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El BCE estudia una fuerte subida de tipos y una red de seguridad para los países endeudados

19/07/2022 | 17:35

Los responsables del Banco Central Europeo (BCE) estudiarán la posibilidad de subir los tipos de interés de la institución en 50 puntos básicos en su reunión de política monetaria del jueves para frenar la inflación galopante, según dijeron a Reuters dos fuentes con conocimiento directo de las discusiones.

Los funcionarios del BCE también están trabajando en un acuerdo para ayudar a los países periféricos en los mercados de bonos si cumplen las normas de la Comisión Europea en materia de reforma y disciplina fiscal, para evitar un aumento de los costes de financiación de los llamados países periféricos de la eurozona y una ampliación de los diferenciales entre ellos y los considerados más seguros.

El BCE tiene previsto realizar el jueves su primera subida de tipos de interés en más de una década, en un entorno difícil marcado por la guerra en Ucrania, la elevada inflación, la ralentización del crecimiento económico y la crisis política en Italia. Por lo tanto, debe encontrar el equilibrio adecuado entre el aumento del coste del crédito para calmar el alza de los precios, sin empeorar la situación de los Estados miembros más endeudados, y el riesgo de que la economía entre en recesión.

Según las fuentes, que hablaron bajo condición de anonimato debido a la naturaleza privada de las discusiones, la opción de una subida de tipos de 25 o 50 puntos básicos está todavía muy abierta, mientras que el BCE había indicado en junio que quería subir los tipos sólo un cuarto de punto en julio.

Varios bancos centrales, el más reciente el de Canadá, han decidido ya subir su tipo de interés básico en 100 puntos básicos. La Reserva Federal de EE.UU. (Fed) podría subir los tipos de interés la próxima semana en tres cuartos de punto, después de un aumento de 150 puntos básicos desde marzo. Sin embargo, el aumento del riesgo de recesión en la eurozona, ante una posible interrupción del suministro de gas desde Rusia, está llevando a algunos funcionarios del BCE a ser más cautelosos sobre el ritmo de los aumentos del coste del crédito.

Un portavoz del BCE declinó hacer comentarios al respecto, alegando el deber de discreción de la institución antes de la publicación de su declaración de política monetaria.

El euro, que el martes alcanzó un máximo de casi dos semanas, subía un 1,21 por ciento a 1,0264 dólares hacia las 11:15 GMT, mientras que la rentabilidad del Bund alemán a dos años, el de referencia para la zona euro, subía ocho puntos básicos, hasta el 0,599 por ciento, tras tocar el 0,63 por ciento en la sesión.

Aunque el BCE lleva hablando de una subida gradual de los tipos desde junio, su presidenta, Christine Lagarde, señaló posteriormente que había "condiciones claras en las que la gradualidad no sería apropiada". Las cifras definitivas publicadas el martes por Eurostat mostraron que la inflación en la eurozona alcanzó en junio su nivel más alto de la historia (+8,6% interanual), ya que las presiones sobre los precios siguieron extendiéndose a diferentes sectores. La Comisión Europea (CE) prevé que la inflación de la eurozona se reduzca sólo al 4,0% el año que viene, muy por debajo del objetivo del 2% del BCE, lo que aumenta el riesgo de que la subida de los precios se traslade a los salarios, desencadenando una espiral difícil de controlar.

Ayuda con condiciones

Los funcionarios del BCE también anunciarán el jueves un nuevo programa de compra de bonos, destinado a limitar los costes de endeudamiento de los Estados miembros cuando se consideren fuera de la realidad económica, como ocurrió a principios de junio en Grecia, Italia, España y Portugal, dijeron las fuentes. La medida de apoyo es ahora de suma importancia para la eurozona, con Italia sumida en la incertidumbre política tras la dimisión de Mario Draghi y el presidente del Consejo debe dirigirse al Parlamento el miércoles.

Sin embargo, se espera que el BCE condicione su ayuda a que los Estados miembros receptores cumplan los objetivos fijados por la Comisión Europea para acceder a los fondos del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia (MRR) de la UE, dijeron las fuentes. Añadieron que los Estados miembros también tendrán que cumplir las restricciones presupuestarias del Pacto de Estabilidad y Crecimiento una vez que se recuperen el año que viene de una pausa relacionada con la pandemia de COVID-19.

Algunos funcionarios del BCE también querían utilizar el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE), el fondo de rescate de la eurozona creado a raíz de la crisis de la deuda hace una década, pero es poco probable que se adopte esta opción, dijeron las fuentes. La decisión final sobre el calendario de las compras de bonos será tomada por el Consejo de Gobierno del BCE, dijeron las fuentes.

El BCE aceleró los preparativos de su herramienta antifragmentación a mediados de junio tras un repunte de los rendimientos del mercado de bonos y de las primas pagadas por los llamados países periféricos, ya que los inversores tomaron nota del fin de las compras de activos de la institución y del inicio de su ciclo de subidas de tipos.


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