Bajo el mandato del primer ministro Fumio Kishida, el programa Nippon Individual Savings Account (NISA) - que exime a los inversores minoristas del pago de impuestos sobre las plusvalías por la tenencia de acciones - amplía considerablemente su alcance a partir de enero.
Sin embargo, las inversiones realizadas en el marco de este programa de nueve años de antigüedad se han destinado históricamente sobre todo a acciones estadounidenses, y esa afinidad de los japoneses por las acciones estadounidenses podría significar que el Nasdaq sea el mayor ganador de NISA.
Las conversaciones con corredores de bolsa e inversores minoristas sugieren que Japón está teniendo cierto éxito con NISA: los hogares están canalizando más ahorros hacia las acciones y asumiendo más riesgos.
Pero Kishida también esperaba que la riqueza se distribuyera mejor y que los ahorros de los hogares se reciclaran a través de las empresas. Eso sigue siendo un deseo.
Las acciones extranjeras dominan las clasificaciones de productos de inversión populares en las casas de bolsa japonesas en línea, como Monex Group y SBI Securities.
Lo ideal sería que los inversores japoneses invirtieran en el mercado de valores nacional, inspirando a los inversores extranjeros a comprar también acciones japonesas y ampliando a su vez los mercados de capitales de Japón en lo que sería "un escenario muy feliz para la administración Kishida", dijo Takashi Hiroki, estratega jefe de Monex.
"El objetivo de la administración Kishida es aumentar los activos de los hogares. A fin de cuentas, está bien que los activos de los hogares japoneses aumenten y aumenten".
Sin embargo, el hecho de que estuvieran invirtiendo en el extranjero fue desafortunado para los mercados de capitales de Japón, dijo.
En una sociedad que envejece y en la que jubilarse cómodamente con una pensión nacional parece cada vez más incierto, el NISA ha sido utilizado desde 2014 por los residentes que trabajan y los jubilados que esperan hacer crecer sus activos.
Los hogares japoneses poseen más de 2,1 cuatrillones de yenes (14,16 billones de dólares) en activos financieros, pero su reticencia a asumir riesgos ha hecho que mantengan más de la mitad en efectivo, mucho más que en otras economías desarrolladas.
Kishida quiere cambiar esa mentalidad para crear una nueva forma de capitalismo sostenible en la tercera economía mundial. El primer ministro ha liderado los esfuerzos del gobierno para ampliar el NISA, aumentando el total que cualquier persona puede poseer bajo el esquema a 18 millones de yenes a partir de 2024 y haciéndolo permanentemente exento de impuestos.
Con estos cambios, el gobierno pretende duplicar en unos cinco años los 33 billones de yenes del saldo de inversiones NISA a finales de junio.
NASDAQ SOBRE NIKKEI
El interés por las NISA ha crecido desde la pandemia, a medida que los inversores familiares e incluso los japoneses más jóvenes eran incitados por los influenciadores de las redes sociales a comprar acciones. El número de cuentas NISA supera los 19 millones, nada significativo en una población de 123 millones, pero ha aumentado un 46% desde 2019.
Los analistas de J.P. Morgan prevén que los saldos de las NISA podrían aumentar en 45 billones de yenes en cinco años si se añade una media de tres millones de cuentas al año y aumentan los importes de compra.
Casi el 60% del dinero nuevo en el marco de la NISA se destinará probablemente a fondos de inversión extranjeros, principalmente para acciones estadounidenses. Los 5-9 billones de yenes restantes se destinarán a acciones japonesas, según Masanari Takada, estratega cuantitativo y de derivados de J.P. Morgan Securities.
Monex estima que la proporción de inversores japoneses que compran acciones puramente locales se redujo al 24% desde cerca del 40% en los últimos 10 años y los 10 paquetes de inversión NISA más populares en su página web tienen en su mayoría acciones estadounidenses.
Aunque los inversores de todas las edades se sienten atraídos por las acciones estadounidenses, "los jóvenes tienden relativamente a gravitar más hacia las empresas estadounidenses", afirma Maho Tsugawa, responsable de la oficina de relaciones públicas de Monex.
"Existe cierta discusión sobre el hecho de que los precios de las acciones no aumentan realmente en Japón, por lo que si uno se aferra a las acciones durante mucho tiempo para acumular riqueza a través de algo como NISA, los precios bajan gradualmente y uno acaba perdiendo".
Aunque el índice Nikkei de Japón ha tenido un año estelar con ganancias del 28%, su subida del 113% en la última década palidece frente al repunte del 265% del mercado bursátil estadounidense.
Los analistas de BofA afirman que los fondos de inversión japoneses han estado comprando sistemáticamente acciones extranjeras desde 2014, pero no acciones locales.
Este sesgo de los inversores echaría por tierra una parte de la visión que Kishida ha pregonado desde que fue elegido en 2022.
Creo que el Gobierno japonés quiere que el dinero fluya internamente e impulse las acciones japonesas", dijo Naoki Fujiwara, gestor senior de fondos de Shinkin Asset Management.
"Pero el objetivo del gobierno es impulsar los activos financieros individuales, y no importa si eso se logrará invirtiendo en acciones japonesas o estadounidenses".
Los hábitos de inversión están cambiando.
Toyama, un inversor de 59 años, que sólo quiere dar a conocer su apellido, compra fondos de inversión y ETF a través de NISA. Toyama espera volverse más agresivo.
Ya tengo fondos de inversión que siguen al S&P. Puede que empiece a invertir en acciones individuales cuando el nuevo sistema NISA comience el año que viene", dijo. (1 $ = 147,2600 yenes)
