Los responsables de la política del BCE se comprometieron a comprar más bonos de los países cargados de deuda en una reunión no programada el 15 de junio para contener el aumento del diferencial entre sus costes de endeudamiento y los de Alemania, mientras el banco central se prepara para subir los tipos de interés.
Pero Nagel no estuvo de acuerdo con esa decisión, argumentando que la atención del BCE debería centrarse más bien en la lucha contra la alta inflación, dijeron tres fuentes, que pidieron no ser identificadas porque las deliberaciones del Consejo de Gobierno son privadas.
Los portavoces del BCE y del Bundesbank declinaron hacer comentarios para este artículo.
La reunión virtual fue convocada con sólo unas horas de antelación, lo que significa que los gobernadores tuvieron poco tiempo para revisar los documentos preparatorios y no todos pudieron asistir, dijeron las fuentes.
Los responsables de la política del BCE que han intervenido desde la reunión, entre ellos el belga Pierre Wunsch y el holandés Klaas Knot, dos de los principales halcones de la política, han respaldado la promesa de la presidenta Christine Lagarde de luchar contra la fragmentación.
Esto significa que es poco probable que la oposición de Nagel sea un obstáculo insuperable.
Pero fue el primer desacuerdo visible entre Nagel y Lagarde desde que el primero asumió el cargo en enero.
El Bundesbank fue durante años el mayor crítico de la política de dinero fácil del BCE bajo los respectivos predecesores de Nagel y Lagarde: Jens Weidmann y Mario Draghi.
Desde entonces, Lagarde y Nagel han tratado de limar esas diferencias, y la primera ha dado más voz a los jefes de los bancos centrales nacionales en las reuniones de política y la segunda se ha abstenido de criticar públicamente las decisiones.
Pero Nagel se ha visto presionada en su país por la tasa de inflación más alta desde la década de 1970 y por la percepción de que la política del BCE estaba diseñada para apoyar a Estados endeudados como Italia y Grecia en lugar de mantener los precios bajo control.
El BCE está intentando reducir los diferenciales de rendimiento utilizando los ingresos de los bonos que vencen en Alemania, y en otras naciones del norte de Europa, para comprar más deuda italiana, griega, española y portuguesa. También está trabajando en una nueva herramienta para comprar aún más bonos del sur de Europa con dinero fresco.
Es probable que esto deje a Alemania por debajo de su cuota de tenencias de bonos del BCE, ya que es poco probable que las compras de bonos periféricos se correspondan con una mayor compra de papel básico en el futuro, dijeron las fuentes.
Además, el Bundesbank sufriría pérdidas si se viera obligado a vender bonos alemanes para compensar las compras de deuda de otros lugares, aunque tales ventas son poco probables por ahora.
Las fuentes han dicho a Reuters que el BCE preferiría drenar el efectivo a través de subastas de "absorción de liquidez" para los bancos, antes que con ventas directas de bonos.
Es probable que el nuevo instrumento para comprar más bonos del sur de Europa venga con condiciones, como que la deuda de un país sea considerada sostenible por el BCE o que cumpla con las normas fiscales y las recomendaciones económicas de la Comisión Europea.
