Poco a poco, los índices bursátiles mundiales están superando sus límites. Los grandes movimientos exuberantes del periodo entre marzo de 2020 y marzo de 2021 han dado paso a pendientes más suaves pero positivas. Esto no ha impedido que buena parte de los índices hayan registrado ganancias de dos dígitos desde el 1 de enero. En este sentido, la hierba no siempre es más verde en otros lugares, ya que en Europa, el mercado de París es el principal motor. Esto se debe a la composición de este índice, el CAC40, dominado por los bancos (Société Générale, BNP Paribas) y las empresas cíclicas (Saint-Gobain, ArcelorMittal), sin olvidar el apoyo del siempre popular trío de bienes de lujo (LVMH, Hermès y Kering, cuyas ganancias en 2021 superan el 25%).

Los profesionales financieros se preguntan si las asignaciones ganadoras de 2021, una combinación de valores malditos (los bancos europeos, por ejemplo) y empresas muy correlacionadas con el ciclo económico (la minería), siguen teniendo potencial. En general, utilizan los índices PMI, que miden la confianza de los directores de compras de una amplia gama de empresas cada mes para cada una de las principales economías. Se trata de excelentes indicadores adelantados. En pocas palabras, un inversor tendría una estrategia y un timing casi perfectos invirtiendo en valores cíclicos cuando los indicadores PMI están en su punto más bajo y saliendo cuando están en su punto más alto. Para aplicar esta teoría al período reciente, era pertinente posicionarse a principios de la primavera de 2020, cuando los PMI se desplomaron debido a los confinamientos. Pero, ¿debemos abandonar ahora el barco cíclico cuando estos mismos índices están en su cenit o cerca de él?

Todavía no, dicen los analistas de flujos de Bank of America, por ejemplo, que creen que los valores que se benefician de la recuperación económica no han dicho su última palabra. Creen que el pico de los PMI mundiales llegará en agosto (en EE.UU., habrá llegado antes). Por lo tanto, para Europa recomiendan que sigan gustando los bancos, los materiales de construcción, los bienes de lujo, los bienes de capital y la energía. Ahora son neutrales en cuanto a los automóviles y las materias primas, tras la reciente fiebre. Por último, se mantienen alejados de los sectores excesivamente defensivos, como el farmacéutico, el de servicios públicos y el de alimentación y bebidas.

Algunas noticias del fin de semana que no hay que perderse:

• Benjamin Netanyahu intenta evitar su destitución del poder en Israel.
• El martes está prevista una reunión de la Opec+, con un aumento de la producción en el horizonte.
• La cuestión de una retirada del ejército francés de Malí "se plantea", dice Emmanuel Macron a JDD.
• La NSA espió a Merkel y a funcionarios de la UE a través de Dinamarca, según una investigación de la televisión danesa.
• Las criptodivisas siguen nerviosas mientras la OOC, el organismo de control de divisas de Estados Unidos, se posiciona a favor de una supervisión más estricta.

La sesión de hoy será especial debido al cierre por vacaciones de Wall Street y la City. La ausencia de inversores anglosajones, además en lunes, tiene un impacto significativo en los volúmenes, como muestra la investigación académica (Batrinca et al, 2018). Mi bandeja de entrada de correo electrónico, que normalmente se desborda los lunes con análisis y comentarios macroeconómicos, suena bastante vacía esta mañana. Los indicadores adelantados europeos han decidido esta mañana. En Asia, la tendencia bajista prevalece en todos los ámbitos para terminar el mes.

Los datos económicos más destacados de hoy

La masa monetaria M3 de abril en la zona euro (10:00 horas) precederá al índice de precios al consumo preliminar de Alemania de mayo (14:00 horas). Como ya se ha dicho, Nueva York y Londres estarán de descanso durante un fin de semana largo. Esta mañana, Japón informó de un aumento de la producción industrial en abril menos dinámico de lo esperado, mientras que el PMI manufacturero de China se situó en 51 puntos en mayo (51,1 para el consenso).

El euro vuelve a subir hacia 1,22 dólares. El oro está tocando máximos recientes en 1909 dólares por onza. El petróleo sube ligeramente a 69,06 dólares por barril de Brent y a 66,71 dólares por barril de WTI. La deuda estadounidense ha bajado un 1,59% en el rendimiento a 10 años. El Bitcoin pierde un 3% hasta los 34.500 dólares.

Los principales cambios en las recomendaciones

• Ahold Delhaize: AlphaValue se mantiene largo con un recorte del objetivo de 30,25 euros a 28,60 euros.
• Bodycote: Jefferies se mantiene largo con un objetivo elevado de 920 a 1000 GBp.
• Fielmann: Nord/LB reitera una calificación de mantener con un objetivo de 60 euros.
• Hellenic Petroleum: AlphaValue sube de Acumular a Mantener con un objetivo de 5,66 euros.
• Kering: Kepler Cheuvreux sigue con su opción de compra con un objetivo elevado de 700 a 820 euros.
• Valneva: Guggenheim inicia el seguimiento del ADR como Comprar con un objetivo de 35 USD.

En el mundo

Anuncios importantes

• Envision debería crear una fábrica de baterías en Douai para suministrar Renault.
• Los empleados de una planta india de Renault-Nissan se niegan a trabajar hoy debido a la preocupación por la seguridad del coronavirus.
• Accor Acquisition Company, un SPAC corporativo patrocinado por Accor, recauda 300 millones de euros en su OPV en París.
• El director general de Intel sigue pensando que se necesitarán varios años para resolver la escasez de semiconductores.
• Un documento interno de Nestlé revela que el 60% de los productos que se venden no se ajustan a la definición actual de productos saludables, según el Financial Times.
• Credit Suisse quiere terminar su relación con Softbank.
• Novartis se ve obligada a interrumpir varios ensayos clínicos con su medicamento oftalmológico Beovu.
• Volkswagen quiere nombrar a dos nuevos directores de operaciones para supervisar sus marcas premium y de volumen, entre otras, según Automobilwoche.
• Neymar acusa Nike de "mentira absurda" sobre la investigación de agresión sexual.
• La empresa Goodyear Tire acusada de violar la legislación laboral en Malasia.
• Acea quiere escindir su negocio de energía solar para desarrollarlo mejor y añadirle valor.
• Siegfried vuelve a la normalidad tras el ciberataque.
• Se dice que el fabricante de camiones eléctricos Rivian está seleccionando bancos para su salida a bolsa, según Bloomberg.
• Principales publicaciones de resultados. CD Projekt, Immofinanz, Nacon, Bigben, First Sensor…

Lecturas

• Cómo los hackers están limpiando las criptomonedas sucias (Financial Times, en inglés).
• La UE debe centrarse en las 5 principales empresas tecnológicas, dice un destacado eurodiputado (Financial Times, en inglés).
• Los reguladores estadounidenses señalan un mayor papel en el mercado de las criptomonedas (Financial Times, en inglés).
• PropertyGuru, de Singapur, adquirirá sus rivales de Malasia y Tailandia (Nikkei Asia, en inglés).
• Goldman duplicará sus inversiones inmobiliarias en Japón hasta superar los 2.000 millones de dólares  (Nikkei Asia, en inglés).
• El valor de 10 grandes tecnológicas chinas cae más de 800.000 millones de dólares desde febrero (Nikkei Asia, en inglés).