Pero empecemos por las estadísticas macroeconómicas, que no ofrecen mucho respiro a los adictos a la teoría de la inflación temporal. Ayer, en Estados Unidos, el índice de precios al consumo de septiembre superó las expectativas y se aceleró muy ligeramente respecto a la tendencia ya alcista de julio y agosto. A lo largo de un año, la inflación en Estados Unidos se sitúa en el 5,4%, sin signos de debilidad por el momento. A varios miles de kilómetros, en China, la Oficina Nacional de Estadística anunció que los precios de producción subieron un 10,7% interanual en septiembre, una cifra inédita en el siglo XXI para el antiguo Reino Medio. Para ser perfectamente transparentes, hay que señalar que los precios de consumo chinos siguen siendo sorprendentemente moderados, con una subida del 0,7% interanual. Sin embargo, esta debilidad puede explicarse por algunos factores episódicos, como el desplome de los precios del cerdo y la debilidad del turismo debido a la ligera recuperación de la epidemia en el país a finales del verano.

Es bien sabido que la subida de precios se ve alimentada por la escasez actual y la desorganización de las cadenas de suministro. Pero, ¿qué está ocurriendo realmente? Por ejemplo, en California, según los datos de Platts, hay actualmente 57 buques portacontenedores en cola en la bahía de San Pedro a la espera de ser descargados en Los Ángeles o Long Beach. Estos barcos son inútiles mientras están inactivos y no están disponibles para recargar en Asia. En estas condiciones no se puede cumplir ningún plazo de entrega. Y la situación se repite en otros lugares, en otros puertos, provocando un desorden exponencial. Esto explica las miradas de disculpa del vendedor que no puede garantizar la fecha de entrega de tu nuevo lavavajillas, o el correo electrónico que recibes para explicar que, por cuarta vez, las sillas de jardín pedidas en junio se posponen hasta noviembre, cuando serán mucho menos útiles. El índice Freightos Baltic muestra que un contenedor de 40 pies cuesta actualmente 16 000 dólares para viajar desde el sudeste asiático hasta la costa oeste de Estados Unidos. Los precios han bajado con respecto a sus máximos recientes, pero siguen siendo entre 5 y 10 veces más altos que la media anterior a la actual crisis logística. Para agilizar la descarga, la Casa Blanca autorizó ayer al puerto de Los Ángeles a operar las 24 horas del día, un ritmo máximo que ya existía en Long Beach. Juntas, las dos terminales gestionan alrededor del 40% de las importaciones de contenedores del país. Suficiente para mejorar lo ordinario al pie del árbol de Navidad. Para volver a la normalidad, habrá que esperar varios meses más.

Un cambio de escenario con unas palabras sobre las OPV. El mercado de las OPV es históricamente bastante frágil en Europa. Cuando los mercados bursátiles atraviesan un periodo difícil, como ocurre actualmente, se cancelan las operaciones "por las condiciones del mercado", según la trillada fórmula que sirve para encontrar una causa externa. En realidad, la mayoría de las veces se debe a que un expediente está mal planteado: demasiado caro o demasiado arriesgado. Este es el caso de los pequeños jugadores, pero también hemos visto a Coolblue o Icade Santé renunciar recientemente. Al parecer, esta desventura no le ocurrirá a OVH, la estrella francesa del cloud computing, que debería empezar su vida bursátil el viernes. Pero la operación se llevará a cabo en la parte baja del rango propuesto, lo que probablemente no habría ocurrido si los índices estuvieran todavía en su cenit. Y hay que decir que los encuentros de OVH con el mercado están marcados por la mala suerte: después de haber aplazado su funcionamiento el pasado mes de marzo por el grave incendio que afectó a uno de sus centros de datos en Estrasburgo, la empresa sufrió ayer una gran avería. Esta es la mejor manera de convencer a los inversores.

En cuanto a los mercados de renta variable en sentido amplio, parece que están atravesando un momento de cambio positivo desde ayer, como hemos visto algunos desde el comienzo del verano. Los bancos centrales siguen queriendo reducir su apoyo, los precios siguen siendo altos, los rendimientos de los bonos sólo han bajado ligeramente y las líneas de suministro siguen siendo un lío, como vimos anteriormente. El único apoyo real proviene de los primeros resultados empresariales, de LVMH, SAP y BlackRock en particular. Los resultados trimestrales continúan hoy con una gran entrega de las financieras estadounidenses, así como de empresas como Rio Tinto o UnitedHealth. Ayer, fueron las estrellas las que hicieron sonar la revuelta. La tecnología y los artículos de lujo volvieron a ser los protagonistas. Además de los resultados, los inversores están pendientes de los precios de producción de Estados Unidos, anunciados a las 14.30 horas. Al fin y al cabo, ellos también forman parte del mecano inflacionario.

Los indicadores adelantados son alcistas en Europa esta mañana. En Asia, Japón y Australia suben, pero China continental sigue bajo presión. Hong Kong está libre por un día festivo.

Lo más destacado de la actualidad económica

El índice de precios a la producción de agosto y las solicitudes semanales de subsidio de desempleo están en la agenda de Estados Unidos a las 14:30, antes de los inventarios semanales de petróleo.

El euro sube ligeramente hasta 1,1591 dólares, mientras que el oro despierta por fin y sube hasta 1788 dólares la onza. El petróleo se mantiene firme, con el barril de Brent del Mar del Norte a 83,70 dólares y el barril de crudo ligero WTI estadounidense a 80,93 dólares. Los rendimientos de los bonos son más bien a la baja, con un T-Bond al 1,55% y un Bund al -0,13% a 10 años. El bitcoin se aferra a los 58.000 dólares.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • Air Liquide: Jefferies comienza a seguir el valor con una calificación de compra, con un objetivo de 162 euros.
  • ArcelorMittal : Credit Suiss, actualiza su recomendación de Neutral a Compra.
  • Arkema: Jefferies comienza a seguir con una calificación de compra, con un objetivo de 130 euros.
  • Allianz :  Berenberg aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo sigue siendo de 254 EUR.
  • BASF : Jefferies inicia una calificación de compra sobre la acción, con un objetivo de 89 euros.
  • BPER Banca: Jefferies inicia el seguimiento como Hold con un objetivo de 2,30 euros.
  • Covestro: Jefferies inicia el seguimiento como Hold con un objetivo de 65 euros.
  • CGG: Societe Generale ha pasado de comprar a mantener, con un objetivo de 0,80 euros.
  • Clariant: Jefferies inicia el seguimiento a mantener con un objetivo de 17,50 CHF.
  • Electricité de France: HSBC eleva su objetivo de 14,30 a 15,10 euros.
  • Evonik: Jefferies inicia el seguimiento en mantener con un objetivo de 30 euros.
  • Givaudan: Jefferies reanuda el seguimiento en Underperform, con un objetivo de 3.900 CHF.
  • Idorsia: Goldman Sachs reduce su precio objetivo de 24,50 a 18,50 CHF.
  • JPMorgan : Credit Suisse aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo no ha cambiado y sigue siendo de 177 USD.
  • Nestlé: RBC sigue siendo el mejor del sector con un recorte del precio objetivo de 102 a 99 CHF.
  • Novozymes: Jefferies inicia el seguimiento de compra con un objetivo de 490 coronas danesas.
  • Nordex : Jefferies es positivo, con una recomendación de compra. El precio objetivo sigue siendo de 25 EUR.
  • Roche Holdings : Bernstein aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo se revisa al alza de 400 a 380 CHF.
  • SSE: Berenberg mantiene su posición con un objetivo de precio elevado de 1300 GBp a 1690 GBp.
  • Symrise: Jefferies reanuda su postura de compra, con un objetivo de 130 euros.
  • Sanofi : JP Morgan mantiene la recomendación de compra sobre las acciones. Sube el precio objetivo y ahora está fijado en 105 EUR en comparación con los 100 EUR de antes.
  • Umicore: Jefferies inicia el seguimiento como Hold con un objetivo de 48 euros.

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