El índice de volatilidad Cboe cayó hasta 16,31 el miércoles, su nivel más bajo desde principios de mes. El índice alcanzó los 65 el 5 de agosto y ese día cerró en un máximo de cuatro años de 38,57, ya que los inversores agitaron los mercados al deshacer varias posiciones masivas, como el carry trade financiado con yenes.
Si el nivel del índice se mantiene hasta el cierre, las siete sesiones bursátiles que tardó el VIX en volver a su media a largo plazo de 17,6 serán la caída más rápida de la historia del índice desde 35, un nivel asociado a un alto grado de temor. Reversiones similares en el llamado indicador del miedo han tardado, de media, 170 sesiones en producirse, según un análisis de Reuters.
Algunos expertos en opciones creen que el rápido retroceso del llamado indicador del miedo indica que los inversores han vuelto a las estrategias que apuestan por que los mercados permanezcan tranquilos para obtener beneficios. Entre ellas se encuentra el comercio de dispersión, en el que los inversores tratan de aprovechar la diferencia entre la volatilidad a nivel de índice y la volatilidad en opciones de acciones individuales, según los analistas.
"Lo que vimos (el 5 de agosto) fue una confluencia única de acontecimientos", dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers. "Creo que también es bastante notable la rapidez con la que todos volvieron al mismo libro de jugadas que les ha estado funcionando una vez que se estableció que esos eventos parecen ser temporales".
El S&P 500 ha subido un 5% desde su nivel de cierre del 5 de agosto, mientras que el Nasdaq Composite, de fuerte componente tecnológico, ha subido un 6% desde el cierre de ese día. Ambos índices han subido cerca de un 14% en el año.
El brusco retroceso del VIX también respalda la idea de que el salto récord de la semana pasada estuvo impulsado por factores técnicos y no por la angustia a más largo plazo sobre el crecimiento mundial, según los analistas.
El VIX, que se calcula a partir de las cotizaciones de las opciones del S&P 500 en tiempo real, puede haber subido excesivamente debido a la menor liquidez en las horas previas al mercado del 5 de agosto, según los participantes del mercado.
La repentina ruptura de meses de calma bursátil también puede haber sacudido a algunos inversores que se habían amontonado en diversas apuestas basadas en opciones sobre la continuidad de la calma en el mercado para apresurarse a salir de esas posiciones, amplificando aún más la subida del VIX.
"Se trató mucho más de cuestiones de estructura del mercado... se trató de operadores cortos de volatilidad que se vieron obligados a cerrar cuando las cosas se habían puesto en su contra, y realmente no se trató de un verdadero shock fundamental", dijo Michael Purves, director de Tallbacken Capital Advisors.
"Si tuviéramos un pico del VIX impulsado fundamentalmente porque algo realmente malo estuviera ocurriendo en la economía o en el mundo, entonces no veríamos este tipo de desplome del VIX desde ese nivel tan alto", dijo Purves.
