En sus primeras declaraciones públicas desde la decisión de la Fed de la semana pasada de subir su tipo de interés de referencia en tres cuartos de punto porcentual por tercera vez consecutiva, la vicepresidenta de la Fed, Lael Brainard, dijo: "La política monetaria se centra en restaurar la estabilidad de los precios en un entorno de alta inflación".
"Se necesitará tiempo para que el efecto total del endurecimiento de las condiciones financieras" causado por la subida de los tipos se abra paso en la economía y disminuya las presiones sobre los precios, dijo Brainard en un discurso pronunciado en una conferencia de la Fed de Nueva York centrada en la estabilidad financiera y la política monetaria.
A medida que ese proceso se desarrolla, "la política monetaria tendrá que ser restrictiva durante algún tiempo para tener la confianza de que la inflación está volviendo al objetivo". Por estas razones, nos comprometemos a evitar una retirada prematura".
Brainard dijo que era demasiado pronto para declarar la victoria sobre las presiones de los precios. "La inflación es muy alta en Estados Unidos y en el extranjero, y no se puede descartar el riesgo de que se produzcan nuevos choques inflacionistas".
Los funcionarios de la Fed han continuado en la última semana tocando el tambor de una campaña agresiva para reducir los niveles más altos de inflación vistos en Estados Unidos en 40 años. El tipo de interés del banco central se encuentra ahora en la franja del 3,00%-3,25%, tres puntos porcentuales por encima de donde estaba a principios de 2022, y los responsables políticos han previsto más subidas de tipos a finales de este año y en 2023.
Los comentarios de Brainard indican que está en sintonía con sus colegas de la Fed, que han dicho que deben ver una clara evidencia de desaceleración de la inflación antes de dejar de endurecer la política.
La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, dijo en una entrevista en Newsy, un programa de noticias en línea, que la reducción de la inflación es la principal misión del banco central, y añadió que "antes de adelantarnos y preocuparnos por la recesión, creo que deberíamos conseguir que la economía se ralentice de la forma necesaria" para reducir la inflación.
Hablando por separado, el presidente de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, dijo que le preocupaba más que la inflación se volviera pegajosa que la perspectiva de que el banco central hubiera presionado demasiado con sus subidas de tipos.
"En este momento, el riesgo de que la inflación se encone parece un riesgo mayor que el de que la inflación baje por sí sola y que nosotros nos hayamos excedido", dijo Barkin en comentarios a los periodistas después de sus declaraciones ante funcionarios de negocios en Virginia.
LA INFLACIÓN SIGUE SIENDO ELEVADA
Los comentarios de los funcionarios de la Fed coincidieron con la publicación de la última lectura de la medida de inflación preferida por la Fed, que mostró que las presiones sobre los precios siguen siendo un problema.
El índice de precios de los gastos de consumo personal subió un 6,2% en agosto con respecto al mismo mes del año anterior, una pequeña moderación con respecto al aumento interanual del 6,4% registrado en julio. Pero si se eliminan los costes de los alimentos y la energía, el índice aumentó un 4,9% respecto a agosto de 2021, frente a la subida interanual del 4,7% observada en el mes anterior.
Una medida de inflación separada publicada por la Fed de Dallas el viernes, que excluye los artículos con mayores oscilaciones de precios, también subió en agosto, una señal de que las presiones sobre los precios siguieron siendo amplias en toda la economía.
Los datos de la inflación coincidieron con otros informes recientes que mostraban una ampliación de la inflación subyacente en la economía estadounidense, lo que debería mantener a la Fed en la senda de las subidas agresivas de tipos en los próximos meses.
Dicho esto, hubo algunas noticias positivas en las perspectivas de las presiones sobre los precios. La encuesta de la Universidad de Michigan sobre el sentimiento de los consumidores correspondiente a septiembre reveló que las perspectivas de inflación proyectadas por el público a cinco años vista se enfriaron.
"Es probable que las expectativas de inflación sigan siendo relativamente inestables en los próximos meses, ya que la incertidumbre de los consumidores sobre estas expectativas siguió siendo alta y es poco probable que disminuya ante las continuas presiones globales sobre la inflación", dijo la encuesta de Michigan.
Los funcionarios de la Fed creen que la situación actual de la inflación está fuertemente influenciada por su trayectoria prevista. Los funcionarios han dicho que la relativa estabilidad de las expectativas de inflación a largo plazo muestra la confianza del público en que el banco central acabará por devolver la inflación a su objetivo del 2%.
En sus comentarios del viernes, Brainard señaló que el punto de destino de las subidas de tipos de la Fed no está claro en este momento.
"La incertidumbre es actualmente alta, y hay una gama de estimaciones en torno al destino apropiado del rango objetivo para el ciclo", dijo. La Fed tendrá que tantear el terreno y ver cómo funcionan sus subidas de tipos a través de la economía, y actuará "deliberadamente y en función de los datos" con futuras acciones políticas.
Brainard también hizo un balance de la posibilidad de que se produzcan "desbordamientos y efectos de contagio transfronterizos" cuando la Fed y otros grandes bancos centrales suban los tipos de interés para combatir la inflación.
Los mercados financieros de todo el mundo se han enfrentado a altos niveles de volatilidad, especialmente esta semana, y el valor del dólar frente a las principales divisas se ha disparado, lo que ha alimentado la preocupación de que la misión interna de la Fed pueda causar grandes problemas en otros lugares.
Brainard dijo que la Fed está observando de cerca cómo sus acciones políticas afectan a la economía global y al sistema financiero, y añadió que los funcionarios de la Fed y los responsables políticos de otras naciones están en contacto.
"Estamos atentos a las vulnerabilidades financieras que podrían verse exacerbadas por el advenimiento de choques adversos adicionales", dijo Brainard, ex alta funcionaria del Tesoro estadounidense a cargo de los asuntos internacionales.
También expuso las áreas en las que algunas partes del mundo podrían tener problemas, pero no dijo que ningún problema en particular pareciera inminente o de una magnitud que cambiara la actual trayectoria de la política monetaria de la Fed.
