La venta masiva ha abaratado los valores tecnológicos en función de la relación precio/beneficios, aumentando su atractivo para los inversores que antes se mostraban reacios a subirse a bordo. El sector tecnológico del S&P 500 cotizaba recientemente a 26,1 veces las previsiones de beneficios a 12 meses. Esta cifra contrasta con la de 31,3 de julio, que había sido su nivel más alto desde 2002, según LSEG Datastream.
Aun así, incluso los inversores alcistas proceden con cautela. Aunque las valoraciones han bajado, el sector tecnológico sigue cotizando muy por encima de su media de 10 años de 20,7. Su prima de valoración del 32% sobre el S&P 500 más amplio es más del doble de lo que ha sido en la última década. Esas valoraciones podrían hacer al sector vulnerable a futuras turbulencias. Las ganancias mixtas de algunos de los nombres más importantes -incluidas Alphabet, matriz de Google, y Microsoft- y la venta por parte del legendario inversor Warren Buffetts de Berkshire Hathaway de la mitad de su participación en Apple son otras de las razones por las que los operadores se andan con pies de plomo.
"No voy a por todas, pero he hecho algunas compras", dijo Robert Pavlik, gestor senior de carteras de Dakota Wealth. En los últimos días, ha comenzado a añadir posiciones en algunas empresas tecnológicas, después de haber reducido sus participaciones en compañías como Nvidia, Broadcom y Amazon.com a principios de julio.
"No creo que las perspectivas hayan cambiado para ninguna de estas empresas", dijo.
Las banderas rojas para los valores de megacapitalización abundaron el mes pasado: el sector tecnológico alcanzó su relación precio/beneficios más alta en más de dos décadas, mientras que poseer los "7 magníficos" -el grupo de enormes valores que incluye a Nvidia y Apple- se consideró la operación más concurrida por decimosexto mes consecutivo, según una encuesta de BofA Global Research a gestores de fondos.
Cuando los mercados cayeron a principios de agosto, los grandes valores tecnológicos y de crecimiento estuvieron entre los más afectados. Desde el máximo de julio del Nasdaq 100, Nvidia ha caído casi un 27%, Amazon se ha desplomado un 18,5% y Alphabet ha retrocedido cerca de un 17%. Algunos inversores no tardaron en zambullirse. Los fondos de cobertura mundial protagonizaron el lunes su mayor racha de compras en un día en cinco meses, en medio de una venta masiva en la que el S&P 500 cayó hasta un 4,25%, dijo Goldman Sachs en una nota a clientes a principios de esta semana. La mayor parte de las compras se concentraron en el sector tecnológico, con los semiconductores entre los sectores más populares, según el banco, que hace un seguimiento de las compras de sus clientes de fondos de cobertura.
A pesar de los últimos retrocesos, el Nasdaq 100 sigue subiendo un 6% en 2024, mientras que el S&P 500 sube un 9%. Los alcistas pueden apuntar a unos sólidos resultados financieros: con la mayoría de las empresas ya declaradas, dos sectores que incluyen varias megacapitalizaciones -tecnología y servicios de comunicación- van camino de aumentar sus beneficios del segundo trimestre un 19% y cerca de un 28%, respectivamente, con respecto a hace un año.
"Hay valores que nos gustan, creemos que los beneficios van a aguantar y las valoraciones han mejorado", dijo Chuck Carlson, director ejecutivo de Horizon Investment Services. "Cuando se consigue esa receta, merece la pena volver a poner algo de dinero en ellos".
Carlson dijo que su firma está considerando si comprar más acciones de los fabricantes de chips Broadcom y Qualcomm tras el reciente retroceso.
Individualmente, algunos de los nombres de megacapitalización cotizan por debajo de las medias históricas de precio/beneficios, mientras que otros se mantienen elevados. Meta Platforms, propietaria de Facebook, por ejemplo, cotiza a 21,7 veces, por debajo de su media de 10 años de 25, mientras que Microsoft lo hace a 30 veces, por encima de su media de 10 años de 25.
Aunque las preocupaciones económicas han sido componentes de la reciente liquidación, los inversores podrían gravitar hacia los valores tecnológicos de megacapitalización si persisten esas preocupaciones, dijo Garrett Melson, estratega de carteras de Natixis Investment Managers Solutions.
Los balances "a prueba de balas" de las empresas de megacapitalización y su capacidad para aumentar los beneficios incluso en tiempos económicos difíciles las han convertido en "los nuevos refugios defensivos" a ojos de muchos inversores, afirmó Melson.
Sin duda, aunque los mercados se han estabilizado en las dos últimas sesiones, aún está por ver si el reciente brote de volatilidad ha llegado a su fin. La incertidumbre sobre el panorama económico se pondrá a prueba en los próximos días, con las solicitudes semanales de subsidio de desempleo en EE.UU. el jueves y los datos mensuales de inflación del índice de precios al consumo el 14 de agosto. Como resultado, algunos inversores creen que puede haber mejores oportunidades para comprar valores tecnológicos más adelante.
"Animamos a los inversores a aprovechar los repuntes del mercado para vender parte de sus participaciones en los sectores tecnológico e industrial con el fin de reunir efectivo y prepararse para caminos llenos de baches y mejores puntos de entrada posibles", afirmó Michael Landsberg, director de inversiones de Landsberg Bennett Private Wealth Management, en un comentario escrito.
