¿Coeficiente de correlación? ¿Qué es? 

En primer lugar, recordemos lo que es un coeficiente de correlación positivo, negativo y neutro. La correlación entre dos activos mide la intensidad del vínculo entre estos dos activos. La interpretación es sencilla, el resultado está siempre entre -1 y +1. Cuanto más cerca esté el coeficiente de los extremos, más correlacionadas están las variables, es decir, dependen linealmente unas de otras.

  • Correlación = -1 = los dos activos se mueven perfectamente en direcciones opuestas (cuando el activo A se mueve positivamente, el activo B se mueve negativamente).

  • Correlación = +1 = ambos activos se mueven perfectamente en la misma dirección (cuando el activo A se mueve positivamente entonces el activo B se mueve positivamente).

  • Correlación = 0 = los dos activos no muestran una relación significativa en la evolución de sus precios respectivos.

Las criptomonedas se mueven de la mano

Para analizar el coeficiente de correlación entre las distintas criptodivisas, hemos utilizado los 50 principales activos por capitalización bursátil según la clasificación de MarketScreener, teniendo cuidado de excluir las stablecoins (criptodivisas que replican el precio de una moneda tradicional como el dólar). El periodo estudiado va del 1 de enero de 2021 al 31 de octubre de 2022. 

La correlación media durante este periodo es de +0,46 y el 99% de los pares de correlación fueron positivos. Los dos activos menos correlacionados (los que tienen las columnas/líneas verdes en el gráfico de abajo) son Unus Sed Leo y Dogecoin, que son dos criptodivisas con funciones específicas. La primera es un token de intercambio utilizado en el ecosistema iFinex de la plataforma Bitfinex y la segunda es una moneda "meme" presentada como una broma por su creador. Si excluimos estos dos activos del análisis, la correlación media sube al 50% y cada par de correlaciones fue positivo.

Correlaciones de las principales criptodivisas
Fuente: Messari

Una forma más sencilla de ver los coeficientes de correlación es agrupar las correlaciones y determinar el porcentaje de pares en cada grupo.

Histograma de correlaciones de los principales activos digitales
Fuente: Messari

El gráfico anterior muestra que la gran mayoría de las correlaciones por pares se sitúan entre +0,25 y +0,75, lo que confirma que existe una cantidad relativamente grande de vínculos dentro del mercado de criptomonedas. 

Podemos esperar que los coeficientes de correlación entre las criptomonedas disminuyan con el tiempo hasta alcanzar el nivel observado en los mercados tradicionales, a medida que el sector madure y la inversión se rija menos por la especulación y los rumores y más por los fundamentos. Esto se logrará comprendiendo la utilidad de cada uno a lo largo del tiempo.

Aunque las criptomonedas se mueven en general en la misma dirección en una escala temporal de varios meses/años, muestran amplitudes muy diferentes al mismo tiempo. Además, existe una importante rotación en las altas esferas de los criptoactivos. Existe un riesgo real de "go-to-zero". Los proyectos pueden fracasar, y a menudo lo hacen, a veces con una explosión, pero a menudo con un lento gemido, perdiendo valor con el tiempo. Por ejemplo, según el proveedor de datos CoinGecko, de las 300 criptodivisas más importantes por capitalización de mercado a finales de 2016, solo 25 permanecían entre las 300 primeras seis años después, a finales de 2022. Entonces, ¿cómo podemos identificar esas fichas que resistirán el paso del tiempo? En futuros artículos, intentaremos desenterrar métricas para analizar el valor de un activo y una red. Nos vemos pronto en las columnas de MarketScreener.