• Índices

En la última semana, el rojo domina en Asia. El Nikkei perdió un 0,3%, el compuesto de Shanghai un 0,4% y el Hang Seng un 0,8%.

En Europa, el IBEX 35 ganó un 0,3%. El Dax ganó un 0,6% y el Footsie un 2,8%. En los países periféricos de la zona euro, Portugal subió un 1%, Francia subió a niveles no vistos desde finales de la década de 2000, con un rendimiento semanal del 1,1%, mientras que Italia cedió un 0,6%.

Al otro lado del Atlántico, tras marcar máximos históricos el lunes, el Dow Jones se ha estancado en general, registrando una ganancia del 1,2% en los últimos cinco días. El S&P500 también se encuentra en su cenit, con una ganancia del 2%, mientras que el Nasdaq100 vuelve a acercarse a sus máximos de principios de año. 

El Nasdaq100 repunta con fuerza 

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Fuente: Bloomberg 

  • Materias primas

Los miembros de la OPEP+ han acordado aumentar "suavemente" su producción de petróleo en los próximos meses. Esto fue todo lo que hizo falta para que los precios del crudo se estancaran al comienzo de la semana, ya que los operadores estaban ciertamente demasiado acostumbrados a confiar en la política acomodaticia del cártel ampliado. Como resultado, el Brent cotiza en torno a los 63 dólares, mientras que el WTI ha vuelto a caer por debajo de los 60 dólares por barril.

El oro y la plata se están recuperando por fin. Los metales preciosos están perdiendo presión, ya que hasta ahora se han visto perjudicados por el aumento de los rendimientos de los bonos, el apetito de los inversores por la renta variable y la subida del dólar. El oro volvió a poner a prueba la línea de los 1750 dólares, y la plata ganó terreno hasta superar los 25 dólares por onza.

El cobre repunta por encima de los 9.000 dólares por tonelada métrica. En general, el segmento de los metales básicos sigue teniendo una orientación favorable, como atestiguan los nuevos avances del níquel (16770 USD) y del plomo (1970 USD). 

  • Mercados de valores

Nos dirigimos a Hong Kong para saber más sobre Cosco Shipping Holding (código 1919), que sube un espectacular 30% tras anunciar una revisión positiva de sus beneficios. De hecho, la naviera asiática vio cómo su cotización se disparaba tras anunciar que el beneficio neto del primer trimestre de 2021 sería de 2.300 millones de dólares. Hace un año, el "fondo" era de sólo 44 millones. 

La empresa, con un valor de 27.000 millones de dólares, ha podido beneficiarse de varios factores favorables. De hecho, la empresa que cotiza en Hong Kong se ha beneficiado tanto de la subida de los fletes, debido a la reducción de la oferta en el sector provocada por la escasez de contenedores, como de una demanda boyante. En un año de deslizamiento, los precios han experimentado una trayectoria exponencial al pasar de 2 a 12 HKD, un aumento de más del 450%. 

Subida de las acciones de Cosco Shipping Holding

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Fuente: Bloomberg 

  • Mercado de bonos

El optimismo sobre la tendencia económica está ganando terreno en la eurozona. Sin embargo, estos datos favorables no tuvieron una influencia decisiva en la trayectoria de los rendimientos del Bund a lo largo de esta secuencia semanal. El bono alemán de referencia cristalizó en el -0,33% y esta estabilización se verificó también en el OAT francés, que se mantuvo por debajo del simbiótico cero (-0,07%).

El saldo domina a los demás bonos soberanos, como en España (0,38%), Italia (0,66%) y Portugal (0,24%). Los participantes en el mercado parecen considerar estos niveles de rendimiento a 10 años como zonas de confort.

Al otro lado del Atlántico, los planes de estímulo, que inyectan cientos de miles de millones de dólares, se superponen sin añadir demasiada presión a los tipos a largo plazo. El Tbond incluso ha visto cómo su referencia caía ligeramente hasta situarse en torno al 1,65%.

  • Mercado de divisas

El dólar, que ha sido una de las estrellas de las últimas semanas, cayó a 1,19 dólares frente al euro a pesar de los excelentes datos sobre el empleo. La moneda única se recuperó frente a sus principales homólogos, y el EUR/GBP repuntó hasta 0,864 libras, lo que supone un aumento de 150 puntos básicos. Esta recuperación se duplicó frente al yen en 130,40 yenes, en un entorno de mayor aversión al riesgo.
También en el frente continental, el franco suizo se mantiene en demanda frente al dólar a 0,93 CHF (+130 puntos). 

Tenemos que ir a Asia para describir el principal movimiento de las últimas sesiones en el mercado de divisas y, más concretamente, en la India, donde la rupia ha cedido más de 200 puntos básicos frente al billete verde, situándose en 74,40 rupias (ver gráfico). Un mínimo de cuatro meses tras el anuncio del banco central de comprar 14.000 millones de dólares más en bonos en el mercado secundario que en sus operaciones recurrentes. Esto podría implicar un crecimiento monetario excesivo que presionaría a la moneda local.

La rupia cae frente al dólar

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Fuente: Bloomberg 

  • Estadísticas económicas

Las estadísticas chinas superaron todas las expectativas. El PMI de servicios de Caixin subió a 54,3, el IPP aumentó un 4,4% y el IPC un 0,4%.

En la eurozona, la semana se vio acortada por el lunes de Pascua. Las cifras también fueron mixtas. La tasa de desempleo subió al 8,3%, el índice de precios al consumo fue menor de lo esperado (0,5% frente al 0,6% previsto) y la producción industrial cayó un 4,7% en Francia y un 1,6% en Alemania. 
En el lado positivo, los índices PMI de servicios sorprendieron gratamente (49,6 en la zona euro, 48,2 en Francia y 51,5 en Alemania). 

En Estados Unidos, el índice ISM de servicios se disparó a 63,7 y el índice PPI subió a +1% (consenso 0,5%). Por otro lado, los pedidos industriales decepcionaron (-0,8%), al igual que las solicitudes semanales de subsidio de desempleo, que se situaron en 744.000.

  • Por unos cuantos miles de millones de dólares más

Sergio Leone, director de la famosa trilogía cinematográfica, no habría desaprobado este comentario sobre los inmensos planes de estímulo mundiales y, especialmente, estadounidenses. 

Además de aplicar un eficaz nacionalismo vacunal, Estados Unidos se beneficiará del colosal gasto en inversiones propuesto por Joe Biden, que tiene como consecuencia directa el impulso de todos los mercados de valores, aplastando la volatilidad en el proceso. 

Como contrapartida a esta generosidad, podría producirse una revolución fiscal tanto al otro lado del Atlántico, con mayores impuestos pagados por las empresas, como a nivel mundial, con un impuesto de sociedades mínimo. Estos mismos agentes económicos tendrán entonces que aumentar sus márgenes para mantener su rentabilidad. No está claro que esto se haga con la misma serenidad que hoy.