El boletín semanal del inversor : Lo que el viento se llevó

Viernes 15 de octubre

El boletín semanal del inversor

Centrando su atención en las primeras publicaciones corporativas, los operadores han recuperado gradualmente su apetito por el riesgo esta semana, al igual que los principales mercados financieros, que han recuperado su altura. Siguen existiendo muchas incertidumbres, como la sostenibilidad de las presiones inflacionistas, el aumento de los precios de las materias primas y el alcance de la reducción del apoyo de los bancos centrales, pero la macroeconomía y la microeconomía parecen confirmar por el momento que las perspectivas siguen siendo alentadoras.

Índices Durante la última semana en Asia, los índices se han recuperado claramente. El Nikkei ganó un 3,6%, el Hang Seng un 2%, mientras que el Shanghai Composite bajó un 0,5%. En Europa, el IBEX35 registró un rendimiento semanal del 0,04%, el Dax ganó un 2,5% y el Footsie un 1,9%. En cuanto a los países periféricos de la zona euro, Italia ganó un 1,7%, Portugal un 2,7% y el CAC40 francés registró un rendimiento semanal del 2,5%. En cuanto a Nueva York, en el momento de escribir esta actualización semanal, el S&P500 ha subido un 1,7% en los últimos cinco días, el Dow Jones un 1,4% y el Nasdaq100 un 1,8%. Evolución semanal de los principales índices mundiales : Fuente : MarketScreener

Materias primas Los mercados del petróleo han seguido subiendo por sexta semana consecutiva. La creciente tensión en los demás mercados energéticos, a saber, el gas natural y el carbón, beneficia al petróleo por su mayor demanda. Por ello, la Agencia Internacional de la Energía ha revisado al alza su previsión de demanda mundial para 2021 y también para el próximo año. Así, las principales referencias, el Brent europeo y el WTI estadounidense, cotizan por encima de los 80 dólares, a 84,8 y 81,8 dólares por barril respectivamente. Por otra parte, el apetito por el riesgo ha pesado sobre los precios del oro, que esta semana se han acercado a la marca de los 1.800 dólares. Los metales preciosos siguen en general descuidados, a diferencia de los metales industriales, que han reanudado su avance debido a la creciente presión sobre la oferta. Este es el caso del zinc, que ha alcanzado un nuevo máximo anual de 3.550 dólares por tonelada métrica. Nyrstar, uno de los mayores productores de zinc del mundo, redujo la producción en casi un 50% en sus tres fundiciones europeas debido a la subida del precio del gas. Evolución semanal del petróleo Brent y del WTI : Fuente : MarketScreener

Mercados de acciones ITM Power, un avance en materia de hidrógeno ITM Power es una empresa británica que pertenece al círculo de los "pure players" de la industria del hidrógeno. Por ello, su cotización se ha visto afectada por la moda bursátil de la especialidad en 2020, antes de considerar que el petróleo es quizá más seguro a corto plazo. Como resultado, el precio de la acción ha caído de 10,56 GBp en 2016 a 724 GBp el 27 de enero de este año, y luego a alrededor de 440 GBp actualmente. Esto es suficiente para marear a los inversores. Sin embargo, a lo largo de la semana la cotización se ha recuperado más de un 10%, ya que el mercado ha mostrado un renovado interés por la tecnología del hidrógeno en un mundo que busca alternativas a los combustibles fósiles. Esta búsqueda se reaviva a medida que los precios del gas y del petróleo se disparan. A diferencia de muchos de los nuevos actores, la historia de ITM Power se remonta a 2001 y su cotización en bolsa a 2004. Sin embargo, la empresa aún no está madura, ya que ha ido acumulando pérdidas desde entonces y su ratio de facturación-capitalización podría hacer desfallecer a la gran pope de la inversión experimental Cathie Wood (2.600 millones de libras de capitalización para 4,28 millones de libras de facturación en 2020). Pero ITM Power cuenta con una tecnología propia de electrolizadores dedicada al hidrógeno "verde" y una moderna fábrica en Sheffield para fabricarlos. La empresa se ha beneficiado de numerosos programas de investigación, lo que le da una buena ventaja sobre la competencia. Las cooperaciones con Linde y Shell, por ejemplo, hacen que la empresa se acerque a una nueva etapa de desarrollo que debería permitirle empezar a generar efectivo entre 2025 y 2030, según las proyecciones actuales. Es caro, es valioso, pero no hay que ponerlo en todas las manos. Evolución semanal ITM Power PLC : Fuente : MarketScreener

Macroeconomía Los indicadores macroeconómicos volvieron a alternar entre lo bueno y lo malo esta semana, pero está claro que la primera categoría se reforzó. En EE.UU. se publicaron sólidos datos semanales sobre el empleo y los precios de producción fueron más bajos de lo esperado. Al final de la semana, las ventas al por menor aumentaron mucho más de lo previsto. Mientras tanto, en China, las fuertes exportaciones de septiembre también sorprendieron a los economistas. El único inconveniente fue el deterioro del índice ZEW de confianza financiera alemana. A principios de la semana, la subida de los rendimientos de los bonos hizo sudar tinta a los mercados. Pero, como ha sucedido varias veces en los últimos meses, la amenaza disminuyó. La deuda pública estadounidense alcanzó un máximo de varias semanas del 1,60% a 10 años. Este movimiento hizo que el Bund bajara al -0,09% y que el bono holandés entrara en territorio positivo. El viernes, las olas se suavizaron, con el Bund de nuevo en el -0,16% y el bono holandés en el -0,04%. En cuanto a las divisas, el par euro/dólar se ha movido ligeramente a favor de la moneda única, lo que ha aliviado la presión que había prevalecido durante varias semanas. Volver a 1,16 USD por 1 EUR. "Los diferenciales de tipos de interés y de rendimiento siguen desempeñando un papel fundamental en la determinación de las fluctuaciones de los tipos de cambio en estos momentos, como demuestran la caída del yen y la recuperación de la libra esterlina", señalan los operadores de Unicredit. De hecho, la moneda japonesa ha caído a 114,35 dólares desde los 110 yenes de principios de mes. La libra cotiza a 0,8438 GBp frente al euro, niveles que no se veían desde finales del invierno de 2020. La primera estimación del PIB chino del tercer trimestre se publicará el próximo lunes. El otro acontecimiento importante tendrá lugar el viernes 22 de octubre, cuando se publiquen los nuevos indicadores PMI de octubre de las principales economías del mundo. Evolución semanal del EURO / US DOLAR : Fuente : MarketScreener

Lo que el viento se llevó Los inversores parecen haber recuperado algo de apetito por el riesgo esta semana, tranquilizados por las primeras publicaciones de los valores bancarios estadounidenses. Los operadores esperan un crecimiento de los beneficios del 30% para las empresas del S&P 500 en el tercer trimestre en comparación con el año pasado. Los nubarrones parecen levantarse ligeramente a medida que nos acercamos al final del año, aunque como hemos visto, el mercado ha resistido bien las malas noticias de las últimas semanas. La temporada de resultados continúa la próxima semana con la publicación de las grandes empresas tecnológicas (excluyendo a los GAFAM).