El viernes pasado, Jerome Powell, el jefe de la Reserva Federal estadounidense (FED), insinuó claramente que había llegado el momento de que la institución ajustara sus tipos a la baja después de haberlos subido bruscamente a partir de marzo de 2022 para combatir la inflación galopante. Con este telón de fondo, dirigimos nuestra atención al sector inmobiliario, un sector que no ha brillado en los dos últimos años.

En bolsa, el inmobiliario es un sector que agrupa esencialmente a dos tipos de actores: los constructores y las inmobiliarias.

Los constructores inmobiliarios (como DR Horton, Lennar, NVR, TopBuild, etc.) se dedican a la construcción de nuevos inmuebles. Sus ingresos proceden principalmente de la venta de las propiedades que construyen. Por lo tanto, estas empresas suelen ser cíclicas, es decir, muy sensibles a las fluctuaciones económicas, ya que su actividad depende de la demanda. La demanda suele ser menor cuando los tipos de interés son altos - porque el coste del dinero se encarece - y viceversa.

Los fondos de inversión inmobiliaria (REIT en Estados Unidos) son empresas que poseen y gestionan propiedades inmobiliarias, generando así ingresos. Algunos REIT están especializados en un tipo concreto de propiedad (edificios de oficinas, centros comerciales, viviendas residenciales, almacenes, centros de datos, residencias de ancianos, etc.), mientras que otros están diversificados. Los REIT obtienen la mayor parte de sus ingresos de los alquileres pagados por los inquilinos de sus propiedades. Una gran proporción de sus beneficios (al menos el 90% según la legislación estadounidense actual) se distribuye en forma de dividendos a los accionistas, en virtud de su estatus fiscal especial. Las empresas inmobiliarias suelen ser menos cíclicas que las constructoras, y sus resultados dependen más de la demanda de espacios de alquiler, de las tasas de ocupación y de la capacidad de mantener o aumentar los alquileres. Sin embargo, las empresas inmobiliarias también son sensibles a los tipos de interés, ya que una gran proporción de sus activos se financia con deuda.

Con este marco establecido, puede invertir en una especialidad concreta o en el sector en su conjunto.

Para centrarse únicamente en las empresas inmobiliarias, el ETF iShares US Property Yield UCITS (ticker IUSP)

¿Qué contiene este ETF?

El ETF ofrece una exposición diversificada a empresas estadounidenses con perspectivas de rentabilidad por dividendo a un año del 2% o más. El producto está invertido en 95 posiciones, pero sus 10 principales participaciones representan la mitad de los activos gestionados. Se trata de Prologis (11,7%), Welltower (6,6%), Simon Property Group (5%), Realty Income (5%), Digital Realty Trust (4,8%), Public Storage (4,7%), Extra Space Storage (3,3%), Vici (3,3%), Avalonbay Communities (2,9%) y Equity Residential (2,6%). El fondo está compuesto principalmente por valores de gran capitalización (77,6%). En cuanto a las características generales, los gastos corrientes fueron del 0,4% y los activos gestionados ascendieron a 580 millones de dólares.

Para dirigirse únicamente a los constructores: iShares US Home Construction ETF (ticker ITB) o SPDR S&P Homebuilders ETF Class USD (ticker XHB)

Existen dos ETF principales para invertir en constructores: iShares US Home Construction ETF y SPDR S&P Homebuilders ETF Class. Lamentablemente, ninguno de los dos cuenta con pasaporte OICVM, que permite comercializar y distribuir el producto en todos los países de la UE. Sin embargo, algunos corredores le permiten acceder a los ETF sin que el producto tenga el pasaporte OICVM requerido. Por lo tanto, con un poco de suerte, podrá acceder a estos dos productos.

  • ETF iShares US Home Construction (ticker ITB)

Este ETF es el mayor de esta temática, con activos superiores a 2.500 millones de dólares. Está compuesto por 44 valores, entre ellos DR Horton (14,1%), Lennar (12,4%), NVR (8%), Pultegroup (7,8%), The Home Depot (4,7%),The Sherwin-Williams (4,6%), Lowe's Companies (4,6%), Topbuild (4,1%), Toll Brothers (4%) y Lennox (2,6%). Los gastos corrientes son razonables, del 0,4%.

  • SPDR S&P Homebuilders ETF Clase USD (ticker XHB)

Este ETF está compuesto por 35 empresas y tiene una ponderación más equitativa que el primero. El porcentaje de activos totales que representa cada empresa oscila entre el 2,5% y el 3,4%. También está más diversificado, ya que incluye exposición a las subindustrias de productos de construcción. Por ello, no es sorprendente encontrar componentes como Allegion, especializada en sistemas de seguridad, y Trane Technologies, activa en soluciones de climatización. No obstante, los dos ETF están muy correlacionados, ya que una gran parte de las empresas del fondo son las mismas.

  • Para dirigirse a todo el mercado inmobiliario: SPDR Dow Jones Global Real Estate UCITS ETF (ticker SPYJ)

Si desea invertir en el sector en su conjunto, puede optar por este ETF más general, que comprende 229 posiciones. Está compuesto principalmente por empresas estadounidenses (72,1%), pero también invierte a escala internacional, sobre todo en Japón (8,5%), Reino Unido (4,2%), Singapur (2,8%) y Australia (2,6%). Las principales ponderaciones son Prologis (8,2%), Equinix (5,3%), Welltower (4,7%), Realty Income (3,5%), Simon Property Group (3,5%), Digital Realty Trust (3,4%), Public Storage (3,3%), Extra Space Storage (2,4%), Mitsui Fudosan (2,1%) y Avalonbay Communities (2,1%). Obsérvese que los costes también aumentan aquí un 0,4%.

Los fabricantes superan al resto 

Fuente: MarketScreener
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