Las empresas mineras de oro realizan grandes inversiones en terrenos, equipos y personal para extraer y procesar el oro. Sus costes permanecen estables, independientemente del precio del oro. Por ello, cuando el precio del oro se dispara, como está ocurriendo actualmente, su rentabilidad puede aumentar significativamente.

En el primer trimestre de 2024, la demanda mundial de oro aumentó un 3% interanual, hasta las 1.238 toneladas métricas. Fue el trimestre más activo desde 2016, según el Consejo Mundial del Oro (WGC). Este aumento se debe a la intensa negociación en el mercado extrabursátil (OTC), la búsqueda de activos refugio debido a la incertidumbre geopolítica y económica, las continuas compras de los bancos centrales y la fuerte demanda de Asia. En marzo y abril, estos factores impulsaron al alza el precio del oro, alcanzando una media récord de 2.070 dólares la onza en el primer trimestre, con un máximo histórico de 2.431 dólares.

Los bancos centrales de todo el mundo, en particular los de China e India, se mostraron especialmente activos, añadiendo 290 toneladas a sus reservas, lo que supone un aumento del 1% respecto al año anterior y del 69% respecto a la media de los últimos cinco años. Según los datos del WGC, este trimestre es el mejor desde el año 2000.

Sin embargo, a pesar de estos nuevos récords para el precio del oro en 2024, las empresas mineras aún no han alcanzado los niveles de rentabilidad de 2011.

Gráfico de 20 años

Fuente: Bloomberg

Gráfico a 5 años

Fuente: Bloomberg

Con los elevados precios actuales del oro, algunos grandes gestores de fondos esperan que esta diferencia se reduzca en los próximos meses.

Invertir en oro no es adecuado para los inversores con aversión al riesgo, pero colocar dinero en las principales empresas mineras auríferas puede ser una opción atractiva para quienes estén dispuestos a aceptar un cierto nivel de riesgo. Para identificar las empresas más líquidas de este sector, el índice NYSE Arca Gold BUGS (HUI) es una herramienta clave.

El índice BUGS, acrónimo de Basket of Unhedged Gold Stocks (cesta de acciones de oro sin cobertura), está equilibrado en dólares, con la excepción de las tres mayores empresas, que reciben una ponderación mayor. Se centra exclusivamente en empresas mineras de oro que no cubren su producción más allá de 18 meses, ofreciendo así una mayor sensibilidad a las fluctuaciones a corto plazo de los precios del oro.

El HUI suele compararse con el Philadelphia Gold and Silver Index (XAU), que incluye tanto productores de oro como de plata, mientras que el HUI se limita a los productores de oro. Para ser incluidas en el índice NYSE Arca Gold BUGS, las empresas deben cotizar en bolsas como NYSE, NYSE American o Nasdaq, y cumplir criterios específicos de capitalización bursátil, volumen de negociación y precio mínimo de las acciones.

El índice incluye actualmente a una veintena de grandes productores públicos de oro, entre los que figuran grandes empresas como Newmont Corporation, Barrick Gold, Agnico Eagle Mines y Franco-Nevada Corporation. El índice se revisa trimestralmente, en marzo, junio, septiembre y diciembre. Este marco ofrece a los inversores una visión general de las opciones disponibles para invertir en el sector del oro, teniendo en cuenta el nivel de riesgo y las posibles fluctuaciones del mercado.