La mayoría de los bancos estadounidenses y europeos se retiraron del mercado en junio después de que el Departamento del Tesoro prohibiera a los inversores estadounidenses comprar cualquier valor ruso como parte de las sanciones económicas para castigar a Moscú por invadir Ucrania, según un inversor que posee valores rusos y dos fuentes bancarias.

Tras las posteriores directrices del Tesoro en julio, que permitieron a los tenedores estadounidenses reducir sus posiciones, las mayores firmas de Wall Street han vuelto con cautela al mercado de bonos gubernamentales y corporativos rusos, según correos electrónicos, notas de clientes y otras comunicaciones de seis bancos, así como entrevistas con las fuentes.

Los bancos que están en el mercado ahora incluyen a JPMorgan Chase & Co, Bank of America Corp, Citigroup Inc, Deutsche Bank AG, Barclays Plc y Jefferies Financial Group Inc, muestran los documentos.

Aquí se informa por primera vez del regreso de las mayores firmas de Wall Street, de los detalles de las operaciones que se ofrecen a facilitar y de las precauciones que toman para evitar incumplir las sanciones.

Bank of America, Barclays, Citi y JPMorgan declinaron hacer comentarios.

Un portavoz de Jefferies dijo que estaba "trabajando dentro de las directrices de las sanciones globales para facilitar a nuestros clientes la necesidad de navegar por esta complicada situación."

Una fuente cercana al Deutsche Bank dijo que el banco negocia bonos para los clientes a petición y caso por caso para reducir aún más su exposición al riesgo de Rusia o el de sus clientes no estadounidenses, pero no hará ningún negocio nuevo fuera de estas dos categorías.

ACTIVOS VARADOS

Unos 40.000 millones de dólares de bonos soberanos rusos estaban en circulación antes de que Rusia iniciara lo que llama una "operación militar especial" en Ucrania en febrero. Aproximadamente la mitad estaba en manos de fondos extranjeros. Muchos inversores se quedaron varados con los activos rusos, ya que su valor se desplomó, los compradores desaparecieron y las sanciones dificultaron la negociación.

En mayo, dos legisladores estadounidenses pidieron a JPMorgan y a Goldman Sachs Group Inc. información sobre las operaciones con deuda rusa, diciendo que podrían socavar las sanciones. Al mes siguiente, la Oficina de Control de Activos Extranjeros del Tesoro prohibió a los gestores de dinero estadounidenses comprar cualquier tipo de deuda o acciones rusas en los mercados secundarios, lo que llevó a los bancos a retirarse.

Desde entonces, los reguladores han tomado medidas para ayudar a aliviar el dolor de los inversores.

El 22 de julio, el Tesoro proporcionó nuevas orientaciones para ayudar a liquidar los pagos del seguro de impago de los bonos rusos. También aclaró que los bancos podían facilitar, compensar y liquidar las transacciones de valores rusos si esto ayudaba a los tenedores estadounidenses a liquidar sus posiciones.

Por otra parte, los reguladores europeos también han suavizado las normas para que los inversores puedan negociar con los activos rusos, permitiéndoles colocarlos en los llamados bolsillos laterales en función de cada caso.

El precio de algunos bonos rusos ha subido junto con la renovada actividad comercial desde finales de julio. Eso podría hacer las operaciones más atractivas para los inversores y también ayudar a las empresas que vendieron protección contra el impago ruso.

Por ejemplo, el gestor de bonos estadounidense PIMCO -que estaba en la cuerda floja por un pago de unos 1.000 millones de dólares después de que Rusia incumpliera su deuda en dólares en junio- podría ahorrarse ahora unos 300 millones de dólares, según estimó un inversor. PIMCO declinó hacer comentarios.

"Por primera vez en un tiempo, está surgiendo una oferta para los bonos locales y externos", dijo Gabriele Foa, gestora de cartera del Fondo de Oportunidades de Crédito Global de Algebris, que sigue el mercado de valores rusos. "Algunos bancos y corredores están utilizando esta oferta para facilitar la desinversión de las posiciones rusas a los inversores que quieren salir". Reuters no pudo establecer quién estaba comprando los bonos.

MUCHAS REGLAS

Algunos bancos se están ofreciendo a negociar bonos soberanos y corporativos rusos, y algunos se están ofreciendo a facilitar las operaciones con bonos denominados tanto en rublos como en dólares estadounidenses, según los documentos y el inversor que tiene valores rusos. Pero también están exigiendo a los clientes más trámites y siguen siendo reacios a asumir riesgos.

En una actualización de investigación a los clientes el miércoles, por ejemplo, Bank of America declaró en letras mayúsculas en rojo: "Bank of America está facilitando ahora la desinversión de bonos soberanos rusos y de determinados bonos corporativos".

Pero añadió que actuaría como "principal sin riesgo en las operaciones de facilitación de clientes", lo que significa una situación en la que un agente compra un bono y lo revende inmediatamente. También advirtió que había "muchas reglas en torno al proceso" que seguían siendo objeto de "protocolo y atestado".

Los enfoques también difieren entre los bancos. En algunos casos, por ejemplo, los bancos están ofreciendo a los clientes ayuda para desprenderse de sus tenencias, así como otros tipos de operaciones que reducirían la exposición a los activos rusos, mientras que otros están limitando las operaciones únicamente a la enajenación de activos.

A veces están pidiendo a los inversores que firmen documentos antes de la ejecución de las operaciones que permitirían a los bancos cancelarlas si la liquidación no se produce y se corre el riesgo de dejar a los bancos con papeles rusos en sus libros, según uno de los documentos y el inversor.

Un banco advirtió a sus clientes de que las liquidaciones tardarían más de lo habitual.