Por ello, examinaremos más de cerca los mercados de los principales países emergentes de la región: Indonesia, Malasia, Filipinas, Tailandia y Vietnam. Siguiendo la tipología de MSCI, sólo Malasia, Filipinas y Tailandia se incluyeron en el índice MSCI de Mercados Emergentes cuando se creó en 1988. Indonesia se incorporó al índice al año siguiente. Vietnam está incluido en los Frontier Markets. 

Entre todos, representan una población de unos 600 millones de habitantes en 2023. Esta región, más marítima que continental, está situada en la encrucijada del comercio internacional. Los países se benefician de políticas fiscales atractivas y de costes laborales competitivos, inferiores a los de China. Esto atrae a las grandes empresas que buscan minimizar sus costes. Como resultado, los cinco países han disfrutado de un crecimiento medio anualizado del PIB del 4,84% desde 2000.

Fuente: Fondo Monetario Internacional

Hoy en día, estos países se consideran los grandes ganadores de la rivalidad política y económica entre China y Estados Unidos. El sudeste asiático podría beneficiarse de una dinámica similar a la que vio desarrollarse a los cuatro dragones asiáticos (Taiwán, Corea del Sur, Hong Kong y Singapur) en los años 70 y 80 gracias a las deslocalizaciones estadounidenses y japonesas. Por lo tanto, podrían obtener buenos resultados en esta dinámica región.

No obstante, hay que tener en cuenta que los países con las tasas de crecimiento del PIB más elevadas suelen tener los rendimientos bursátiles más bajos. Esto se debe a varias razones. Por un lado, las expectativas demasiado optimistas del mercado pueden toparse con una realidad económica menos atractiva, lo que provoca la decepción de los inversores. En segundo lugar, a veces el crecimiento económico puede lograrse mediante la deslocalización de empresas a un país que no beneficia a los mercados bursátiles locales. Por último, una moneda deliberadamente debilitada puede estimular las exportaciones y, por tanto, el crecimiento del PIB, pero también puede reducir significativamente el valor de los rendimientos cuando se convierten en dólares, penalizando a los inversores internacionales.

Indonesia

  • Población: 273 millones
  • Crecimiento medio anual desde 2010: 4,74%/año
  • Capital: Yakarta
  • Principales capitalizaciones bursátiles: bancos, conglomerados industriales
  • Características: posición dominante en el sector del níquel, primer exportador mundial

El ETF de Amundi replica el MSCI Indonesia Net Total Return, que sigue la rentabilidad de los valores de gran y mediana capitalización del mercado indonesio. El seguidor, que cubre el 85% del mercado de renta variable del país, lo que representa más de 135.000 millones de dólares, ha subido un 3,98% desde el 1 de enero. El desglose sectorial del índice está muy concentrado en torno al sector financiero (60%), seguido del de materiales (11,17%). PT Bank Central Asia Tbk es el principal banco comercial del índice, con más del 27%.

Adaro Energy es un conglomerado polivalente que opera principalmente en el sector energético y minero, en particular explotando minas de carbón. Además, la empresa ofrece una amplia gama de servicios relacionados con la industria minera, incluidos el comercio, el transporte, la logística, la gestión portuaria y la manipulación de cargas. También se extiende a ámbitos como la agricultura, la construcción, el mantenimiento y la instalación de maquinaria, el suministro energético, el tratamiento de aguas, la silvicultura y la industria. El precio de sus acciones ha subido un 64% desde el 1 de enero.

Cifras clave:

  • EBITDA 2023: 2.100 millones de dólares
  • ROE 2023: 26,62%
  • PER: 6,11x
  • Capitalización: 7.810 millones de dólares

Malasia

  • Población: 34 millones
  • Crecimiento medio anual desde 2010: 4,54%/año
  • Capital: Kuala Lumpur
  • Principales capitalizaciones bursátiles: bancos, servicios públicos
  • Característica: La isla de Penang está dividida entre zonas turísticas e industriales. Intel, AMD e Hitachi instalaron plantas de ensamblaje en 1972. Malasia posee el 7% del mercado mundial de semiconductores, ocupando el 9º puesto mundial.

El índice de seguimiento iShares sigue el índice MSCI Malasia, que mide el rendimiento de los valores malayos de gran y mediana capitalización. El índice, que cubre el 85% del mercado de renta variable del país y tiene una capitalización de 118.000 millones de USD, ha subido un 24,20% desde el 1 de enero. El desglose sectorial del índice está muy concentrado en torno al sector financiero (43%), seguido de los servicios públicos (14%). La mayor participación del índice es Public Bank, que representa el 13% del índice y tiene una capitalización bursátil de 19.000 millones de euros.

Malaysia Airports Holdings Berhad es una sociedad de inversión que gestiona actividades aeroportuarias en Malasia y a escala internacional. El segmento malasio incluye servicios aeroportuarios, agricultura, horticultura, hoteles y mantenimiento. En el extranjero, se centra en el mantenimiento y los servicios aeroportuarios. La empresa gestiona un total de 39 aeropuertos en Malasia, incluidos cinco internacionales, y un aeropuerto internacional en Estambul. También se dedica a la agricultura, con el cultivo de palma de aceite, gestiona el hotel Sama-Sama y los servicios exprés asociados en las terminales del aeropuerto KLIA, y presta servicios de gestión de instalaciones y mantenimiento técnico.

Cifras clave:

  • EBITDA 2023: 470 millones de dólares
  • Margen neto 2023: 11,05%
  • Deuda neta/EBITDA: 0,64
  • PER: 22,6x
  • Capitalización: 4.180 millones de dólares

Filipinas

  • Población: 112 millones
  • Crecimiento medio anual desde 2010: 5,24%/año
  • Capital: Manila
  • Principales capitalizaciones bursátiles: industria, financieras e inmobiliarias
  • Características: notable desarrollo en telecomunicaciones, BPO, finanzas. Entre los sectores de rápido crecimiento se encuentran las fintech, el comercio electrónico y los servicios sanitarios, impulsados por una población joven tecnófila.

El ETF sigue el índice MSCI Philippines IMI 25/50, que cubre casi la totalidad de la capitalización bursátil flotante de Filipinas, valorada en 54.000 millones de USD. Desde principios de año, este índice ha ganado un 13,04%. Tiene una marcada concentración sectorial, dominada por la industria con un 32%, seguida del sector financiero con un 28% y el inmobiliario con un 21%. Sus tres principales participaciones son International Container Terminal Services (16%) un operador portuario; BDO Unibank (14%) un banco; SM Prime Holdings (12%) un promotor inmobiliario.

International Container Terminal Services, con sede en Filipinas, es un operador independiente de terminales de contenedores con concesiones portuarias en todo el mundo. Sus actividades, centradas en la manipulación de la carga y los servicios asociados, se dividen en tres regiones: Asia (que incluye en particular Manila, Indonesia y China), EMEA (con operaciones en Polonia, Georgia, Croacia, Madagascar, Pakistán, Camerún, Irak, etc.) y América (que abarca Brasil, Ecuador, Argentina, México, Colombia y Honduras). La empresa gestiona 32 terminales portuarias en 19 países.

Cifras clave:

  • EBITDA 2023: 1.500 millones de dólares
  • Margen neto 2023: 21,42%
  • Deuda neta/EBITDA: 2,08
  • PER: 19,3x
  • Capitalización: 14.610 millones de dólares

Tailandia

  • Población: 66 millones
  • Crecimiento medio anual desde 2010: 2,57%/año
  • Capital: Bangkok
  • Principales capitalizaciones bursátiles: energía, bienes de consumo básico, servicios de comunicación
  • Características: manufacturas/turismo atraen IED, nº 1 en producción de caucho natural, principal productor/exportador de arroz

El tracker replica el índice MSCI Thailand, que cubre alrededor del 85% del universo de renta variable tailandesa, valorado en 114.000 millones de dólares. Las principales capitalizaciones bursátiles se concentran en los sectores de la energía, los bienes de consumo básico y los servicios de comunicación. Sus tres principales participaciones son : CP All (9%) en la gran distribución; PTT (8,6%) el gigante petrolero nacional; Delta Electronics (8,5%) fabricante de equipos electrónicos.

CP All Public Company Limited gestiona diversas operaciones comerciales, incluida la franquicia de tiendas de conveniencia 7-Eleven, además de múltiples centros comerciales. También ofrece franquicias, pago de facturas y servicios bancarios, y produce y vende alimentos precocinados. Además del equipamiento minorista, CP All se diversifica en la producción de alimentos, los servicios financieros, la educación, la información, el marketing y la logística.

Cifras clave:

  • EBITDA 2023: 2.300 millones de dólares
  • ROE 2023: 17,46%
  • Deuda neta/EBITDA: 4,62
  • PER: 25,2x
  • Capitalización: 17.780 millones de dólares

Vietnam

  • Población: 98 millones
  • Crecimiento medio anual desde 2010: 6,03%/año
  • Capital: Hanoi
  • Principales capitalizaciones bursátiles: sector inmobiliario, financiero, bienes de consumo básico
  • Características: Sector agrícola muy importante, tercer productor de petróleo del sudeste asiático, sector manufacturero muy importante, especialmente el textil.

El objetivo de inversión del fondo es seguir la rentabilidad del índice FTSE Vietnam, diseñado a su vez para reflejar la rentabilidad de las acciones de las empresas vietnamitas que cotizan en la Bolsa de Ho Chi Minh. El seguidor ha visto caer su cotización un 3,36% desde principios de año. Su mayor participación es Hoa Phat Group (15%), un gigante del acero.

FPT es un conglomerado que opera principalmente en tres áreas: tecnología, telecomunicaciones y educación. En tecnología, el grupo ofrece servicios digitales para sectores que van desde las finanzas hasta la energía y la sanidad, al tiempo que produce software, microcircuitos y comercializa equipos electrónicos. En telecomunicaciones, la empresa proporciona acceso a Internet, servicios de streaming a través de FPT Play, publicaciones en línea y publicidad. Por último, en educación, la empresa gestiona una serie de instituciones educativas, desde escuelas primarias hasta universidades, incluyendo programas de formación profesional en línea.

Cifras clave:

  • EBITDA 2023: 450,6 MILLONES DE DÓLARES
  • ROE 2023: 28,17%
  • PER: 26x
  • Capitalización: 8.110 millones de dólares

Índice global: Global X Southeast Asia ETF (ASEA )

El ETF ASEA es proporcionado por Global X y está diseñado para seguir el índice FTSE/ASEAN 40, que a su vez sigue el rendimiento de las 40 mayores empresas de las cinco regiones de la ASEAN: Indonesia, Filipinas, Singapur, Malasia y Tailandia. Por ello, Vietnam no está incluido en el índice, en detrimento de Singapur, que es un país desarrollado. El ETF ha ganado un 15,24% desde el 1 de enero. Muy expuesto al sector financiero (60%), sus cinco principales participaciones son bancos.

En conjunto, a pesar de un aparente impulso a los mercados financieros locales por los recientes acontecimientos en China, los principales índices han tenido un comportamiento modesto en los últimos años. Dicho esto, es importante reconocer que, a pesar de este complejo contexto macroeconómico, algunas empresas de la región están mostrando un potencial considerable. Estas pepitas de oro capitalizan los puntos fuertes de cada país y pueden representar oportunidades a más largo plazo para los inversores.