El sector energético del S&P 500 ha subido un 4,2% en lo que va de año, ligeramente por detrás de la subida del índice más amplio. El sector registró un salto del 59% en 2022, un año por lo demás brutal para las acciones que vio caer al S&P 500 un 19,4%.
Los alcistas del sector energético argumentan que las valoraciones del sector refuerzan los argumentos para un tercer año consecutivo de ganancias, que sería la primera hazaña de este tipo para el grupo desde 2013. Goldman Sachs, RBC Capital Markets y UBS Global Wealth Management se encuentran entre las firmas de Wall Street que recomiendan los valores energéticos.
A pesar de la racha del año pasado, el sector cotiza a una relación precio/beneficios a plazo de 10 veces, frente a las 17 veces del mercado general, y muchos de sus valores ofrecen una sólida rentabilidad por dividendo. Los beneficios potenciales para los accionistas se pusieron de relieve esta semana cuando las acciones de Chevron subieron casi un 5% tras anunciar planes de compra de acciones por valor de 75.000 millones de dólares.
A algunos inversores les preocupa, sin embargo, que a las empresas energéticas les resulte difícil aumentar sus beneficios tras los enormes saltos registrados en 2022, especialmente si una desaceleración económica estadounidense ampliamente prevista golpea los precios de las materias primas.
"El grupo parece estar resistiendo bien, pero hay cierta inquietud debido al hecho de que los inversores están preocupados por una desaceleración económica y por lo que eso hará a la demanda", dijo Robert Pavlik, gestor de cartera senior de Dakota Wealth.
Dijo que está ligeramente sobreponderado en el sector energético, incluidas las acciones de Chevron y Pioneer Natural Resources.
Los economistas y analistas de una encuesta de Reuters prevén que el crudo estadounidense alcanzará una media de 84,84 dólares por barril en 2023, frente a un precio medio de 94,33 dólares el año pasado, citando las expectativas de debilidad económica mundial. Los precios del crudo estadounidense se situaron recientemente en torno a los 80 dólares por barril.
Al mismo tiempo, muchos inversores reforzaron sus posiciones en valores energéticos en 2022 tras años de evitar el sector, que a menudo había tenido un rendimiento inferior al del mercado en general debido a preocupaciones como la mala asignación de capital por parte de las empresas y las incertidumbres sobre el futuro de los combustibles fósiles. El peso del sector en el S&P 500 se duplicó aproximadamente el año pasado hasta alcanzar el 5,2%.
Sin embargo, esa dinámica puede estar agotándose, según Aaron Dunn, codirector del equipo de renta variable de valor de Eaton Vance.
"La gente ha vuelto a la energía a lo grande", dijo. "Tuvimos ese viento de cola el último par de años, que era que todo el mundo estaba poco invertido en energía. No creo que siga siendo el caso".
Y aunque se espera que las empresas energéticas presenten sólidos informes trimestrales en las próximas semanas después de un rugiente 2022, esas cifras pueden haber puesto el listón muy alto para este año.
Con el 30% de las 23 empresas del sector que han presentado sus informes hasta ahora, se espera que los beneficios de la energía en el cuarto trimestre hayan subido un 60% con respecto al año anterior, y un 155% para todo el año 2022, según Refintiv IBES. Pero se espera que los beneficios disminuyan un 15% este año, la mayor caída entre los 11 sectores del S&P 500.
Exxon Mobil y ConocoPhillips se encuentran entre los informes que se publicarán la próxima semana, cuando los inversores también se centrarán en la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal.
"El año pasado fue un año de bandera", dijo Matthew Miskin, co-jefe de estrategia de inversión de John Hancock Investment Management. "Ahora tienen que intentar superarlo para mostrar crecimiento, y creo que eso va a ser un reto".
Mientras tanto, los inversores alcistas apuntan a los usos de efectivo por parte de las empresas que favorecen a los accionistas.
La rentabilidad por dividendo del 3,43% del sector energético a finales de 2022 era casi el doble del nivel del índice en general, según Howard Silverblatt, analista senior de índices de S&P Dow Jones Indices. Las empresas energéticas ejecutaron 22.000 millones de dólares en recompras de acciones en el tercer trimestre, algo más del 10% de todas las recompras del S&P 500.
"Desde una perspectiva de rentabilidad total, es ahí donde creo que la energía aún puede seguir diferenciándose frente al mercado en general", afirmó Noah Barrett, jefe de investigación del sector de energía y servicios públicos de Janus Henderson Investors.
Otros, sin embargo, creen que puede existir más valor en áreas del mercado que fueron vapuleadas el año pasado. Dunn, de Eaton Vance, dijo que las acciones en áreas como consumo discrecional e industriales pueden parecer más atractivas.
"La energía probablemente lo haga bien este año, pero creo que hay muchas áreas en el mercado que lo han hecho extremadamente mal en las que estamos encontrando excelentes oportunidades", afirmó.
