Tomemos el caso de Gran Bretaña, donde el presupuesto del gobierno del viernes provocó una corrida sobre la libra y los gilts, acelerando la caída de los mercados mundiales, antes de provocar un sorprendente giro de la política del Banco de Inglaterra el miércoles.
El Banco de Inglaterra -que está subiendo los tipos y que había estado a punto de iniciar las ventas "QT" de gilts en el mercado- intervino en los bonos, comprometiéndose a comprar cantidades ilimitadas de forma "temporal" para restaurar el orden en lo que era efectivamente un mercado roto.
Esto desató una oleada de compras en todos los activos británicos -el rendimiento de los gilts a 30 años se hundió un récord de 100 puntos básicos y la libra esterlina subió un 1,5%- y desencadenó una recuperación reprimida en todos los mercados mundiales.
El alivio fue palpable: las acciones mundiales y el S&P 500 rompieron rachas de seis días de pérdidas, con el S&P 500 saltando alrededor del 2%. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años, que había superado el 4%, se desplomó 25 puntos básicos en su mayor caída en un día desde 2009.
Pero, ¿cuánto durará el alivio? La fe de los inversores en la credibilidad de los responsables políticos seguramente se verá mermada, y el endurecimiento subyacente de las condiciones financieras derivado de la fortaleza del dólar y de los elevados rendimientos de los bonos estadounidenses sigue vigente.
Luego está China. El Banco Popular de China dijo el miércoles que la estabilización del mercado de divisas es su máxima prioridad después de que el yuan se debilitara hasta su nivel más bajo desde 2008. Sus retoques parecen haber fracasado, así que ¿tendrá que tomar pronto medidas más contundentes para apoyar al yuan?
Los acontecimientos clave que podrían proporcionar más dirección a los mercados el jueves:
El PIB y el PCE finales de EE.UU. (Q2)
Solicitudes semanales de subsidio de desempleo en EE.UU.
Habla Daly de la Fed
Hablan De Guindos, Rehn y Panetta del BCE
Habla Ramsden, del Banco de Inglaterra
