El acuerdo, sujeto a la aprobación de la Junta de Transporte de Superficie de EE.UU., combinaría la red canadiense de CP, que se extiende hasta el sur de Kansas City, Missouri, con la red de su rival estadounidense, que se extiende hacia el sur hasta México.

Mike Steenhoek, director ejecutivo de la Coalición de Transporte de Soja, con sede en Iowa, dijo que el acuerdo podría aumentar el acceso al mercado para los clientes de cada ferrocarril.

"Muchos de los actuales clientes de Canadian Pacific sólo tienen acceso a las terminales de exportación del noroeste del Pacífico", dijo Steenhoek en un comunicado. "Del mismo modo, los actuales clientes de Kansas City Southern podrían disfrutar de un nuevo acceso a los mercados atendidos por la red de Canadian Pacific".

México es un importante comprador de maíz estadounidense y canola canadiense.

"Esto abrirá todo un nuevo conjunto de oportunidades para los envíos de grano", dijo una fuente de la industria cercana al acuerdo.

Los manipuladores de grano canadienses también ven potencial para mejorar las ventas, pero están esperando detalles sobre la prioridad que la empresa combinada dará al servicio al cliente, dijo Wade Sobkowich, director ejecutivo de la Asociación de Elevadores de Granos del Oeste, entre cuyos miembros se encuentran Cargill Ltd y Richardson International.

CP ha movido eficazmente el grano canadiense en el último año, pero su gasto en la mejora de su red ha ido a la zaga del crecimiento del sector agrícola durante los últimos cinco años, dijo Sobkowich.

En el caso del petróleo canadiense, la fusión puede ofrecer modestos beneficios a los productores que realizan envíos con CP, dijo John Zahary, director ejecutivo de Altex Energy, que opera terminales de carga ferroviaria conectadas a Canadian National, que maneja más volúmenes de petróleo.

Es probable que la combinación aumente la competencia de precios en el sector y, por tanto, es poco probable que se enfrente a bloqueos normativos, según los analistas.

"Esto es por defecto negativo para los demás ferrocarriles, incluido Canadian National, que se enfrenta a un competidor de mayor recorrido hacia la Costa del Golfo y el Medio Oeste", dijo el analista de J.P. Morgan Brian Ossenbeck en una nota de investigación.

Sin embargo, DBRS Morningstar ha expresado su preocupación por la creciente carga de la deuda de CP tras la operación, y ha puesto en revisión la calificación crediticia de la empresa.

CP planea volver a su objetivo de apalancamiento de deuda a EBITDA antes de la adquisición, pero no hasta al menos 2023, dijo la agencia de calificación.

Las acciones de Kansas City subieron un 11%, hasta 249,09 dólares, pero seguían muy por debajo del precio de oferta de 275 dólares, un movimiento que los analistas atribuyeron a la ampliación del plazo de la operación, que no se espera que se cierre hasta mediados de 2022.

Las acciones de Canadian Pacific cayeron alrededor de un 5%.

El consejero delegado de CP, Keith Creel, se puso en contacto con el consejero delegado de Kansas City Southern, Pat Ottensmeyer, a finales del año pasado para discutir un acuerdo, dijo la fuente del sector, y añadió que los dos ejecutivos se conocen bien.

Aunque se trata de la mayor operación de fusiones y adquisiciones anunciada hasta ahora en 2021 y es la mayor que involucra a dos empresas ferroviarias, se sitúa por detrás de la adquisición de BNSF por Berkshire Hathaway, de Warren Buffett, en 2010, por 26.400 millones de dólares.

La oferta en efectivo y acciones tiene un valor de empresa de unos 29.000 millones de dólares, lo que implica un múltiplo de 18 veces respecto a la estimación de los beneficios de Kansas City en 2021 antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), según los analistas.

Esta cifra es superior al múltiplo actual de Kansas City, de 14 veces, lo que hace improbable cualquier oferta competitiva, dijo Ossenbeck.