El BCE, ¿de la ametralladora al bisturí?

Todo sigue bien para los mercados de renta variable. El Nasdaq encadena récords como perlas y el IBEX 35 ha salido de su letargo con el despertar de su locomotora Inditex y el Banco de Santander, que ha ganado más de un 25% desde principios de año. Los bancos centrales empiezan a inquietarse, incluso el BCE, para aprovechar la oportunidad económica de enfriar la ametralladora de la liquidez. En la agenda de hoy, más política monetaria y algunas novedades en los principales índices europeos.

Siga adelante, no hay nada que ver. Los mercados de renta variable han retomado su tendencia positiva en una suave pendiente, tras algunas sacudidas a finales de agosto en Europa. El Nasdaq ha aprovechado la coyuntura para marcar un nuevo récord y los mercados asiáticos parecen recuperar algo de color después de un comienzo de año muy alejado del comportamiento de los occidentales. El coronavirus, que sigue circulando, ya no es realmente un factor de desestabilización para los inversores, que ahora creen que pueden anticipar correctamente sus consecuencias.

Lo que queda es la política monetaria y la forma en que los bancos centrales desharán sus mecanismos de apoyo, un tema que siempre ha estado en el aire pero que lógicamente adquiere mayor peso a medida que se acercan los plazos importantes.

Ayer mencioné el regreso de la disputa entre los antiguos y los modernos sobre la política del Banco Central Europeo. Pensé que este regreso sería discreto y gradual. Me equivoqué, porque está ocurriendo con gran fanfarria, dado el creciente número de declaraciones realizadas por los miembros del BCE ayer. Incluso Christine Lagarde, que declaró en la revista Time que Europa sólo necesita una ayuda "quirúrgica" centrada en los sectores que aún tienen dificultades, dada la recuperación económica. ¡Si hasta el líder de la manada se sube al carro! En las horas anteriores, Luis de Guindos, Jens Weidmann y Robert Holzmann también habían hecho comentarios similares. Esto parece un plan de comunicación concertado y refuerza el interés de la reunión de política monetaria del BCE de la próxima semana.

El euro saludó estas posturas más halcones que palomas con un repunte frente al dólar. El par euro/dólar podría remontar con los datos de empleo de Estados Unidos, incluidos los indicadores adelantados de esta tarde y el dato oficial de agosto que se publicará mañana. Los economistas creen que la Fed utilizará estas cifras para fijar el calendario de reducción de su propio programa de apoyo. Es posible, pero no seguro, que la volatilidad sea un poco mayor este fin de semana. 

Después de esta secuencia de "autopromoción", vamos a terminar con un tema más ligero. El comienzo de septiembre es la ocasión para que los proveedores de índices actualicen sus composiciones. Anoche se hicieron varios anuncios. La entrada de Stellantis en el EURO STOXX 50, el índice de valores muy grandes de la zona euro, y la salida de Engie. En el FTSE 100 británico, WM Morrison y Meggitt desbancan a The Weir Group y Just Eat Takeaway. En Alemania, el DAX pasará de 30 a 40 valores este mes con nuevos requisitos de rentabilidad. El terremoto de Wirecard sigue muy presente en Alemania. En cuanto al CAC40 francés, nuestros modelos muestran que Atos podría estar contra las cuerdas, debido a la caída de su capitalización. La respuesta llegará en los próximos días tras la reunión del Consejo Científico de Euronext.

Los indicadores adelantados europeos son ligeramente bajistas esta mañana, apenas contrarrestados por las noticias de los bancos centrales. En Asia, el ambiente al final del día es de modestas ganancias. Los principales acontecimientos financieros del día se refieren a Estados Unidos, donde está prevista una salva de indicadores macroeconómicos, especialmente en el ámbito del empleo.

Lo más destacado de la actualidad económica

Otra sesión cargada de indicadores, con el índice de precios de producción de julio en Europa (11:00), luego en Estados Unidos con la encuesta Challenger sobre despidos (13:30), las nuevas solicitudes semanales de subsidio de desempleo, los costes laborales unitarios y la productividad excluyendo la agricultura y la balanza comercial de julio (14:30), seguidos de los pedidos de bienes duraderos (16:00).

El euro subió a 1,1838 dólares. La onza de oro se mantiene cerca de los 1810 dólares. El petróleo sube ligeramente a 71,40 dólares por barril de Brent y a 68,33 dólares por barril de WTI. En el mercado de la deuda soberana, el rendimiento de los Estados Unidos a 10 años alcanzó el 1,30% y el del Bund el -0,38%. El bitcoin se recuperó hasta los 49.500 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

• Anheuser-Busch Inbev: J.P. Morgan ha mejorado de neutral a infraponderar con un objetivo de 48 euros.
• AstraZeneca: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 95 a 100 GBP.
• Carlsberg: J.P. Morgan ha mejorado de sobreponderar a neutral, con un objetivo de 1.200 coronas.
• Coca-Cola HBC: J.P. Morgan ha mejorado de sobreponderar a neutral con un objetivo de 2850 GBP.
• Covestro : Barclays, mantiene su opinión positiva sobre las acciones con una recomendación de compra. El precio objetivo se modifica ligeramente de 70 a 71 EUR.
• Freenet: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 24 a 26 euros.
• Henkel: J.P. Morgan sube de sobreponderar a neutral con un objetivo de precio de 90 euros.
• Lufthansa : Credit Suisse reitera su recomendación de venta. El precio objetivo sigue siendo de 4.47 EUR.
• Pernod Ricard: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 210 a 225 euros.
• Siemens AG: Jefferies mantiene la opción de compra con un precio objetivo elevado de 175 a 190 euros.
• SoftwareOne: Research Partners eleva su precio objetivo de 21 a 25 CHF.
• UCB: J.P. Morgan sube de neutral a sobreponderar, con un objetivo de 150 euros.
• Unilever: J.P. Morgan sube de neutral a infraponderar con un objetivo de 3850 GBP

En el mundo

Anuncios importantes

• WM Morrison y Meggitt entrarán en el FTSE 100 en lugar de The Weir Group y Just Eat Takeaway. Darktrace entra en el FTSE 250.
• Ford reduce la producción de pick-ups debido a la escasez de componentes electrónicos.
• Walmart y Amazon están reclutando fuertemente de cara a fin de año.
• Advent y GIC comprarán Swedish Orphan a 235 coronas suecas por acción en efectivo.
• El Departamento de Justicia de Estados Unidos prepara una demanda antimonopolio contra las prácticas publicitarias de Google.
• El regulador chino sanciona a Hennes & Mauritz por engañar a los clientes.
• Moderna busca la aprobación de la FDA para una tercera dosis de su vacuna contra el coronavirus.
• Apple sigue recortando en la App Store.
• Barry Callebaut seguirá suministrando chocolate a The Hershey.
• El director general de Paradox Interactive dimite y es sustituido por el presidente.
• La filial de Volkswagen en EE.UU. llega a un acuerdo sobre el litigio de los airbags de Takata por 42 millones de dólares.
• Apollo completa la adquisición del negocio de medios de Verizon, que pasa a llamarse Yahoo.
• Los resultados de CD Projekt caen pero superan las expectativas.
• El nuevo descapotable de Tesla no estará disponible hasta 2023.
• Polyphor se fusiona con la estadounidense EnBiotix.
• Principales publicaciones de resultados. Broadcom, Workday, Fast Retailing, Lululemon Athletica, Dollar Tree, Sofina, Barratt Developments, Vaudoise, Stef, Econocom...

Lecturas

• Bill Gross dice que hay que tirar los bonos como si fueran dinero en efectivo (Bloomberg en inglés).
• Tencent y Alibaba caen, TSMC y CATL suben en la clasificación de la bolsa asiática (Nikkei Asia en inglés).
• Bostic, de la Fed, advierte de que el aumento de los desahucios podría lastrar la recuperación (Wall Street Journal en inglés).
• El paro baja en 82.583 personas en el mejor agosto de la serie histórica (El Pais).