Estas empresas buscan capitalizar la creciente brecha entre la oferta de capital para la investigación clínica y el número de fármacos que compiten por él, afirmaron ocho ejecutivos de compras e inversores entrevistados por Reuters.

Se prevé que el gasto anual en investigación y desarrollo farmacéutico en todo el mundo aumente hasta los 254.000 millones de dólares en 2026 desde los cerca de 200.000 millones de 2020, según Evaluate Pharma, una empresa de investigación centrada en la atención sanitaria.

Estas operaciones no están estructuradas como las compras apalancadas por las que se conoce sobre todo a las empresas de capital riesgo. En su lugar, las empresas compradoras invierten en el desarrollo de los medicamentos, normalmente cuando se encuentran en los llamados ensayos clínicos de fase 3, a un paso de la autorización reglamentaria. Negocian con las empresas farmacéuticas los beneficios que recibirán por adelantado.

En la mayoría de los casos, los fabricantes de fármacos empiezan a devolver el dinero a las empresas de capital riesgo cuando el fármaco se está desarrollando, ya sea emitiendo acciones, recurriendo al efectivo disponible o pidiendo préstamos. También comparten una parte de los ingresos del nuevo fármaco desarrollado con las empresas de capital riesgo una vez que se aprueba.

Blackstone Inc ha estado liderando la carga, habiendo realizado diez inversiones de los 4.600 millones de dólares de un fondo dedicado a las ciencias de la vida que lanzó en 2020.

"En los últimos diez años han surgido muchos más productos que son realmente importantes de financiar, pero las empresas farmacéuticas disponen de menos fondos", afirmó Nick Galakatos, responsable mundial de ciencias de la vida de Blackstone.

Entre los acuerdos de Blackstone se encuentran un compromiso de 300 millones de euros (320 millones de dólares) para el desarrollo del fármaco de inmunoterapia Sarclisa de Sanofi SA, una inversión de 150 millones de dólares en el avance de la cartera de tratamientos contra el cáncer de Autolus Therapeutics Plc, y un cheque de hasta 1.150 millones de dólares para respaldar los fármacos de Alnylam Pharmaceuticals Inc para enfermedades como la lucha contra el colesterol. Algunos de estos acuerdos vinieron acompañados de inversiones en acciones de los desarrolladores de fármacos y de préstamos a los mismos.

A medida que aumenta su apetito de riesgo por el desarrollo de fármacos, Blackstone también ha estado meditando la adquisición de empresas con fármacos aún en fase de ensayo clínico, siempre que estas empresas también tengan algunos medicamentos que hayan salido al mercado, según personas familiarizadas con las deliberaciones.

Blackstone estableció una presencia importante en el sector en 2018 tras adquirir Clarus, una firma de inversión especializada en acuerdos de ensayos clínicos con 2.600 millones de dólares en activos. La estrategia fue emulada el año pasado por Carlyle Group Inc cuando adquirió Abingworth, una empresa afín a Clarus con 2.000 millones de dólares en activos.

Carlyle se prepara ahora para crear un fondo dedicado a las ciencias de la vida, utilizando el equipo de Abingworth, que podría amasar varios miles de millones de dólares, según personas familiarizadas con los planes de recaudación de fondos. Carlyle realizó su primera inversión en ensayos clínicos el pasado agosto, comprometiendo hasta 170 millones de dólares para respaldar un medicamento oftalmológico en desarrollo de Opthea Ltd.

"Somos grandes creyentes en lo que hemos denominado la revolución biofarmacéutica y en la explosión de los descubrimientos y la ciencia", afirmó el responsable mundial de Carlyle para el cuidado de la salud, Steve Wise.

Blackstone ha estado presentando sus apuestas como inversiones relativamente seguras. Dijo a los inversores de alto patrimonio en 2021 que los fármacos en fase 3 en los que invertía tenían una tasa de aprobación del 86%.

Aun así, el fondo de ciencias de la vida de Blackstone, de tres años de antigüedad, ha tenido un comienzo lento en lo que respecta a la generación de rendimientos. Registró una tasa interna neta de rentabilidad de sólo el 2% a finales de septiembre, según los resultados trimestrales más recientes de Blackstone. En comparación, el fondo predecesor que Clarus levantó en 2018, antes de que Blackstone se hiciera cargo, estaba generando una tasa interna neta de rentabilidad del 15% a finales de septiembre.

Carlyle no ha revelado los rendimientos de Abingworth y un portavoz no respondió a una solicitud de información al respecto.

Otras empresas de capital riesgo que compiten por hacerse con un pedazo de la acción son Apollo Global Management Inc, que el año pasado adquirió una participación minoritaria en la empresa de inversión en ciencias de la vida Sofinnova Partners y comprometió hasta 1.000 millones de euros en sus fondos, y EQT AB, que adquirió Life Sciences Partners (LSP), una empresa de capital riesgo centrada en las ciencias de la vida, en 2021.

APUESTAS AL ESTILO DEL CAPITAL RIESGO

Sin duda, muchas empresas de capital riesgo participan en el sector limitándose a realizar inversiones de tipo capital riesgo en empresas farmacéuticas enteras y permitiéndoles utilizar los ingresos para sus ensayos clínicos. Por ejemplo, KKR & Co Inc invirtió en la empresa de terapia génica BridgeBio Pharma Inc en una ronda de financiación inicial en 2016, financió la empresa hasta su oferta pública inicial en 2019 y sigue siendo su mayor accionista.

Las empresas de capital riesgo también aportan capital para convertir fármacos en nuevas compañías. Bain Capital, por ejemplo, creó Cerevel Therapeutics transfiriendo los medicamentos de neurología en desarrollo de Pfizer Inc a una empresa de nueva creación en una operación de 350 millones de dólares en 2018.

"Ese es un ejemplo de sacar un activo poco querido de una gran empresa, proporcionar financiación y una gran cantidad de capital, y crear una empresa que tiene algo de diversidad", dijo Tom Davidson, un socio centrado en el sector de las ciencias de la vida en el banco de inversión PJT Partners Inc.