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La empresa opera en varios segmentos clave:
- Productos de motor (Engine Products): Este segmento representa el 49% de las ventas de la empresa. Produce componentes para motores de aviones comerciales y de defensa, así como turbinas de gas para la industria petrolera y del gas. Este segmento tiene un margen EBITDA del 27% y genera alrededor del 90% de sus ingresos a partir de contratos a largo plazo.
- Sistemas de Fijación (Fastening Systems): Este segmento genera el 20,6% de las ventas y ha crecido un 60% en un año. Produce sistemas de fijación para el montaje de diversas piezas de aviones y otras aplicaciones en el transporte comercial y las energías renovables. El margen de EBITDA fue del 23,7%, 1,5 puntos porcentuales más. Alrededor del 40% de los ingresos proceden de contratos a largo plazo.
- Estructuras de ingeniería (Engineered Structures): Con un 13% de las ventas, este segmento fabrica lingotes de titanio y productos laminados para las industrias aeroespacial y de defensa. También es un proveedor integrado de componentes para estructuras de aviones, alas, motores y trenes de aterrizaje. El margen EBITDA es del 12,9%, estable en los últimos años, y el 80% de los ingresos proceden de contratos a largo plazo.
- Ruedas forjadas (Forged Wheels): Este segmento, que representa el 18% de las ventas, fabrica ruedas de aluminio forjado para el mercado del transporte comercial, incluidos camiones, autobuses y remolques. El margen EBITDA es del 26,9% y el 50% de los ingresos proceden de contratos a largo plazo.
Howmet Aerospace genera el 49,3% de sus ventas en Estados Unidos, el 31% en Europa (incluido el 8,7% en Francia y el 5,4% en Alemania), el 11% en Asia (incluido el 5,7% en Japón) y el 2% en el resto del mundo.
- Finanzas
Howmet Aerospace tiene una capitalización bursátil de 32.700 millones de dólares. La relación precio/beneficios (P/E) estimada para 2024 es de 35,5 veces, una valoración elevada basada en las fuertes expectativas de crecimiento futuro. Desde su escisión en 2020, la empresa ha registrado una tasa media de crecimiento anual del 8,6%. Para 2024, Howmet prevé unas ventas de 7.300 millones de dólares, con un margen operativo del 20,2%. Esto representa un aumento significativo de 5 puntos porcentuales en tres años. La empresa está gestionando sus costes de forma eficaz, con unos gastos de capital (Capex) todavía por debajo del 5% de las ventas. Al mismo tiempo, gracias a su poder de fijación de precios, la empresa ha podido repercutir el aumento de los costes a sus clientes. Todos estos factores, combinados con el aumento de la productividad y la fuerte demanda en todos los segmentos excepto en el de las ruedas forjadas, han contribuido a aumentar los márgenes.
Fuente: MarketScreener
En 2023, el flujo de caja se utilizó para amortizar 876 millones de dólares en deuda a largo plazo, 250 millones de dólares en recompra de acciones y 73 millones de dólares en dividendos. En conjunto, estas recompras redujeron el número de acciones en circulación en un 5% en tres años. Desde la escisión, el ratio de reparto de dividendos ha aumentado hasta el 58,4%.
A finales de año, la deuda total se situaba en 3.706 millones de dólares, 456 millones menos que en 2022. La relación entre la deuda a largo plazo y el flujo de caja libre (LT Debt / FCF To Firm) es de 4,2 años, lo que significa que la empresa podría pagar toda su deuda en cuatro años sin recurrir a su posición de tesorería, que se sitúa en 610 millones de dólares.
Para 2024, Howmet sigue beneficiándose de una fuerte demanda, sobre todo en los sectores aeroespacial comercial y de defensa, con aumentos interanuales del 23% y el 14% respectivamente. A pesar de los retos de producción de Boeing, Howmet espera construir 20 aviones 737 MAX al mes este año. Tras estos resultados positivos, el director general anunció un aumento de los dividendos y la continuación de la recompra de acciones. En el primer trimestre de 2024, la empresa recompró acciones ordinarias por valor de 150 millones de dólares a un precio medio de 66,87 dólares por acción, reduciendo el número de acciones en 2,2 millones. Esto representa el duodécimo trimestre consecutivo de recompra de acciones.
