La decisión sobre los tipos de interés dependerá de cuánto tiempo prefieran esperar los miembros del consejo a que se aclare si el consumo se recuperará y mantendrá la inflación estable en torno al objetivo del 2% del banco, dijeron cuatro personas familiarizadas con el pensamiento del BOJ.
Más de tres cuartas partes de los economistas encuestados por Reuters esperan que el banco central se mantenga impasible este mes y que posiblemente el próximo movimiento se produzca en septiembre u octubre, pero las fuentes sugirieron que el resultado de la reunión del 30-31 de julio era considerablemente menos seguro.
"La decisión estará reñida y será difícil de tomar", dada la incertidumbre sobre las perspectivas del consumo, dijo una de las fuentes. "Es realmente una decisión de juicio, en términos de si actuar ahora o más adelante este año", dijo otra persona.
Aunque la junta de nueve miembros está de acuerdo en general sobre la necesidad de una subida de tipos a corto plazo, no hay consenso sobre si debería producirse la próxima semana o más adelante en el año, dijeron.
La inflación subyacente alcanzó el 2,6% en junio, habiendo superado el objetivo del Banco de Japón durante más de dos años, y el salario base de los trabajadores registró en mayo la mayor subida en tres décadas, suficiente para que los halcones argumenten que se dan las condiciones adecuadas para subir los tipos ahora.
Sin embargo, la reciente debilidad del consumo y del sentimiento de los hogares ha ayudado a las palomas políticas a argumentar a favor de mantenerse a la espera por ahora y esperar más datos para ver si los recortes fiscales y el aumento de los salarios elevan el consumo como se había previsto.
El resultado de la reunión de la semana que viene es incierto en parte porque el Banco de Japón no ve ninguna razón de peso para precipitarse, con unas subidas de precios todavía moderadas y unas expectativas de inflación estables cerca del 2%, dijeron las fuentes.
"Lo que está claro es que el BOJ probablemente subirá los tipos en los próximos meses. Es sólo una cuestión de calendario", dijo una de ellas.
El gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, ha afirmado que el banco central subirá los tipos si está convencido de que el sólido crecimiento económico y salarial mantendrá la inflación en torno al 2% en los próximos años, tal y como está previsto.
Aunque los precios al consumo han subido en Japón desde la pandemia del COVID-19, evitar las prolongadas rachas de descenso de precios que la economía ha experimentado repetidamente en las últimas tres décadas sigue siendo una preocupación para los responsables políticos japoneses.
El Banco de Japón, que acaba de poner fin a los tipos negativos en marzo, sigue manteniendo los tipos a corto plazo en torno a cero. Se espera que la próxima subida de tipos inicie un ciclo de endurecimiento que llevará los tipos a niveles que ni enfríen ni estimulen el crecimiento - que los analistas consideran entre el 0,5% y el 1,5% - un proceso que podría durar varios años.
"Para el Banco de Japón aún queda mucho camino por recorrer. Otra subida de tipos seguirá manteniendo muy laxa la situación monetaria de Japón", afirmó una segunda fuente, opinión de la que se hicieron eco otras dos fuentes.
Aunque muchos agentes del mercado esperan que el BOJ suba los tipos este año,
En la reunión de este mes, el BOJ también dará a conocer los detalles de un plan de endurecimiento cuantitativo sobre cómo reducirá su enorme compra de bonos en los próximos uno o dos años, y reducirá su balance de casi 5 billones de dólares.
Es probable que el BOJ reduzca gradualmente sus compras de bonos en varias etapas, a un ritmo más o menos en línea con las opiniones dominantes en el mercado, para evitar causar un repunte no deseado de los rendimientos, dijeron las fuentes.
Esto aumenta la posibilidad de que el BOJ reduzca aproximadamente a la mitad las compras mensuales de bonos en un plazo de entre uno y medio y dos años, un ritmo defendido por un número considerable de participantes en una reunión celebrada la semana pasada entre el banco y las instituciones financieras.
El BOJ puso fin en marzo a ocho años de tipos negativos y de control del rendimiento de los bonos, en un cambio histórico de su programa de estímulo radical. (Reportaje de Leika Kihara y Takahiko Wada; Edición de Tomasz Janowski)
