El mes pasado, el BCE se comprometió a comprar más bonos de países cargados de deuda, como Italia y España, para contener el aumento del diferencial entre sus costes de endeudamiento y los de Alemania, argumentando que los movimientos injustificados del mercado ponían en peligro el éxito de la política monetaria.

Pero Nagel dijo que esa ayuda sólo debería producirse en caso de circunstancias excepcionales con condiciones y duración estrechamente definidas, de modo que el BCE evitara dar señales de que siempre asegurará condiciones de financiación favorables.

"Por lo tanto, advertiría sobre el uso de instrumentos de política monetaria para limitar las primas de riesgo, ya que es prácticamente imposible establecer con seguridad si un diferencial ampliado está fundamentalmente justificado o no", dijo Nagel en un discurso.

Los comentarios son la mayor reacción pública de Nagel contra la política del BCE desde que asumió el cargo a principios de 2022 y señalan un posible resurgimiento de la división entre el BCE y su mayor accionista que caracterizó la última década.

Aunque Nagel no se opuso abiertamente a los planes del BCE en sus declaraciones, fuentes cercanas a la discusión dijeron que se opuso a la promesa de un nuevo apoyo en una reunión de política de emergencia el 15 de junio.

Si el apoyo se concede, debe ser "estrictamente temporal" y debe mantener la presión sobre los países para que apliquen políticas fiscales sostenibles y recorten sus niveles de deuda, añadió.

La ayuda también debe justificarse únicamente por motivos de política monetaria y las compras de bonos en el sur deben neutralizarse para que la orientación general de la política no se vea afectada.

En lugar de luchar contra la fragmentación financiera, Nagel señaló la alta inflación como la principal preocupación y dijo que ese debería ser el foco de atención del BCE porque las subidas de tipos previstas ahora pueden ser insuficientes.

El BCE planea su primera subida de tipos en más de una década a finales de este mes, antes de que se produzcan los siguientes movimientos hacia el tipo "neutral", que no frena ni estimula el crecimiento.

"Incluso eso podría ser potencialmente insuficiente para situar las perspectivas de los precios a medio plazo en línea con el objetivo del 2%", dijo. "Podría ser necesaria una política monetaria restrictiva para lograrlo, al menos temporalmente".

En el 8,6%, la inflación es más de cuatro veces superior al objetivo del BCE e incluso las expectativas a más largo plazo se están desviando hacia arriba, lo que aumenta el riesgo de que las expectativas se desanclen a medida que las empresas y los hogares pierden la confianza en el compromiso del banco central con su objetivo.

"Hay que evitar el desanclaje de las expectativas de inflación como sea", dijo Nagel. "Lo que exige ahora una acción decidida de política monetaria... la orientación de la política monetaria, todavía muy acomodaticia, debe abandonarse rápidamente".

El BCE planea otra subida de tipos en septiembre, que será mayor que el aumento de 25 puntos básicos de julio, a menos que mejoren las perspectivas de inflación.