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El enfriamiento de la inflación en España y Alemania hace que los bonos suban

29/11/2022 | 10:39
FILE PHOTO: 20 Euro banknotes are seen in a picture illustration

Los rendimientos de la deuda pública de la zona euro cayeron ampliamente el martes, después de que la inflación en España y en el estado más poblado de Alemania se situara por debajo de las expectativas, ofreciendo a los inversores el estímulo de que lo peor de las presiones sobre los precios al consumo de la región puede haber pasado pronto.

Los datos de inflación de Renania del Norte-Westfalia mostraron que la inflación en el corazón industrial de Alemania cayó en noviembre respecto a octubre en un 0,8%, frente a las expectativas de una subida del 1,2%. En términos interanuales, la tasa se situó en el 10,4%, frente a las previsiones del 11%.

Fue la primera caída intermensual desde junio de este año y la mayor desde una caída idéntica en noviembre de 2020.

Los rendimientos alemanes a 10 años cayeron hasta 12 puntos básicos hasta un mínimo de sesión del 1,878%. La última vez bajaron 10 puntos básicos hasta el 1,946%, mientras que los del Schatz a dos años cayeron 7 puntos básicos hasta el 2,107%.

Mientras tanto, una lectura preliminar de la inflación al consumo en España se situó en el 6,8% en noviembre, por debajo de las previsiones de un aumento del 7,4% y por debajo de la tasa del 7,3% de octubre.

"El mercado se encuentra actualmente en un estado de ánimo en el que reacciona más fuertemente a las sorpresas a la baja que a las al alza", dijo el estratega de estrellas de Nordea Jan von Gerich.

"Está claro que es el motor".

Los rendimientos españoles a dos años bajaron 10 puntos básicos hasta el 2,307%, mientras que el rendimiento del Bono a 10 años cayó 11 puntos básicos hasta el 2,888%.

Los rendimientos italianos a 10 años, por su parte, cayeron 12 pb hasta el 3,795%, dejando su prima con respecto a los Bunds de referencia en 187,3 pb, aún no muy lejos de su mayor amplitud en una semana.

Los precios de la energía, que se han disparado desde que Rusia -un importante proveedor de gas natural a Europa- invadió Ucrania en febrero, han subido mucho en términos interanuales en las principales naciones consumidoras, como Alemania y Francia.

Pero han bajado bastante desde los máximos de este año. La energía de carga base alemana para entrega en 2023 ha subido en las últimas dos semanas, pero sigue siendo un tercio de lo que era en agosto, en lo más profundo de la crisis.

No obstante, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, afirmó el lunes que la inflación no ha alcanzado su punto máximo en la zona euro y que, en todo caso, el riesgo es que sea aún más alta de lo previsto, lo que insinúa que habrá más subidas de tipos.

"Las lecturas de la inflación de noviembre (España y Alemania hoy, la zona del euro mañana) podrían suponer una bajada, pero podrían no ser suficientes para concluir que la inflación ha tocado techo", dijeron en una nota los estrategas de ING dirigidos por Antoine Bouvet.

"Entre líneas, parece que la comunicación del banco central está preparando cada vez más a los mercados para una recesión, y para el riesgo de que las subidas tengan que continuar a pesar de todo".

Las expectativas del mercado a largo plazo sobre la trayectoria de la inflación muestran que los inversores esperan otro repunte, después de haberse preparado para la posibilidad de que las presiones sobre los precios hayan tocado techo. La inflación al consumo se sitúa actualmente en el 10,6%, más de cinco veces el objetivo del BCE del 2%.

El BCE se reúne el 15 de diciembre y los inversores están actualmente divididos 60/40 sobre si subirá los tipos de interés en 75 puntos básicos o en 50 puntos básicos, según los datos de Refinitiv.


© MarketScreener con Reuters 2022
Valores citados en el artículo
Varia.ÚltimoVar. 1Ene
AUSTRALIAN DOLLAR / EURO (AUD/EUR) -0.29%0.6484 Cotización diferida.2.69%
BRITISH POUND / EURO (GBP/EUR) 0.00%1.13802 Cotización diferida.0.96%
CANADIAN DOLLAR / EURO (CAD/EUR) -0.14%0.687692 Cotización diferida.0.25%
INDIAN RUPEE / EURO (INR/EUR) -0.13%0.011296 Cotización diferida.-0.06%
NORDEA BANK ABP 0.58%121.9 Cotización diferida.8.52%
S&P GSCI NATURAL GAS INDEX 0.19%125.5267 Cotización en tiempo real.-36.34%
US DOLLAR / EURO (USD/EUR) 0.08%0.922237 Cotización diferida.-1.51%
US DOLLAR / RUSSIAN ROUBLE (USD/RUB) 0.67%70.4678 Cotización diferida.-1.91%
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