En Brasil, la bolsa histórica tiene su sede en Sao Paulo y se llama B3 (por Brasil, Bolsa y Balcão). Es el resultado de la fusión entre BM&F Bovespa y CETIP en 2017. B3 es la mayor bolsa de América Latina en términos de capitalización bursátil.

Un índice principal

El índice insignia de la bolsa brasileña es el Ibovespa. En el momento de escribir estas líneas, está compuesto por 88 valores. El número de empresas del índice varía con bastante regularidad, ya que los criterios de inclusión son bastante escuetos. En términos de rentabilidad, el Ibovespa ha registrado ganancias impresionantes desde principios de la década de 2000, con dos periodos de fuertes subidas, entre mediados de 2003 y 2008 y entre principios de 2016 y mediados de 2021, que corresponden en particular a ciclos de fuerte caída de la inflación en el país. Desde entonces, el Ibovespa ha estado cerca de sus máximos históricos, con un importante repunte desde principios de este año. Desde 2004, el Ibovespa, índice bursátil brasileño, ha superado a su homólogo estadounidense, el S&P 500, registrando una impresionante rentabilidad de más del 400% frente al 300%. Este rendimiento superior se debió en parte a la fuerte demanda internacional de las principales exportaciones de Brasil, como el café y la soja. A pesar de una política monetaria rigurosa, caracterizada por uno de los tipos directores más altos del mundo (13,75% en 2022) para contener la inflación, la economía brasileña se ha beneficiado de una demanda exterior sostenida. Un tipo de cambio bajo ha estimulado las exportaciones. Y con unas tasas de inflación elevadas, los inversores se han visto animados a invertir en renta variable para proteger su poder adquisitivo.

Evolución del índice Ibovespa frente al S&P 500 sin tipos de cambio desde 2004 (fuente: MarketScreener)
Características específicas del mercado brasileño

Accesibilidad: Como inversor extranjero, no es posible comprar acciones brasileñas directamente. Las alternativas posibles son los valores brasileños cotizados en los mercados occidentales - ETFs. Por ejemplo, los ADR (American Depositary Receipts), que son recibos de depósito de acciones cotizados en Estados Unidos. A continuación veremos algunos ETF.

Tamaño e importancia del mercado: La Bolsa de São Paulo es la más desarrollada de América Latina. En 2022, representará alrededor del 65% de la capitalización bursátil de la región. Sin embargo, desde una perspectiva global, el mercado brasileño sigue estando poco representado: no hay valores brasileños en el índice MSCI World. Y en el índice MSCI Emerging Markets, la ponderación de las empresas brasileñas es de sólo el 5,4%, muy inferior a la de China, India y Taiwán.

Regulación y protección del inversor: El mercado de valores brasileño está regulado por la Comissão de Valores Mobiliários (CVM), que garantiza la transparencia y la protección del inversor estableciendo reglas y normas para las empresas cotizadas y los intermediarios financieros.

Acceso a los mercados extranjeros: El gobierno brasileño ha introducido una serie de medidas para fomentar y facilitar la inversión extranjera directa (IED) en el país. Entre ellas figuran la supresión de la mayoría de los obstáculos a la inversión extranjera, sobre todo en los mercados de valores, la privatización de un gran número de empresas estatales y la desregulación de varios sectores. El gobierno federal brasileño también ofrece apoyo financiero y acuerdos para evitar la doble imposición.

Cabe señalar que la Agencia Brasileña de Promoción del Comercio y la Inversión (Apex-Brasil) desempeña un papel fundamental a la hora de facilitar información sobre el sistema fiscal, la protección de la propiedad industrial, la legislación laboral y medioambiental, así como el apoyo crediticio y los incentivos para los inversores extranjeros.

Horario y días de negociación: 

La Bolsa de Brasil abre de lunes a viernes de 10:00 a 16:55, hora de Brasilia (GMT-03:00). No cierra para comer, por lo que está abierta un total de 6 horas y 55 minutos al día. 

La Bolsa de São Paulo también tiene un horario de negociación ampliado. No hay sesión pre-negociación. La sesión post-negociación va de las 17h30 a las 18h00.

La diferencia horaria entre España y Brasil varía en función del horario de verano y de invierno. Cuando España está en horario de verano, la diferencia horaria es de 5 horas, mientras que cuando está fuera del horario de verano, la diferencia horaria es de 4 horas.

Cuando España está en horario de verano (diferencia horaria de 5 horas) :

  • Apertura: 15:00 (hora española)
  • Cierre: 21:55 (hora española)
  • Sesión post-negociación: de 23:30 a medianoche (hora española)

Cuando España no está en horario de verano (4 horas de diferencia horaria) :

  • Apertura: 14:00 (hora española)
  • Cierre: 20:55 (hora española)
  • Sesión post-negociación: de 22:30 a 23:00 (hora española)
Pocas grandes capitalizaciones, pero algunos gigantes...

Brasil tiene 38 valores con capitalizaciones superiores a 5.000 millones de dólares. De ellas, sólo tres superan los 50.000 millones: la petrolera Petrobras, la minera Vale y el grupo bancario Itau Unibanco Holding. Por otra parte, hay muchas empresas con capitalizaciones bursátiles de entre 10.000 y 50.000 millones de dólares, entre ellas el proveedor de equipos electrónicos Weg, la cervecera Ambev y numerosos grupos financieros como Banco Bradesco, Banco BTG Pactual, Banco Do Brasil y otros.

Distribución por sectores de las empresas con capitalizaciones superiores a 5.000 millones de dólares (fuente: StockScreener MarketScreener)
Los servicios financieros, a la cabeza

De estas 38 empresas, el sector de los servicios financieros domina claramente, con más de un tercio del total. Le siguen los sectores energéticos, que representan el 16% del total, con Petrobras como principal protagonista. Los materiales básicos representan el 14,4% (también claramente dominados por Vale). Los bienes de consumo no cíclicos representan el 10% del total. La industria (9%) y los servicios públicos (8,2%) están ampliamente dominados por una sola empresa, Ambev y Weg respectivamente. Por último, Brasil no es un gran especialista en salud (4,1%), tecnología (3,3%) y consumo cíclico (0,7%), sectores muy poco representados.

¿Cómo se invierte en Brasil?
  • Un gran ETF generalista

Para diversificar y reducir el riesgo, puede optar por un ETF. El iShares MSCI Brazil UCITS ETF USD (Dist), que ha ganado un 14,19% desde principios de año, podría ser una opción. Denominado en dólares estadounidenses y domiciliado en Irlanda, ofrece una exposición diversificada al mercado brasileño con un tamaño de fondo de 363 millones de euros. El ratio total de gastos (TER) es del 0,74% anual, y el método de réplica es físico (réplica completa). El riesgo de divisas no está cubierto. Este fondo de distribución paga dividendos una vez al trimestre y está gestionado por BlackRock.

  • Un comparable de capitalización

Otro fondo interesante podría ser el Lyxor MSCI Brazil UCITS ETF, que también ha registrado una rentabilidad muy positiva desde principios de año (+16,53%). Domiciliado en Luxemburgo y denominado en euros, ofrece una exposición diversificada al mercado brasileño con un tamaño de fondo de 408 millones de euros. Los gastos totales (TER) son del 0,65% anual (ligeramente inferiores a los del fondo anterior), y el método de réplica es sintético (swap no financiado). Este ETF de capitalización está gestionado por Amundi (que adquirió Lyxor).

Más exóticos:

Otras opciones...

Los ADR son certificados negociables emitidos por un banco estadounidense que representan un número determinado de acciones de una empresa extranjera que cotiza en una bolsa de valores estadounidense. Los ADR permiten a los inversores estadounidenses comprar acciones de empresas extranjeras sin tener que lidiar con las complejidades y los riesgos asociados a la compra de acciones en una bolsa extranjera.

Varias empresas brasileñas tienen ADR cotizados en bolsas de EE.UU., entre ellas:

  • Vale S.A. (VALE): Vale es una de las mayores empresas mineras del mundo y el mayor productor de mineral de hierro. Sus ADR cotizan en la Bolsa de Nueva York (NYSE).
  • Nu Holdings Ltd (NU), más conocido como Nubank, es un banco digital brasileño y una de las mayores fintech del mundo. Sus ADR cotizan en la Bolsa de Nueva York (NYSE).
  • Petróleo Brasileiro S.A. (Petrobras) (PBR): Petrobras es una empresa de petróleo y gas controlada por el Estado brasileño. Sus ADR cotizan en la Bolsa de Nueva York.
  • Ambev S.A. (ABEV): Ambev es una empresa brasileña de bebidas que forma parte del grupo Anheuser-Busch InBev. Sus ADR cotizan en la Bolsa de Nueva York.
  • Itaú Unibanco Holding S.A. (ITUB): Itaú Unibanco es el mayor banco de Brasil. Sus ADR cotizan en la Bolsa de Nueva York.

Mercados anteriores :