a las características, el total de suscripciones es razonable, en torno a 650 millones de dólares. La réplica es física y el ETF paga dividendos cada seis meses. Por último, las comisiones de gestión son bastante elevadas, del 0,75%, pero suelen ser las habituales en los ETF temáticos.

¿Cuáles son sus ventajas?

• El ETF proporciona exposición al sector del capital riesgo a través de la inversión directa en las mayores empresas del mundo.
• Una caída de los tipos de interés debería beneficiar al mercado.

Sus puntos negativos

• Existe un desfase temporal entre las decisiones macroeconómicas y su impacto en las empresas. Por ello, más allá de la especulación de los inversores, la materialización de la bajada de tipos no será visible en las cuentas hasta dentro de varios ejercicios.

Ficha de identidad del ETF:

• Número de posiciones: 74
• Código ISIN: IE00B1TXHL60
• Comisiones: 0,75%

Fuente: Blackrock

Una alternativa sin dividendos

Si recibir dividendos no es su prioridad, puede contar con el Xtrackers LPX Private Equity Swap UCITS ETF 1C. Sus características son bastante similares a las del ETF anterior. Sin embargo, la distribución está más concentrada en las principales ponderaciones (73,3% para las 10 principales líneas), como Apollo (8,9%) y KKR (8,3%) o la sueca EQT (7,9%).

Ficha de identidad del ETF :

• Número de posiciones: 25
• Código ISIN: LU0322250712
• Comisiones: 0,70%

Fuente:  Xtrackers

 

Puede encontrar estos ETF en MarketScreener: iShares (Blackrock) / Xtrackers (DWS).

Los tres últimos ETF de esta sección:

• El fin del ajuste monetario, el regalo de Navidad perfecto para la tecnología
• Las empresas endeudadas podrán respirar aliviadas ante la perspectiva de unos tipos de interés más bajos
• E-sport, la nueva afición que arrasa en las pantallas
• Anticipando la recuperación inmobiliaria 
• Los semiconductores no han jugado su última carta
• Amplia exposición a Europa