El índice del dólar, que mide el billete verde frente a seis divisas principales, ha subido un 12% frente a una cesta de sus pares en 2022 y va camino de su mejor año desde 2014. La medida ha registrado una ganancia 7 de los últimos 10 años.
Gráfico:
Ellargo repunte del dólar, 
Múltiples factores están impulsando las ganancias del dólar. Los inversores creen que es probable que la Reserva Federal siga subiendo los tipos de interés de forma más agresiva que muchos otros bancos centrales del mundo, ya que se enfrenta a la peor inflación de Estados Unidos en décadas, lo que hace que el dólar sea más atractivo para los inversores que buscan rentabilidad.
Al mismo tiempo, a algunos analistas les preocupa que el endurecimiento monetario de la Fed y de otros bancos centrales corra el riesgo de sumir a la economía mundial en una recesión. Otros participantes en el mercado retienen dólares porque creen que Estados Unidos capeará mejor que otros países una inminente recesión mundial.
Gráfico: Dólar rey,
El billete verde ha subido frente a todos los pares del G10, siendo el yen japonés el que más se ha resentido, ya que el Banco de Japón se resiste a la ola de endurecimiento monetario de los bancos centrales mundiales.
La estampida por los dólares en medio de los crecientes riesgos de recesión mundial se ha combinado con el aumento de los precios del gas en Europa para llevar al euro a su nivel más bajo en dos décadas y a la paridad con el billete verde.
Si la Reserva Federal sigue subiendo los tipos de interés incluso cuando Europa y Estados Unidos se adentran en una recesión, el euro podría caer hasta 0,95 frente al dólar, un 7% menos que su nivel actual, escribió George Saravelos, de Deutsche Bank.
"Todavía no estamos dispuestos a llegar tan lejos, pero se ha producido un claro deterioro de las perspectivas de crecimiento mundiales y específicas del euro en las dos últimas semanas, lo que, en nuestra opinión, justifica el repunte del dólar", escribió.
Kit Juckes, jefe de estrategia de divisas de Societe Generale, también cree que el dólar podría beneficiarse en caso de recesión mundial.
"El temor a la recesión es global y no se ve afectado por los datos estadounidenses", escribió en una nota a principios de esta semana. "Si los datos estadounidenses son débiles, esperaremos que los datos europeos sean igualmente débiles".
Gráfico: Índice del dólar estadounidense en los regímenes de subida de tipos, 
La historia muestra que el dólar tiende a subir en los meses previos a la primera subida de tipos de interés en los ciclos de subida, antes de relajarse tras más subidas de tipos.
Hasta ahora, sin embargo, el dólar ha mostrado pocos signos de desaceleración. El índice del dólar ha subido un 8% desde que la Fed subió los tipos el 16 de marzo, su primera subida desde diciembre de 2018.
Un dólar fuerte podría ayudar a la Fed a combatir la inflación al abaratar las importaciones. Al mismo tiempo, hace que los productos de los exportadores estadounidenses sean menos competitivos en el extranjero, a la vez que presiona los resultados de las empresas estadounidenses que necesitan convertir sus beneficios extranjeros en dólares.
En junio, Microsoft Corp recortó su previsión de beneficios e ingresos para el cuarto trimestre, uniéndose a una serie de empresas estadounidenses que advierten de un golpe por el fortalecimiento del dólar.
Gráfico: GLOBAL-FOREX-DOLLAR,
La fortaleza del dólar ha ido acompañada de un fuerte aumento de la volatilidad en el mercado de divisas, ya que los operadores intentan seguir el ritmo de los rápidos cambios en el entorno mundial de los tipos de interés. El índice de volatilidad de las divisas del Deutsche Bank, que mide las expectativas de las oscilaciones en los mercados de divisas, se situó por última vez en 11,09, su máximo desde marzo de 2020. Mientras tanto, este año ha habido 25 días en los que el dólar ha subido un 0,5% o más, la mayor cantidad para cualquier período comparable desde 2015.
Gráfico: Alcista en el dólar,
Los especuladores del mercado monetario internacional parecen esperar más ganancias para el dólar, con apuestas netas alcistas en el dólar estadounidense de 13.620 millones de dólares. Los especuladores han mantenido una postura alcista sobre el dólar desde hace casi un año, la racha más larga desde marzo de 2020, según los últimos datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos.
