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Inversión contextual :
Para nadie es un misterio que hemos entrado en un periodo de inflación. Una inflación sostenida y duradera, impulsada por los precios de la energía y las materias primas (o transitoria, si nos atenemos a la posición de los bancos centrales). El gobernador del Banco de Francia recordó en France Inter el 09/10/2021: "se trata de un fenómeno centrado en la energía y en determinados bienes y productos" que "volverá a situarse por debajo del 2% anual a finales del próximo año". Es probable que esta subida de precios deprima temporalmente el rendimiento de las empresas. Por ello, es naturalmente más tranquilizador buscar candidatos que puedan soportar estas subidas de precios sin ver reducido su rendimiento, a riesgo de quedarse en una pata.
Variaciones interanuales del índice de precios al consumo (IPC), la inflación subyacente (IPC) y el índice de precios al consumo armonizado (IPCA) :
Fuente : Insee
Empresas "de calidad":
Con esta subida de precios que afecta a los consumidores y a las empresas, sería prudente mirar a los ETF basados en el índice MSCI World Quality. Este índice es un subconjunto de valores del MSCI World (23 países más desarrollados), seleccionados por su calidad financiera y sus resultados estables. La selección se basa en tres criterios:
- un alto rendimiento de los fondos propios (ROE)
- un crecimiento estable en los últimos años
- un bajo apalancamiento financiero (ratio de deuda sobre EBITDA)
Este recorte del MSCI World da como resultado un total de 298 empresas de calidad que ofrecen una seguridad de beneficios superior a la media, lo que las hace -teóricamente- menos sensibles a las múltiples perturbaciones del mercado. El MSCI World Sector Neutral Quality Index es un derivado del World Quality Index y proporciona diversificación sectorial en la selección de empresas. En lugar de seleccionar las mejores empresas de todos los sectores, el Sector Neutral Quality Index se compone de las mejores empresas de cada uno de los once sectores que figuran en el GICS (energía, materiales, industria, consumo discrecional, consumo no cíclico, sanidad, finanzas, tecnología de la información, telecomunicaciones y servicios públicos). En concreto, la versión Sectorial Neutral está menos ponderada en valores tecnológicos que el índice tradicional (22,52% frente al 38,75%) y ofrece más espacio para las finanzas (13,7% frente al 4,82%) y el consumo discrecional (12,06% frente al 5,13%).
Desglose sectorial del MSCI World Quality Index (izquierda) y del MSCI World Sector Neutral Quality Index (derecha)
Fuente: Documentación del MSCI
Este ETF basado en el índice MSCI World Sector Neutral Quality existe desde el 3 de octubre de 2014. Está gestionado por BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo, con más de 9 billones de dólares en activos gestionados.
El ETF elegido adopta una estrategia de acumulación, lo que significa que los intereses y dividendos se reinvierten en el ETF.
Su rendimiento es de casi el +113% desde su lanzamiento, lo que equivale a una rentabilidad anualizada del +11,45%. Desde el 1 de enero, la rentabilidad es del +14,58%.
La asignación de la cartera es una versión optimizada del índice replicado. Las principales participaciones de nuestro ETF son las siguientes:
Su distribución geográfica es :
- EEUU 67,39%
- Suiza 5,77%
- UK 4,86%
- Japón 3,32%
- Australia 2,50%
- Canadá 2,24%
- Hong Kong 2,17%
- Dinamarca 2,15%
- Otros 9,6% :
Rendimiento comparativo de nuestro ETF (IWQU) y el índice replicado desde octubre de 2014 :
Fuente: sitio web de BlackRock
Aquí encontramos nuestra ETF anterior, sólo que las posiciones son sólo en Europa.
La rentabilidad desde el lanzamiento en enero de 2015 es del +74,27% o del +8,64% anualizado. Desde el 1 de enero de 2021 tenemos una rentabilidad espectacular del +18,04%.
Las principales participaciones de nuestro ETF son las siguientes:
El desglose de posiciones por países es el siguiente:
- UK 22.15%
- Suiza 20,6%
- Dinamarca 11,40%.
- Países Bajos 9,63%
- Francia 7,41%
- Italia 6,47%
- Suecia 6.16%
- Finlandia 5,89%
- Alemania 4,82%
- España 2,88%
- Austria 1,18%
- Otros 1,41%
Rendimiento comparativo de nuestro ETF (IEQU) y el índice replicado desde enero de 2015
Fuente: sitio web de BlackRock
