Aunque la mayoría dijo que no había mucho margen para una mayor subida del dólar en función de la política monetaria, la amenaza de una debilidad económica mayor de lo esperado y una renovada presión inflacionista hacen que los inversores puedan estar recurriendo prematuramente a activos de mayor riesgo.

Con una caída de más del 5% en noviembre, el índice del dólar obtuvo su peor resultado mensual desde septiembre de 2010, en gran parte por las expectativas de que la Reserva Federal estadounidense está a punto de ralentizar el ritmo de sus subidas de tipos y de que una eventual pausa está próxima.

Los operadores especulativos pasaron a una posición corta neta en el dólar por primera vez en 16 meses en noviembre, según cálculos de Reuters basados en datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos.

Pero la encuesta realizada por Reuters entre el 1 y el 6 de diciembre entre 66 estrategas de divisas sugirió que el billete verde cotizará en torno a los niveles actuales de aquí a un año y mantendrá sus ganancias cercanas al 10% en lo que va de año, a pesar de su reciente retroceso.

Casi dos tercios, es decir, 33 de los 51 estrategas que respondieron a una pregunta adicional, dijeron que el mayor riesgo para el dólar durante el próximo mes era que repuntara en lugar de seguir cayendo.

"Ahora que los activos se han revalorizado, los inversores pueden estar mal posicionados para afrontar un periodo que podría caracterizarse por la persistencia de las presiones inflacionistas subyacentes junto con la inminente recesión en Europa y potencialmente en EE.UU. el año que viene", dijo Jane Foley, jefa de estrategia de divisas de Rabobank.

"Prevemos que los niveles de volatilidad se mantengan altos en los próximos meses y esperamos que sea demasiado pronto para que los alcistas del USD capitulen del todo".

Aunque unos resultados económicos relativamente mejores en EE.UU. y unos tipos de interés más altos en comparación con sus principales pares ayudaron al dólar a superar a casi todas las divisas, ese comercio basado en los diferenciales de tipos estaba en su mayor parte llegando a su fin.

Se espera que la mayoría de los principales bancos centrales, incluida la Fed, pongan fin a sus campañas de endurecimiento a principios de 2023. Una abrumadora mayoría del 80%, o 42 de 51 encuestados, afirmó que no había mucho margen para que el dólar subiera en función de la política monetaria.

A pesar del reciente retroceso del dólar, no se espera que las principales divisas recuperen sus pérdidas de 2022 frente al dólar hasta al menos finales de 2023, según mostró la encuesta.

"Por ahora, las fuerzas que han apoyado al USD este año siguen siendo válidas, a pesar de la reciente corrección a la baja. Otras divisas no parecen tan atractivas todavía", dijo Athanasios Vamvakidis, jefe de estrategia de divisas del G10 en Bank of America.

"En nuestra línea de base, el USD se mantiene fuerte a principios del próximo año e inicia una senda bajista más sostenida después de que la Fed haga una pausa. El riesgo que vemos es que la inflación podría ser pegajosa en el camino a la baja, manteniendo el USD fuerte durante más tiempo."

Reuters Poll-Perspectivas de los principales pares de divisas https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/polling/lgvdkwdjlpo/Reuters%20Poll-Major%20currency%20pair%20outlook.PNG

Se preveía que el euro, que había subido un 10% frente al dólar desde su mínimo histórico de septiembre, pero que seguía perdiendo casi un 8% este año, perdiera alrededor de un 3% a finales de febrero y cotizara a 1,02 dólares. Se esperaba que subiera más hasta cotizar en torno a 1,07 $ dentro de un año.

El yen japonés, que ha bajado casi un 20% en el año y cotiza actualmente en torno a 136,50 por dólar, se esperaba que cambiara de manos en torno a 139,17, 136,17 y 132,67 por dólar en los próximos tres, seis y doce meses respectivamente.

Se preveía que la libra esterlina, que había subido más de un 17% desde su mínimo histórico de 1,0382 $ en septiembre en medio de la agitación política, perdiera casi un 5% para cotizar en torno a 1,16/$ en tres meses.

La encuesta también mostró que la mayoría de las divisas de los mercados emergentes perderían en los próximos seis meses, a pesar de que las autoridades chinas relajaron algunas de sus normas de tipo de cambio cero, lo que alimentó las expectativas de un repunte de la actividad económica.

Se preveía que el yuan chino, que ha ganado alrededor de un 5% desde que alcanzó su mínimo histórico en noviembre hasta cotizar por debajo de 7 por dólar, se mantuviera por encima de ese nivel durante los próximos seis meses.