Jane Street afirmaba en su demanda que los beneficios que había obtenido aplicando la estrategia habían caído un 50% en marzo, lo que, según ella, sólo podía explicarse por la llegada de un competidor que utilizaba la misma estrategia. Sin embargo, la muy discreta firma neoyorquina demuestra que abril fue el mejor mes jamás registrado en la negociación de opciones indias, y que este ritmo se mantuvo durante los dos meses siguientes.

Jane Street, por su parte, afirma que su reciente crecimiento se debe al continuo aumento del volumen de acciones y opciones, así como a una gran afluencia de fondos cotizados. Por tanto, a pesar de los beneficios récord, éstos deberían haber sido aún mayores.

En abril, Jane Street acusó a Millennium y a dos antiguos operadores, Doug Schadewald y Daniel Spottiswood, acusándoles de robar una estrategia de negociación de opciones india a la que ellos mismos habían contribuido en Jane Street.

Según la denuncia, la empresa sufrió una caída de beneficios del 50% en marzo, caída que atribuyó al uso de su estrategia por parte de un competidor: Millennium. No obstante, los demandados señalan que la empresa comercial registró en abril unos resultados sin precedentes en este segmento, tendencia que continuó en los meses siguientes.

Al mismo tiempo, Jane Street atribuye su reciente crecimiento al aumento de los volúmenes de negociación en acciones y opciones, así como a la afluencia de capital a los fondos cotizados. A pesar de estos resultados récord, la empresa sostiene que sus beneficios podrían haber sido aún mayores. Por tanto, debe considerarse un lucro cesante.

En consecuencia, el juez que instruye el caso ha ordenado a Jane Street que especifique, antes del 29 de octubre, el método utilizado para cuantificar su reclamación por daños y perjuicios. Millennium y los dos ex operadores habían argumentado que Jane Street debía revelar cómo calcula sus pérdidas y ganancias (P&L), en particular identificando qué estrategias de negociación produjeron qué resultados. Este resultado podría empujar a Jane Street a revelar ante los tribunales sus secretos mejor guardados: el grupo afirma que su estrategia generó 1.000 millones de dólares el año anterior.

Por el momento, los numerosos documentos presentados ante el tribunal están bajo secreto debido a la supuesta confidencialidad comercial del caso. Todavía no se ha fijado una fecha para el juicio, pero se espera que la fase de proposición de prueba del caso concluya en marzo y está prevista una conferencia previa al juicio para el 9 de abril. Irónicamente, la implicación del comercio indio de opciones se reveló inadvertidamente en una vista judicial poco después de que se presentara el caso. A partir de ahí, si no se revela la estrategia, es probable que otros influyentes actores de Wall Street se vuelvan con interés hacia este prometedor mercado.

Discreto pero muy grande

Conviene recordar la magnitud de las sumas en juego. Aunque discreta, Jane Street tiene un gran peso en los mercados, con una cuota del 10,4% de las operaciones de renta variable norteamericana en 2023, según cifras publicadas por el Financial Times. El grupo es especialmente dominante en la creación de mercados de ETF, con cerca del 14% de los volúmenes de negociación de ETF en EE.UU. y el 20% en Europa. La empresa también es un actor importante en la negociación de deuda y bonos.

En términos de rentabilidad, el fondo de cobertura registró unos ingresos netos de negociación de 6.100 millones de dólares en el primer semestre de 2024, tras un total de 10.500 millones en 2023, y un margen de beneficios superior al 70%. Con sólo 2.631 empleados, esto representa casi 4 millones de dólares de ingresos netos por empleado. El comercio de opciones en India, objeto de curiosidad para muchos actores de Wall Street, representa sólo una pequeña fracción de estos ingresos.

Jane Street es conocida por su cultura corporativa de colaboración y su generosa remuneración. Bloomberg informó el mes pasado de que la empresa iba camino de alcanzar un récord en 2024, con unos ingresos netos por negociación de 8.400 millones de dólares en el primer semestre del año, un 78% más que en el mismo periodo del año anterior. Millennium, el fondo de Izzy Englander, gestiona unos 63.000 millones de dólares y registró un crecimiento del 6,3% en el primer semestre.